עובדי אל על התחייבו לרכוש יותר מ-1% ממניות החברה כבר בהנפקה מחר; צפויה לחדול מלהיות חברה ממשלתית

עובדי אל על התחייבו לרכוש יותר מ-1% ממניות החברה כבר בהנפקה מחר, כך נודע ל-TheMarker. ההערכות בשוק עד כה היו כי עובדי אל על יימנעו מלרכוש את המניות בהנפקה מחר, ולנצל את האפשרות לרכוש את המניות בהנחה בסוף 2004. העובדים כבר העבירו להנהלת החברה את הכספים בגין המניות.



הכוונה של המדינה היתה להנפיק 49.9% מהון המניות של אל על, ולהשאיר ברשותה את השליטה בחברה. במקביל ניתנה לעובדי אל על אופציה לרכוש 10% מהמניות היום במחיר ההנפקה, או בסוף 2004 בהנחה של כ-70% על הערך הנקוב של המניות - כ-1.3 שקלים. בעוד ארבע שנים יוכלו העובדים לרכוש את המניות בהנחה של כ-40%.



המדינה מציעה למשקיעים לרכוש את מניות אל על באמצעות חמש חלופות השקעה שונות, המורכבות מנתחים שונים של כתבי אופציות ומניות. בחלופה א' מרכיב האופציות הוא הגבוה ביותר, והמרכיב המנייתי הוא הנמוך ביותר. בחלופה ה' המרכיב המנייתי גבוה יחסית, ורכיב האופציות נמוך יותר.



המשמעות של החלטת העובדים לרכוש את המניות כבר מחר היא שהחזקות המדינה יוכלו לרדת מחר אל מתחת לרמה של 50%, אם המשקיעים יבחרו בחלופה ה' או יממשו מיידית את האופציות שירכשו (שהונפקו בתוך הכסף) בחלופות האחרות. בעקבות זאת תחדל אל על מלהיות חברה ממשלתית, ותיהפך לחברה מעורבת. לעניין זה מספר השלכות: ראשית, העובדה שהחברה תפסיק להיות ממשלתית תאפשר למי שירכוש את השליטה בה להתחיל בטיסות ביום שבת - דבר שעשוי לסייע לה בצורה משמעותית. בנוסף, המדינה לא תהיה חייבת להשתתף באסיפות הכלליות של החברה.



בסקירה לקראת ההנפקה של בית ההשקעות אינווסטק, כותב האנליסט קובי פינקלשטיין כי אחד הקשיים בפני הנפקת אל על עשוי להיות החלטה של עובדי החברה שלא לרכוש את המניות בהנפקה. מצב זה, הסביר פינקלשטיין, יותיר את אל על חברה ממשלתית גם אחרי ההנפקה - ויקשה על רוכשי השליטה בחברה להשפיע עליה, או אף למנות בה דירקטורים לפני סוף 2004. לאור זאת העריך פינקלשטיין כי יש ספק רב לגבי הנכונות של גורמים אסטרטגיים, שתיכננו לרכוש את השליטה בחברה, להשתתף בהנפקה.