"הפניקס תתמודד על רכישת קרן פנסיה או קופת גמל אם יופרדו מהבנקים"

הפניקס מחכה למצב בו הבנקים ייאלצו להיפרד מניהול קופות גמל, או שחברות הביטוח יוכלו להיות מעורבות בניהול קרנות פנסיה הנדרשות למנהל חיצוני מורשה, ותנסה להתברג בין הרוכשים. כך כותבת האנליסטית רווית וולקוביץ' בהמלצה על החברה.

לדברי וולקוביץ', עצם העובדה שהפניקס חופשית מקשרי בעלות לבנק וגודלה היחסי בענף, מעמידים אותה בעמדה טובה להשתלב ברכישה כזו, שעלולה להיאסר על חברות כמו מגדל וכלל ביטוח . היא מתחילה לסקר את מניית הפניקס 1, שנכנסה למדד המעו"ף בתחילת חודש יולי, בהמלצת "תשואת שוק" ומחיר יעד של 13 שקל, הגבוה בכ-3% מהמחיר בו החלה המניה להיסחר הבוקר.

באופק מעריכים כי בפניקס צפויים להתרחש בשנים הקרובות שינויים אירגוניים ואסטרטגיים הצפויים לתרום לשיפור ברווחיות. שינויים אלו ישפרו את יכולת החברה להתמודד עם ההרעה הצפויה בסביבה העסקית של ענף הביטוח. בין שינויים אלו מציינת וולקוביץ, את
המיזוג של הפניקס עם החברה הבת הדר, שצפוי להביא לחיסכון בהוצאות של 20-30 מיליון שקל, שרובו יבוא לידי ביטוי בשנים 2004 ו-2005.

בנוסף, במסגרת השינויים לעיל, צופה וולקוביץ, כי הפניקס תעמיק את פעילותה בתחום המוצרים הפיננסיים. עם זאת, בניגוד לכלל ביטוח ולמגדל (שרכשו את השליטה באילנות בטוחה ובקרדן ניירות ערך), נראה כי הפניקס תתמקד בקהל לקוחותיה הקיימים ולא תבצע רכישה של חברת השקעות.

שינוי נוסף נוגע להשקעות הנדל"ן של החברה: החברה הכריזה באופן עקרוני כי אין לה את התשתית או הרצון לפעול כיזם, מה שנדרש לשם פיתוח הנכסים, ועל כן, היא מעדיפה למכור אותם או להכניס שותפים אסטרטגיים בעלי ידע בתחום הנדל"ן. לגבי האחזקה במהדרין, באופק מעריכים כי יתכן רווח של כ-90 מיליון שקל ממימושה. המגרש ברוטשילד, מעריכה וולקוביץ, כי שוויו בספרים שווה לשוויו הריאלי, היות שרק באחרונה נעשתה בגינו הפחתת ערך על בסיס תקן 15.

בכל אופן, וולקוביץ' מעריכה כי החברה נסחרת היום בדיסקאונט נמוך יחסית לשווייה הכלכלי, ובכך לא מתקבל פיצוי מספיק לסיכון השוק והענף ולרמת הסחירות הנמוכה יחסית במניה ולכן ממליצה עליה ב"תשואת שוק".

דגש מיוחד מעניקים באופק לאוסף התמונות של הפניקס. אוסף התמונות רשום בספרי החברה בשווי של כ-167 מיליון שקל. באוסף היו מספר תמונות של ציירים בינלאומיים, ורובם מומש במהלך 2002 במחירים הגבוהים בכ-60% ויותר מהשווי בספרים, מה שהביא לרווחי הון של כ-80 מיליון שקל. וולקוביץ מעריכה, כי רמת הרווחים הטמונה בתמונות הנותרות (ברובן של ציירים ישראלים), נמוכה משמעותית מזו שראינו עד עתה ועומדת על כ-10%-20%.