קבוצת אלון ברונפמן מעריכה כי תוכל למשוך מיידית דיווידנד של 434 מיליון שקל מהרבוע הכחול

מאת אורה קורן ועודד חרמוני



קבוצת אלון ברונפמן, שזכתה במכרז הרבוע הכחול , תוכל לממש דיווידנד בסך 434 מיליון שקל מיד לאחר השלמת העסקה - כך עולה מחוות דעת של משרד רו"ח זוהר את זוהר, שביצע את הערכת השווי לקבוצה לקראת הגשת הצעתה במכרז הקו-אופ. קבוצת אלון ברונפמן רכשה במסגרת המכרז 78% מהרבוע הכחול ב-1.337 מיליארד שקל. הקבוצה מבצעת את הרכישה באמצעות חברה, שבה יחזיקו אלון דור בראשות דודי ויסמן (50%) ומתיו ברונפמן (50%).



היקף הדיווידנד המיידי מוזכר במסמכים שהגישה אתמול לבית המשפט קרן ההון סיכון אתגר 2, המנוהלת על ידי יוסף צ'חנובר, במסגרת התביעה נגדה שנועדה למנוע את השתלבותה בעסקת הרבוע הכחול. המסמכים כוללים את מלוא הערכת השווי שביצעה חברת הייעוץ גיזה לעסקת הקו-אופ עבור קרן אתגר, וחלקים מהערכות השווי שביצע זוהר עבור קבוצת אלון ברונפמן.



זוהר העריך את שוויה של הרבוע הכחול ב-1.957 מיליארד שקל (416 מיליון דולר). קבוצת אלון ברונפמן זכתה במכרז לאחר שהגישה הצעה נמוכה יותר, המשקפת שווי של 1.712 מיליארד שקל (364 מיליון דולר) - כ-87.5% מהשווי. גיזה העריכה את שווי הרבוע הכחול ב-1.802 מיליארד שקל (383 מיליון דולר).



מתווה המימון של העסקה לפי זוהר התבסס על הצעה להלוואה בשיעור של 50% ובהיקף של 669 מיליון שקל מהבנקים תמורת המניות הנרכשות; הון עצמי של המשקיעים בשיעור של 22% ובסך 199 מיליון שקל והלוואות בעלים בערבות מלאה בשיעור של 28% ובהיקף של 470 מיליון שקל. לפי ההצעה ישתמשו הרוכשים בדיווידנד להחזר הלוואות לבנקים בחלוקה שווה בין שני סוגי ההלוואות (217 מיליון שקל לכל סוג הלוואה).



על פי הערכות זוהר, הרווח התפעולי של רבוע כחול צפוי להגיע ב-2003 ל-210 מיליון שקל, ולעלות כל שנה ל-251 מיליון שקל ב-324 ,2004 מיליון שקל ב-342 ,2005 מיליון שקל ב-2006 ו-348 מיליון שקל ב-2007.



ביחס לרווחי הרוכשים נכתב בדו"ח של גיזה כי אם המניות לא ימומשו, צפויה לרוכשים תשואה של 13% ביחס להשקעה. אם המניות ימומשו לפי שווי של 400 מיליון דולר לרבוע כחול, התשואה תהיה 11%. אם המימוש יתבצע לפי שווי של 500 מיליון דולר, התשואה תגיע ל-19% ואם בעלי המניות יממשו אותן לפי שווי של 600 מיליון דולר לרבוע כחול, תגיע התשואה ל-25%.



קרן אתגר הגישה אתמול את תגובתה לתביעה שהגיש נגדה המיליארד היהודי ברוס רפפורט - אחד משלושת המשקיעים הבולטים בה - המבקש למנוע ממנה להצטרף לקבוצת אלון-ברונפמן ברכישת השליטה בריבוע כחול. בתגובתה טענה הקרן כי בפועל הוגשה התביעה ללא ידיעתו של רפפורט בן ה-82.



"ספק רב אם מר רפפורט מודע לטענות המועלות בשמו או מסכים עמן; דבריו ומכתביו של מר רפפורט אל מר צ'חנובר, מן העבר הקרוב, מלמדים את ההפך הגמור", טענה אתגר, שהוסיפה כי התביעה הוגשה ביוזמת "קבוצת היועצים המקיפה את מר רפפורט". נציגו של רפפורט, עו"ד עופר צור, אמר בתגובה כי הטענה אינה נכונה וכי הוא נפגש עם רפפורט ודן עמו בעניין.



אתגר טענה בנוסף כי נציגיו של רפפורט מנסים לנצל את ההליכים המשפטיים בכדי להפר את התחייבויותיו החוזיות של רפפורט להמשיך ולהשקיע בקרן. עוד טענו נציגי הקרן, בניגוד לעמדה שהציגו נציגיו של רפפורט, כי עסקת רבוע כחול אושרה כדין בוועדת ההשקעות של הקרן, בראשות אדגר ברונפמן - אביו של מתיו ברונפמן - וכי אין כל סיבה לבטלה.



מנהלי קרן אתגר שוקלים לתבוע את אנשיו של רפפורט על הנזקים, שלטענתם, גרמו במכוון ובזדון למשקיעי הקרן ולחברות שבהן השקיעה הקרן. אתגר טענה בנוסף כי הדיון המשפטי אינו צריך להתקיים בישראל, שכן הקרן רשומה במדינת דלאוור בארצות הברית, וכפופה לחוק החברות הנהוג שם.