מוסדיים מקומיים רוכשים את האג"חים של המדינה בארה"ב - במקום גלבועים; אחת האסטרטגיות: מוכרים גלבועים בשורט

גופים מוסדיים ישראליים החלו לקנות את איגרות החוב שהנפיקה מדינת ישראל אתמול בארה"ב - כך מסרו סוחרים בשוק ההון. הסוחרים הוסיפו כי ההקצאה בהנפקה לגופים מוסדיים היתה נמוכה, עקב התנגדות של משרד האוצר להפיץ את האיגרות בקרב ישראלים, אך המעוניינים בכך רכשו וממשיכים לרכוש את האיגרות בשוק המשני.



אחת האסטרטגיות הפופולריות אתמול והבוקר היא "לנעול" את הפרש הריביות בין איגרות החוב הדולריות הישראליות הנסחרות בבורסה בתל אביב - הגלבועים - לבין התשואה באיגרות הנסחרות בחו"ל. בשעה זו נסחרים הגלבועים במחיר המשקף תשואה של ליבור פחות 60 נקודות, בעוד שהאיגרות החדשות של המדינה בארה"ב הונפקו אתמול לפנות בוקר בריבית של 120 נקודות מעל הליבור - הפרש של כ-1.8%.



מדינת ישראל הנפיקה אתמול בבוקר איגרות חוב ל-10 שנים בריבית של 4.73%, או 120 נקודות מעל הליבור ל-10 שנים, בהנפקה שזכתה לביקוש רב. על פי נתוני האוצר, הוזרמו להנפקה הזמנות בהיקף של כ-2 מיליארד דולר, ולפיכך החליטו החשב הכללי ניר גלעד וסגנו אלדד פרשר להעלות את היקף הגיוס מ-500 מיליון דולר ל-750 מיליון דולר.



למרות הביקוש מצד גופים ישראליים, רוב ההנפקה נמכרה ונמצאת עדיין בידיהם של גופים מוסדיים זרים מארה"ב, אירופה ואסיה.



החלפת הגלבועים באיגרות של מדינת ישראל נראית כצעד הגיוני עבור גופים מוסדיים כגון קופות גמל, קרנות פנסיה וגם חשבונות הנוסטרו של הבנקים, המחזיקים ממילא כמות מסוימת של גלבועים. עבור הבנקים, איגרות החוב של מדינת ישראל מעניינות במיוחד, שכן הם אינם מחויבים להחזיק בגינם הפרשה לצורך סיכון הלימות הון.



הכלל הבנקאי המנחה את חשבי הבנקים קובע כי יש להפריש להלימות הון שיעור מכל השקעה - למעט איגרות חוב של המדינות המפותחות הנכללות בגוש ה-OECD ואיגרות חוב של מדינת ישראל. ואולם, על רקע הריביות הנמוכות בעולם, הריבית על איגרות המדינה של מדינות ה-OECD נמוכה יחסית, ואילו איגרות החוב החדשות של ישראל בשוק האמריקאי מניבות תשואה גבוהה יותר בגלל הסיכון המיוחס להן על ידי משקיעים זרים.



לאחר שהבנקים רוכשים איגרות חוב בארה"ב, הם יכולים להשתמש בהן כרצונם, גם כהשקעה פסיווית פשוטה וגם כמכשיר כיסוי סיכונים ולמתן תוכניות חיסכון או מוצרים פיננסיים אחרים ללקוחות.