קרדיט סוויס: פרטנר תשקיע ב-2004 בתשתיות כ-580 מיליון שקל בלבד; תייצר מזומנים בסך הגבוה מ-100 מיליון דולר

בנק ההשקעות קרדיט סוויס פירסט בוסטון פירסם סקירה למניית פרטנר וקבע לה מחיר יעד חדש של 6.5 דולרים - הגבוה בכ-23% ממחיר השוק. הבנק הותיר את ההמלצה שלו למניה על "תשואת יתר" (Outperform).



כלכלני הבנק העלו את ההערכה שלהם לגידול הצפוי ב-EBITDA של פרטנר ב-2003 וב-2004 בכ-4% בכל שנה והקטינו את ההשקעה הצפויה של החברה בתשתיות (Capex) ב-2004 מ-700 מיליון שקל לכ-580 מיליון שקל.



המפתח להעלאת התחזיות של פרטנר בקרדיט סוויס טמון בתזרימי המזומנים של החברה. בקרדיט סוויס מעריכים כי פרטנר תייצר השנה תזרים חיובי של כ-50 מיליון דולר וב-2004 היא כבר תייצר תזרימים ביותר מ-100 מיליון דולר.



בבנק מאמינים כי פרטנר תרשום השנה הכנסות של כ-4.301 מיליארד שקל - גידול של כ-6% בהשוואה ל-2002, והכנסות של 4.495 מיליארד שקל ב-2004 - גידול חזוי של כ-4.5%. מדובר בשינוי התחזית הקודמת של הבנק, שהגדיל כעת את ההכנסות הצפויות השנה לפרטנר לעומת התחזיות בסקירה הקודמת שלו בכ-5% וב-2004 בכ-8%.



ה-EBITDA של פרטנר תסתכם להערכת האנליסטים בקרדיט סוויס בכ-1.252 מיליארד שקל - גידול של כ-19%, וב-2004 היא תגיע לכ-1.391 מיליארד שקל, גידול חזוי נוסף של כ-11%.



גם ברווח הנקי מגדיל משמעותית הבנק את הערכותיו הקודמות. ב-2003 הגדיל הבנק את ההערכה בהשוואה לסקירה הקודמת בכ-71% וב-2004 בכ-96%. הרווח הנקי של פרטנר השנה יסתכם, להערכתם, בכ-356 מיליון שקל, בהשוואה לרווח של כ-84 מיליון שקל ב-2002. ב-2004 יגיע הרווח הנקי, להערכת בנק ההשקעות, לכ-536 מיליון שקל.



בקרדיט סוויס מעריכים עוד כי יחס החוב ל-EBITDA ירד מתחת ל-2 ב-2004, וב-2005 הוא יסתכם בכ-1.5. בקרדיט קובעים כי פרטנר יצאה נשכרת מהיחלשות התחרות בשוק הסלולר הישראלי בעת האחרונה.