הרשות מפרסמת דרישותיה בנושא הערכות שווי: דורשת גילוי נרחב של הקשרים בין המעריך לחברה ובעלי עניין בה

סגל רשות ניירות ערך מפרסם היום את הצעתו לכללי גילוי ביחס להערכות שווי שמזמינות חברות ציבוריות. לטענת הרשות, ההצעה מרחיבה את מערכת דרישות הגילוי הקיימת, והיא באה כמענה להתפתחויות שאירעו בעת האחרונה. להערכת הרשות, כללי הגילוי המורחבים יבעירו חלק מהתופעות הבלתי ראויות שנצפו לאחרונה בתחום זה.



לטענת הרשות, מעיון בדיווחים כספיים אשר כללו הסתמכות על הערכות שווי נוצר רושם כי מרחב התמרון שחברות ומעריכי השווי נטלו לעצמם הוא גדול בהרבה מהציפיות.



בהתאם לדרישות אלה, בכוונת הרשות לחייב את החברות הציבוריות לכלול בכל הערכת שווי פרטים נוספים על אלו הנדרשים היום: ניסיונו של המעריך, פרטי ההתקשרות ונסיבותיה, לרבות התייחסות לנסיונות שלא צלחו להתקשר עם מעריכים אחרים, הערכות שווי קודמות שבוצעו לחברה, קשרים וזיקות בין המעריך לחברה או לבעלי עניין בה ועוד. כן יידרש המעריך לפרט את בדיקות הסבירות שביצע ולשמור את ניירות העבודה ששימשו אותו. הנחת העבודה של הרשות היא שדרישות אלה יגבירו את הזהירות בה יפעלו המעריכים.



בין הדרישות שמעלה הרשות נקבע כי על מזמין הערכת השווי לציין את הסיבות בהן בוצעה ההערכה ואם היא נעשתה לצורך תקן 15 יש לציין זאת במפורש. יש לציין גם האם נקבעה התניה לגבי שכר הטרחה שיקבל המעריך, שעשויה היתה להשפיע על תוצאות הערכת השווי. כמו כן, על נותן חוות הדעת לתת הסכמתו מראש לפרסום חוות הדעת בציבור.



עוד נקבע בדרישות הרשות כי במידה והשווי שנקבע בחוות הדעת סוטה ב-20% או יותר משווי הבורסה יש להסביר את ההפרש.



על המעריך לבצע ניתוח הענף והסביבה העסקית בה פועלת החברה, אשר יכלול גם ניתוח של פעילות החברה והסיכונים בפניהם היא ניצבת. במידה והמעריך נותן תחזיות תזרימי מזומנים מפורטות לתקופה העולה על חמש שנים, יש להסביר את יכולת המעריך לנפק תחזית מפורטת לפרק זמן ארוך זה.



הרשות אף מבקשת מהמעריך הסברים למודל ששימש אותו בחוות הדעת והנימוקים לבחירתו. כמו כן, אם השיטה שבחר שונה משיטת היוון תזרים מזומנים - עליו להסביר מדוע בחר בשיטה שונה.



על המעריך לציין האם מתקיימות בינו ובין החברה ובעלי העניין בה תלות כלשהיא או זיקה ועליו לפרטה. כמו כן, עליו לציין האם הכנסותיו מהחברה או מבעלי עניין בה או מתאגידים קשורים בשלוש השנים שקדמו למועד מתן הערכת השווי עולות על 25% מהכנסותיו בתקופה זו.

עוד קובעת הרשות כי על המעריך לשמור ניירות עבודה לפרק זמן שלא יפחת מחמש שנים.