"המשקיעים עדיין אינם מצפים לשיפור מהותי בביצועי הבנקים הגדולים"

למרות השיפור שחל במכפיל ההון של הבנקים במהלך 2003, המשקיעים עדיין אינם מצפים לשיפור מהותי בביצועיהם של חמשת הבנקים הגדולים בעתיד הקרוב - כך מעריך המפקח על הבנקים, יואב להמן, בסקירתו השנתית העוסקת במערכת הבנקאות בישראל. המפקח מגיע למסקנה זו נוכח מכפיל ההון הממוצע של חמשת הבנקים, הנמוך מ-1 זה יותר משלוש שנים.

מכפילי ההון בחמשת הבנקים הגדולים בישראל התכנסו בחודש יוני 2003 לרמה ממוצעת של כ-0.73. בבנק ישראל מציינים כי קיימת שונות נמוכה יחסית בין מכפילי ההון של חמשת הבנקים. להערכתם, דבר זה מעיד כי בשוק מעריכים שהפגיעה בביצועי הבנקים נעוצה בעיקרה בהשפעת גורמים משותפים לכולם, כמו המיתון בפעילות המשקית, המצב הגיאופוליטי, החשיפה של הבנקים לסיכוני אשראי בגין התפתחויות מקרו-כלכליות אלה, והשאיפה בכל הבנקים הללו לשפר את יחס ההון לרכיבי הסיכון.

עוד עולה מנתוני בנק ישראל כי ההשקעה במניות בנקאיות היתה בדרך כלל שמרנית יותר מההשקעה ביתר המניות הנסחרות בבורסה, וזאת בגלל סטיית תקן נמוכה של מכפיל ההון של הבנקים יחסית לסטיית התקן בקרב המניות הנסחרות בבורסה. למסקנה זו הגיעו בבנק ישראל לאחר שבחנו את התפתחות סטיות התקן בין השנים 1993 ו-2003.

ראוי לציין שמכפיל ההון בבנקים מאז 1998 מושפע שלילית מחשיפת הבנקים לסיכונים, ובמיוחד לסיכוני אשראי. כך, שמכפיל ההון הושפע לרעה כאשר שיעור ההפרשות לחובות מסופקים מהאשראי ויחס האשראי לתוצר עלו. בפיקוח על הבנקים מסיקים מכך כי המשקיעים העריכו שהשפעת המיתון תתבטא בהתממשות סיכוני אשראי בבנקים, ודרך כך תתבטא בערכם הכלכלי.