כלכלני בית ההשקעות מעדכנים את ההמלצות שלהם לשני הבנקים הגדולים, שקודם לכן היו "הפחת", להמלצת "קנייה" לבנק הפועלים ולהמלצת "צבור" למניית לאומי. את מחיר היעד למניית הפועלים הם מעלים לרמה של 10 שקלים - גבוה בכ-12% ממחירה בבורסה. מחיר היעד בו נוקבים כלכלני החברה למניית לאומי עולה ל-6.75 שקלים, והינו גבוה בכ-5% ממחירה בשוק. נציין כי בעת פרסום ההמלצה ללקוחות החברה (מתי שהוא במהלך מאי) היו מחירי היעד גבוהים בשיעורים של 20% ו-18%, ממחירי מניות הפועלים ולאומי בשוק, בהתאמה.
ב-HSBC צופים כי הריבית במשק תרד עד סוף השנה לרמה של 6.7%, מה שיסייע להתייצבות הכלכלית של המשק ולשיפור באיכות נכסי הבנקים. הם מציינים כי ההכנסות התפעוליות של הבנקים רגישות למגמות בשוקי ההון. לאור זאת, ולנוכח ההתאוששות בשוק ההון המקומי, צפוי שיפור בתוצאות הבנקים ברבעון הראשון של השנה. הם מעריכים כי בנק הפועלים יציג ב-2003 תשואה להון של 7.5% ובנק לאומי תשואה של 6.8%.
כל אלה, אומרים ב-HSBC, אמורים לצמצם את הדיסקאונט בו נסחרים הבנקים להון העצמי שלהם. לכן ההשקעה בבנקים הופכת להיות אטרקטיוויבית.
נזכיר כי בתחילת החודש פורסמה סקירה של כלכלני HSBC, לפיה הם מעלים את דירוג ההשקעה של ישראל בתיקים ל"משקל יתר", ומנגד הם מורידים את דירוג ההשקעה של רוסיה. בבנק ההשקעות ציינו כי ההשקעה בישראל כיום אטרקטיווית יותר בהשוואה להשקעה ברוסיה בגלל שלוש סיבות עיקריות: מחיר נמוך יחסית של המניות הישראליות, רמת נזילות גבוהה יותר בשוק הישראלי לעומת הרוסי והעדר אלטרנטיוות טובות יותר של שווקים מתפתחים אחרים. עד התיקון הנוכחי עמד דירוג ההשקעה של ישראל ב-HSBC על "משקל חסר".
HSBC: הדיסקאונט של הבנקים גבוה מדי ביחס להונם העצמי; מעלה המלצה לפועלים ל"קנייה" וללאומי ל"צבור"
אילן מוסנאים
28.5.2003 / 12:21