בית ההשקעות ING: פוטנציאל משמעותי לעליות במניית טקנומטיקס

"אנו רואים אפשרות נמוכה לירידות ופוטנציאל משמעותי לעליות במניית טקנומטיקס " - כך פותחים
בבית ההשקעות ING פייננשל מרקטס את סקירתם הראשונה על החברה, שפורסמה השבוע. מניית טקנומטיקס דווקא נותרה מעט מאחור בגל העליות האחרון, והוסיפה 23% מתחילת 2003 בדומה
למהלך שביצע נאסד"ק. מעט מאחור - מכיוון שהתשואות בחלק ניכר מהמניות הישראליות עקפו משמעותית את אלו של נאסד"ק.



טקנומטיקס מפתחת פתרונות לאופטימיזציה של תהליכי ייצור בתעשיות הרכב, האלקטרוניקה והתעופה. החברה, המעסיקה כ-660 עובדים, אינה מצליחה זה תקופה ארוכה להיחלץ מהקיפאון שאופף את עסקיה. כך לדוגמה, ב-16 רבעונים נעות הכנסותיה של טקנומטיקס בטווח צר של 23-20 מיליון דולר,
והרבעון הרווחי האחרון שלה היה הרביעי של 99'.



לאור כל זאת, המלצת "קנייה חזקה" שהעניק לה השבוע האנליסט עמית יונאי
מפתיעה. יונאי גם העניק למניה מחיר יעד שהוא מכנה "שמרני"18.4 -
דולר - הגבוה בכ-70% משערה כיום. אתמול איבדה המניה כ-2.5% במשך
המסחר, בעקבות ירידות חדות בשוק כולו.



יונאי מציין כי יותר מ-250 פרויקטים שונים נמצאים בשלבים שונים של
בחינת הפתרונות של טקנומטיקס לניהול תהליכי ייצור (MPM). "לכל פרויקט
יש פוטנציאל להניב הכנסות של 20-5 מיליון דולר", הוא מוסיף לגבי היקף
השוק שלהערכתו ניצב מול טקנומטיקס. עם לקוחותיה של טקנומטיקס נמנות
יצרניות רכב גדולות כמו ג'נרל מוטורס,BMW , אאודי ופורד כמו גם ג'נרל
אלקטריק. בקשר ההדוק ביותר עם לקוחותיה, מספקת להם טקנומטיקס מערכות
המתחברות לאורך ולרוחב הארגון כולו.



בהקשר זה, יונאי מציין כי כמה מהמאמצים המוקדמים של מערכותיה של
טקנומטיקס מגיעים לשלב בוגר יחסית, שעשוי לבוא לידי ביטוי בהזמנות
משמעותיות נוספות בתוך פרק זמן של שנתיים-שלוש.



תעשיית הרכב מציגה ברבעונים האחרונים תוצאות מאכזבות ביותר, כפי שניתן
לראות בדו"חות ג'נרל מוטורס ופורד. למרות זאת, בING- מעריכים כי
טקנומטיקס יכולה לצמוח בלא קשר להתאוששות בענף. יונאי מציין כי לאחר
תהליך ממושך במיוחד של הערכת המוצר, יצרניות רכב גדולות התוודעו
לנחיצות המערכת וכיום הן מוכנות להטמעתה.



תקוות גדולות נתלו בשותפות האסטרטגית שנתוותה בין טקנומטיקס לחברת
EDS. ואולם עד כה שותפות זו לא הגדילה את הכנסות החברה. יונאי מעריך
כי שיתוף פעולה מיטבי החל בפועל רק באחרונה, וכי פירותיו ייקצרו החל
ברבעון הרביעי של 2003. לדבריו, שיתוף הפעולה הכרחי בעבור טקנומטיקס
כדי לפתוח לה דלתות לעסקות גדולות יותר.



עם זאת, טקנומטיקס עדיין ניצבת בפני אותן בעיות מסורתיות שעלולות לעכב
את צמיחתה. יונאי אומר כי מכירת מערכת eMPower יכולה להיגרר עד
שנתיים, ומצריכה "חינוך" של השוק ליתרונות הגלומים במערכת אל מול
התחרות מצד פתרונות שהלקוחות מפתחים בעצמם.