חברת מתב , שבשליטת קבוצת דנקנר , מגבשת תוכנית לרכישת המנויים של חברת הכבלים תבל, אם המיזוג בין שלושת חברות הכבלים לא ייצא אל הפועל. כך אומר ל-TheMarker מנכ"ל דנקנר השקעות מאיר סרברניק. כיום לתבל יש כ-330 אלף מנויים והיא מהווה כשליש מהתעשייה. אם המהלך ייצא אל הפועל, תחזיק מתב בכ-60% מתעשיית הכבלים, וחברת ערוצי זהב - ביתרת השוק.
סרברניק מסביר כי המיזוג עומד בפני קריסה עקב דרישות של בנק ישראל בנוגע למגבלות האשראי בגין החברה הממוזגת. המבחן הבעייתי של חברות הכבלים הוא מבחן קבוצת לווים. על פי מבחן זה, אסור שהאשראי לקבוצת לווים יהווה יותר מ-30% מההון העצמי של בנק כלשהו. סרברניק אומר כי קבוצת דנקנר לא יכולה לעמוד בדרישת המפקח על הבנקים כי הבנקים יכירו באשראי לחברת הכבלים הממוזגת כאילו ניתן במלואו לכל אחת מקבוצות בעלי השליטה בחברות הכבלים (ולא לפי החלק היחסי בו יחזיקו בחברה הממוזגת). לכן "התעקשות של בנק ישראל בעניין זה תביא ל'התאיידות' של ההסכם".
הבעיה היא, אומר סרברניק, כי ביטול של הסכם המיזוג יביא לביטול הסדר הנושים של חברת תבל, שנמצאת היום תחת כונס נכסים. מצב כזה יהיה "הרה אסון" עבור התעשייה ממספר בחינות: ראשית, מבנה העלויות של חברות הכבלים, שמתחלק היום בין שלוש חברות, ייפול כעת על כתפיהן של שתי החברות שייוותרו - מתב וערוצי זהב. שנית, למתב וערוצי זהב אין רישיון או תשתיות לחדור לאזורים בהם פעלה תבל, כך שהמרוויחה מהמהלך תהיה חברת הלוויין יס. בכלל, אומר סרברניק, אם המיזוג לא ייצא אל הפועל, יזכה המפקח על הבנקים בתואר "יקיר בזק".
לכן, הוא אומר, מתב לא יכולה לשבת מהצד באפס מעשה, שכן הנפילה של תבל תהיה טראומתית עבור התעשייה כולה. התוכנית לרכישת המנויים נועדה לאפשר חלופה למיזוג החברות כך שתבל לא תקרוס. המזומנים שתקבל תבל בעבור המנויים שלה (על פי הערכות שפורסמו בעבר - החברה הממוזגת היתה אמורה לקום לפי שווי של כ-1,400 דולר למנוי - א.מ) יאפשרו לה להמשיך בהסדר הנושים שלה.
תוכנית המגירה של מתב: תנסה לרכוש 330 אלף המנויים של תבל אם מיזוג חברות הכבלים ייכשל
אילן מוסנאים
12.6.2003 / 18:08