רשימת הקניות של אילנות בטוחה: אלוני חץ, אפסק, דיסקונט למשכנתאות, מטריקס, כפרית, סקופ, ר.ה. טכנולוגיות ותיא תקשורת

בית ההשקעות אילנות בטוחה יוצא היום ברשימת המלצות למניות "השורה השנייה", לאחר שלהערכת בית ההשקעות קטנו הזדמנויות ההשקעה במניות ת"א 25 ובמניות ת"א 100 עם עליית השערים החדה במניות אלו ב-5 החודשים האחרונים.



בבית ההשקעות בחנו 10 חברות, ודירגו אותן לפי מידת האטרקטיוויות להשקעה בהן ומידת הסיכון שמגלמת השקעה כזו. מבין 10 המניות שנבחנו הוגדרו חברות איתוראן וקווינקו כחברות שאינן אטרקטיוויות להשקעה, ואילו חברות אלוני חץ, אפסק, דיסקונט למשכנתאות, מטריקס, כפרית, סקופ, ר.ה. טכנולוגיות ותיא תקשורת הוגדרו על ידי בית ההשקעות כאטרקטיוויות להשקעה. המניות שלהערכת אילנות בטוחה נמצאות בסיכון גבוה הן איתוראן, אפסק, מטריקס ו-ר.ה טכנולוגיות, והיתר הן בדרגת סיכון רגילה.



האנליסט קובי יוסף, שבחן את ההשקעה במניית איתוראן, סבור כי החברה נסחרת במכפיל רווח של 12 המשקף שווי הגבוה מהשווי הכלכלי של החברה. להערכתו, מכפיל הרווח התפעולי של החברה צריך להיות 11, ומשום כך ההשקעה במניות החברה כעת נראית לא אטרקטיווית.



בנוסף, יוסף מציין את רמת המינוף הגבוהה של החברה שלה מנוף פיננסי גבוה של מעל ל-80% - דבר שמעלה את רמת הסיכון של החברה לגבוהה. האנליסט עופר לבני, שסקר את מניית קווינקו, הגיע למסקנה כי גם מניה זו לא אטרקטיווית להשקעה. לבני סבור כי קווינקו, העוסקת בתחום ההימורים באמצעות קזינו לוטראקי ביוון, צפויה להמשיך וליהנות מתזרים מזומנים גבוה, אך בהתחשב במבנה האחזקות המורכב בחברות הבנות ובעובדה כי החברה לא נוהגת לשתף את בעלי המניות ברווחים באמצעות חלוקת דיווידנד, הרי שבמחירי המניה הנוכחיים ההשקעה לא אטרקטיווית. לבני ציין כי השווי הכלכלי של החברה, להערכתו, עומד על 411 מיליון שקל או 7 שקלים למניה, שווי הנמוך בכ-5% משווי השוק.



לעומת איתוראן וקווינקו, ממליצים בבטוחה על שורה של חברות אחרות. אחת מהן היא חברת אלוני חץ. על פי החישוב שעשה האנליסט אלון גלזר עומד שווי אחזקות החברה על 527 מיליון שקל, לעומת שווי שוק של 300 מיליון שקל כיום. במלים אחרות, החברה נסחרת בכ-70% מתחת לשווי האחזקות, אומר גלזר, דבר שהופך את ההשקעה לאטרקטיווית. בנוסף מציין גלזר כי החברה מתמידה בחלוקת דיווידנד - נקודה נוספת אשר מעלה את אטרקטיוויות ההשקעה בה. חברה נוספת, אשר מומלצת להשקעה על ידי אילנות בטוחה, היא חברת אפסק תעשיות.



אפסק, המספקת מערכות חשמל ומערכות פיקוד ובקרה למגזר התעשייתי והממשלתי, הוערכה לפי מכפיל תפעולי של 5 אשר העניק למניה שווי של 20 שקל לעומת מחירה בבורסה, אשר עומד על 13.8 שקל בלבד -פער של 31%.



האנליסט אלון גלזר סבור כי גם מניית דיסקונט למשכנתאות אטרקטיווית להשקעה. גלזר מציין כי המניה נסחרת במכפיל הון של 0.59, שהוא נמוך משמעותית ממכפילי ההון בהם נסחרים בנקים אחרים למשכנתאות. כך, למשל, מניית טפחות נסחרת במכפיל של כ-0.98, מניית הבנק הבינלאומי למשכנתאות נסחרת במכפיל הון של 0.79, מניית בנק העצמאות נסחרת במכפיל של 1.02, ומניית בנק אדנים נסחרת במכפיל הון של 0.82.



גלזר מעריך כי ברבעונים הקרובים נראה שיפור בתוצאות הבנק כתוצאה מעלייה במרווח הפיננסי ומירידה בשיעור ההפרשות לחובות מסופקים, אך מנגד צפויה להערכתו ירידה הדרגתית בעמלות התפעוליות של הבנק. למרות זאת, גלזר סבור כי תמחור חסר של 30% על ההון העצמי הוא מוגזם, וכי ההשקעה במניה כדאית. סיבה נוספת להמלצה החיובית, על פי גלזר, היא האפשרות כי בנק דיסקונט ישאף למחוק את המניה מהמסחר בבורסה במסגרת הצעת רכש שיפרסם.



הזדמנות השקעה נוספת עליה מצביעים באילנות בטוחה היא מניית מטריקס. להערכת האנליסט ערן יעקובי, השווי הכלכלי של החברה נטו, בניכוי ההתחייבויות, עומד על 367.4 מיליון שקל - שווי הגבוה בכ-40% משוויה הנוכחי של החברה, ולכן מטריקס מדורגת כאטרקטיווית להשקעה. יעקובי מציין כי מטריקס הצליחה תוך זמן קצר ביותר לייעל את מבנה ההוצאות שלה, וליצור סינרגיות בצד ההכנסות. לדברי יעקובי, חברות מדממות, דוגמת ג'ון ברייס הדרכה וסיון, קרובות לאיזון תפעולי. מנגד, יעקובי מציין כי מבנה המאזן של החברה מדאיג מבחינת היחסים הפיננסיים, ובעיקר לנוכח המנוף הפיננסי הגבוה אשר עומד על 85%.