דויטשה בנק: הפוטנציאל הגלום במניות בזק נמוך

בעקבות עדכון מחדש של מודל הערכת השווי לחברת בזק מחליט בית ההשקעות דויטשה בנק להפחית את ההמלצה לחברת התקשורת הישראלית מ"קנייה" ל"החזק". האנליסט Iouli Matevossov מפחית את מחיר היעד למניה מרמה של 5.67 שקלים, לרמה של כ-5.5 שקלים, שהנה גבוהה בכ-6% מהמחיר של 5.18 שקלים, אליו נפלה בזק בימים האחרונים.

בדויטשה בנק מציינים כי בהשוואה בינלאומית נראה כי בזק נסחרת במכפיל דומה לזה של חברות אירופאיות דומות. ההחלטה להפחית את ההמלצה נובעת מהפוטנציאל הנמוך הגלום במניה ומכך שהחברה ממשיכה לסבול מלחץ להמשך שחיקת התעריפים שלה והחשש מהתפתחויות שליליות בנוגע למניה.

בחברה מעדכנים את התחזיות שלהם עבור החברה בשנתיים הקרובות. כך האנליסטים של דויטשה, צופים כעת שמכירותיה ב-2003 יסתכמו בכ-8.33 מיליארד שקל, נמוך בכ-1.8% מהתחזית הקודמת שלהם להכנסות של 8.39 מיליארד שקל. הם מעלים כלפי מעלה את התחזית ל-EBITDA של החברה ב-2003 מ-3.236 לרמה של 3.267 מיליארד שקל. עם זאת, הם מפחיתים בשיעור חד את תחזיות הרווח הנקי של החברה. זה עמד בתחזית הקודמת על 415 מיליון שקל, וכעת מופחת בכ-30% לרמה של 295 מיליון שקל. התחזיות ל-2004 עוברות תהליך דומה. כך האנלסטים מפחיתים את תחזית ההכנסות של בזק בשנה הבאה בכ-1.5% לכ-8.46 מיליארד שקל, את ה-EBITDA הם מפחיתים בכחצי אחוז ל-3.19 מיליארד שקל ואת תחזית הרווח הנקי הם חותכים בכ-26% ל-399 מיליון שקל, בהשוואה לתחזית הקודמת לרווח של 543 מיליון שקל.

בדויטשה בנק מעדכנים גם התחזיות לחברה הבת פלאפון. בדויטשה מורידים את תחזית ההכנסות של פלאפון ב-2003 בכ-4% מרמה של כ-4.27 מיליארד שקל לרמה של כ-4.1 מיליארד שקל. הם חותכים את תחזית ה-EBITDA של החברה בכ-43% מרמה של 1.15 מיליארד שקל לרמה של 658 מיליון שקל. הרווח התפעולי של החברה יסתכם על פי הערכה המעודכנת בכ-15 מיליון שקל וזאת לעומת התחזית הקודמת לרווח תפעולי של כ-51 מיליון שקל. בנוגע לשורה התחתונה, בעדכון הנוכחי סבורים בדויטשה כי פלאפון תפסיד ב-2003 כ-51 מיליון שקל וזאת לעומת התחזית הקודמת לרווח של 13 מיליון שקל.

את 2004 צפויה פלאפון לסיים עם רווח של 20 מיליון שקל בשורה התחתונה תוך הכנסות של 4.156 מיליארד שקל ורווח תפעולי של 84 מיליון שקל. זאת לעומת התחזית הקודמת כי החברה תרוויח בשנה הבאה 306 מיליון שקל תוך הכנסות של 4.36 מיליארד שקל ורווח תפעולי של כ-339 מיליון שקל.