בבית ההשקעות HSBC חל לאחרונה שינוי ביחס לצ'ק פוינט. האנליסטים דן הרוורד ו-וויל מנואל שדירגו בחודשים האחרונים את מניית החברה בהמלצת "הפחת" העלו לקראת סוף השבוע האחרון את המלצתם ל"קנייה", עידכנו כלפי מעלה תחזיות והעלו מחיר יעד ל-25 דולר תחת מחיר קודם של 16 דולר (אותו עקפה המניה בפעם האחרונה ב-21 למאי). כל זאת, על רקע ציפייה מחודשת לצמיחה בחברה, שתתבסס על הטכנולוגיה החדשה שהציגה צ'ק פוינט לפני כחודש, להגנה על אפליקציות ארגוניות מפני התקפות.
"צ'ק פוינט חוגגת 10 שנים להקמתה, ולאורך שנות קיומה ניתן לזהות 3 שלבים אותם עברה החברה. שניים מהם היו שלבי צמיחה ואחד היה שלב של נסיגה והתייצבות. נראה כי השלב הרביעי, יהיה שוב שלב של צמיחה", הם אומרים.
הרוורד ומנואל סבורים כי שלב הצמיחה המחודשת יחל במחצית השנייה של 2003 ויימשך עד 2006. להערכתם רמת התחכום ההולכת וגדלה של התקפות ברשת בשנים האחרונות, העלתה את הצורך למערכות הגנה ברמת האפליקציה (כגון דואר אלקטרוני וסביבת Web). "צ'ק פוינט תוכל למנף את בסיס הלקוחות הגדול שלה ואת שם המותג החזק שלה, כדי להפוך למובילה בתחום זה של השוק. צמיחה בהכנסה פר לקוח קיים, כמו גם הרחבת בסיס הלקוחות, צפויה להוביל לצמיחה מחודשת ולתמוך בשולי רווח גבוהים".
כדי לתמוך בציפייה לחידוש הצמיחה בצ'ק פוינט, מעדכנים האנליסטים את התחזיות כלפי מעלה. כך, הם צופים שברבעון השני תדווח צ'ק פוינט על הכנסות בגובה 108 מיליון דולר (צמיחה של כ-3% על הכנסות הרבעון הראשון - 104.8 מיליון דולר), על רווח נקי של 24 סנט למניה, כ-60.8 מיליון דולר (על בסיס כ-253 מיליון מניות). זאת לעומת תחזית קודמת להכנסות של 105 מיליון דולר על רווח נקי של 24 סנט למניה.
ב-2003 צפויות הכנסות של 445 מיליון דולר על רווח נקי של 102 סנט למניה, כ-258 מיליון דולר. הכנסות אלו משקפות צמיחה של כ-4.2%. ב-2004 צפויות הכנסות בגובה 494 מיליון דולר ורווח נקי של 111 סנט למניה.
בחודשים האחרונים המליצו ב-HSBC למשקיעים "לשחק" על פערים במחיר המניה, בטווח שבין 13-18 דולר למניה. "זו היתה אסטרטגיה מוצדקת, לטווח קצר, שהתבססה על היעדר וודאות בכל הקשור לצמיחתה העתידים של החברה", הם אומרים. בימים אלו משנים האנליסטים את הגישה והם סבורים שהמשקיעים עשויים לזכות ברווחים משמעותיים על ידי לקיחת עמדה אגרסיבית יותר בכל הקשור למניה.
נתונים מעניינים העולים מהשוואה שביצעו האנליסטים בין צ'ק פוינט לחברות אחרות בסקטור כגון סימנטק, נטסקרין ווריסיין, מצביעים על כך שצ'ק פוינט נסחרת במכפילים נמוכים ביחס לאחדות מהן, ואף ביחס לממוצע. צ'ק פוינט נסחרת על בסיס מכפיל של 17.3 על הרווח הצפוי ב-2003 בעוד שהממוצע עומד על מכפיל 32.9. נטסקרין, לדוגמה, נסחרת במכפיל 37.7, מה שאולי תומך בציפיות המשקיעים להמשך הצמיחה בשיעור גבוה בחברה הצעירה. על בסיס הרווח הצפוי ב-2004 נסחרת צ'ק פוינט במכפיל 15.9 לעומת 28.9 בממוצע ומכפיל 38.1 לנטסקרין. ב-HSBC אומרים כי גם על בסיס השוואה זו, מניית צ'ק פוינט מתומחרת כעת באופן אטרקטיבי.
יחד עם זאת נציין כי מניית צ'ק פוינט עלתה בימים שמאז כתיבת הדו"ח, והיא נסחרת בשעה זו במחיר של 18.9 דולר.
HSBC משנה דעה ביחס לצ'ק פוינט: עידכן תחזיות כלפי מעלה; העלה המלצה ל"קנייה" ונוקב במחיר יעד של 25 דולר
שירלי יום-טוב
3.6.2003 / 19:41