מאת דפנה מאור ורן דוידוב
התשואות על איגרות החוב הממשלתיות באירופה נפלו בשבוע שעבר לשפל של למעלה מ-30 שנה, על רקע ההערכה כי הקיפאון הכלכלי ביבשת יאלץ את הבנק המרכזי של אירופה לשוב ולהוריד את שער הריבית בחודשים הקרובים. בדומה לכך, מתגברות התחזיות להורדת ריבית בארה"ב. התשואות על האג"ח הממשלתיות הקצרות בשני גושים כלכליים אלה נמוכות מריבית הבסיס של הבנקים המרכזיים - מצב נדיר יחסית.
התשואה על האג"ח הממשלתית של גרמניה לפירעון במארס 2005 ירדה השבוע ב-0.14%, לרמה של 1.87%. זוהי התשואה הנמוכה ביותר לאג"ח לשנתיים מאז החלו רישומי המעקב של הבונדסבנק אחר ניירות אלה ב-1973. היה זה שבוע שביעי משמונה של ירידות בתשואה על אג"ח זה. התשואה נמוכה יותר מריבית הבסיס בגוש היורו, אשר הורדה ב-5 ביוני בחצי אחוז לרמה של 2%.
החוזים העתידיים על היוריבור, שזינקו לקראת סוף השבוע, מראים כי התגברו הערכות המשקיעים כי הבנק ישוב ויוריד את שער הריבית בחודש ספטמבר. התשואות על ריבית היוריבור ירדו החודש ב-0.18% ל-1.88%, גם כן מתחת לריבית הבסיס, והן מצביעות על ציפיות להורדת ריבית של רבע אחוז בחודש הקרוב.
התשואה על החוזים ליורודולר, המלמדת על ציפיות השוק לריבית בשלושת החודשים הקרובים, ירדה השבוע ב-0.11% ל-1.065% לעומת ריבית הבנק הפדרלי, שנקבעה ב-1.25%. פגישתו הקרובה של הבנק הפדרלי בנושא הריבית תתקיים בשבוע הבא, והחלטתו תפורסם ב-25 ביוני.
הבנק המרכזי של אירופה (ECB) הוריד את הריבית בשבוע הראשון של יוני, לאחר סימנים מתגברים להאטה חמורה בגוש היורו. בשבוע שעבר הוריד הבנק את תחזית הצמיחה הכלכלית של גוש היורו ל-0.4%-1% לשנת 2003. הבנק המרכזי האירופי גם הפחית את תחזית הצמיחה ל-2004 מ-2.4% ל-1.6%.
התחזית הופחתה בשל ההתחזקות המשמעותית של היורו מול הדולר והין, שפגעה ביצוא מאירופה. בד בבד, הוריד הבנק את תחזית האינפלציה ל-1.8%-2.2% השנה, ול-0.7%-1.9% בשנת 2004 - לעומת יעד של 2%.
ציפיות להורדת ריבית באירופה ובארה"ב: התשואה על האג"ח האירופיות נפלה לשפל של יותר מ-30 שנה
דפנה מאור
15.6.2003 / 11:31