עד מתי הדולר ירד

זה שלושה וחצי חודשים שהייסוף החד בשקל נמשך. זה שלושה חודשים שהמשקיעים מאמינים שהנה מגיע התיקון מעלה ובניגוד לרוב ההערכות, השקל ממשיך להתחזק.

הטריגר הראשון להתחזקותו הייתה פתיחת מלחמה למיגור הטרור העולמי בהנהגת נשיא ארה"ב כאשר מטרתה הראשונית- עיראק. ניצני האופטימיות בשוק המקומי החלו עם ניצחון מדינות הקואליציה, הדחת סדאם מהשלטון והמהפך ביחסי הכוחות במזרח התיכון.

מינויו של בנימין נתניהו לשר אוצר בממשלה והצגת תוכנית כלכלית חדשה העצימו את האור בקצה המנהרה. השוק שמח לקראת שר אוצר חזק שיחזיק את מושכות כלכלת ישראל ולא יצוף על המים כקודמו סילבן שלום. למרות עיכובים רבים באישור התוכנית, האמונה בשוק רווחה שהתוכנית תעבור תוך זמן לא רב. נתניהו אכן הוכיח את חוזקו והתוכנית אושרה בקריאות שניה ושלישית בכנסת במהלך הלילה האחרון למורת רוחם של רבים, למרות הקשיים הרבים שעמדו בדרכה, סכסוך מתמשך עם ועדים והחלטות שלא נעשו עד כה כלולות בה, כגון הפרטתה של חברת החשמל.

הדעה הרווחת היא שהתוכנית הכלכלית הינה תוכנית טובה שיכולה במתכונתה הנוכחית לעזור לישראל לצאת מן המיתון הכבד בו היא נמצאת אפילו אם היא טומנת בחובה קיצוצים רבים וכואבים. יש לציין כי אנו רואים קיצוצים נוספים במהלך הדרך לאחר שמשרד האוצר נכח שהקיצוצים בתוכנית אינם מספיקים.

גורמים נוספים הגורמים לשקל להישאר חזק:

-- הפרש הריביות בין הדולר לשקל עדיין גדול ומושך משקיעים זרים רבים להזרים כסף פנימה. קליין נוקט בתהליך הפחתה הדרגתי של הריבית השקלית שיימשך ככל הנראה עד סוף שנת 2003. הייסוף החד של השקל לא מצליח להביא את הנגיד לאזור אומץ להפחתה יותר משמעותית של הריבית למרות שנראה כי אין זמן יותר טוב לכך מעכשיו. הפחתה אפילו של 1% בריבית השקלית תשאיר אותה ברמות גבוהות ואטרקטיביות ואין סיבה להשאירה ברמותיה החריגות בה נמצאת כעת, פרט לטראומה של הנגיד שנחל לפני שנתיים כשביצע הפחתה דרסטית של 2% למרות מצבה המעורער של ישראל באותה תקופה ולפני שוידא כי אכן נערך קיצוץ בממשלה כפי שהובטח. הכרזתו להפחתה הגדולה הקפיצה את הדולר לרמות חמשת השקלים ולכן כעת קליין מעדיף לחכות ולראות כי אכן מתממשים הקיצוצים העתידיים.

-- תהליכים להשמתה של מפת הדרכים, הצהרת כוונות מצדו של הנשיא גורג' בוש בהגיעו לארץ על מנת לקדמה וקבלתה ע"י שרון למרות הקשיים מצד שותפיו לקואליציה.

היום (ה') הגיע המסחר בדולר/ שקל לרמות של 4.4020 בהם לא נסחר מאז תחילת שנת 2002. כעת נשאלת השאלה האם הייסוף עומד להסתיים בקרוב, אם כן, מה יהיה שיאו והאם יש לצפות לתיקון מעלה?

אני מעריכה כי מצבה הכלכלי של ישראל עתיד להשתפר לאיטו עם יישום התוכנית הכלכלית החדשה ומצבה הגיאופוליטי עתיד להשתפר עם יישום מפת הדרכים וחידוש המו"מ עם הפלסטינים. בשל כך אני מאמינה כי הייסוף בשקל טרם הסתיים ותיתכן שבירה של רמת התמיכה ב- 4.40 בטווח הקרוב. רמת התמיכה אחריה נמצאת ב- 4.37. מעבר לכך, אנו צופים תנודתיות רבה בדולר/ שקל ככל שיגדל המסחר הבינלאומי בשוק המקומי ועם זאת אנו צופים שהשקל יכול להמשיך להישאר ברמותיו הנמוכות כל עוד האופטימיות בשוק נמשכת.
טווח מסחר בשבוע הקרוב: 4.37-4.47.


** טור זה נכתב ע"י רויטל גולדשר, כלכלנית בחברת EASY-FOREX.