מסתערים על החיתום - למרות התנגדות שטרום

בשוק ההון טוענים כי חלק מהצלחתן של החברות הבנקאיות נובעת מהתלות הרבה של המגזר העסקי בבנקים. "אף מנהל או בעל חברה לא רוצה להרגיז את הבנקאי שלו", אמר בכיר בשוק ההון. לדבריו, מספיק שמנהל בדרג בכיר בבנק גדול, שלו חייבת החברה המגייסת עשרות או מאות מיליוני שקלים, יטלפן לבעל השליטה בחברה המגייסת וישאל אותו אודות חברת החיתום שאותה הוא מתכנן להעסיק, כדי שחברת החיתום של אותו בנק תזכה.



בשוק ההון נוצר מצב שבו מצד אחד הבנקים הם נותני האשראי, ומצד שני חברות החיתום שלהם מנהלות את גיוסי הכספים. בנוסף לכך, קופות הגמל וקרנות הנאמנות הרוכשות את ניירות הערך המונפקים, נמצאות גם הן בשליטת הבנקים. מה שמחזק את כוחם של הבנקים עוד יותר היא התלות של חלק מחברות החיתום הפרטיות הנחשבות למשמעותיות מאוד בבנקים וברצונם הטוב. כך למשל חברת לידר ושות', חברת החיתום של קבוצת שרם-פודים-קלנר, נחשבת לאחת החברות מהשורה השנייה בשוק ההון. מצבה הפיננסי של שרפ"ק והמינוף הגבוה שלה מחלישים אותה בתחרות עם הבנקים. גם לחברת ההשקעות גמול יש חברת חיתום לא קטנה. בעלי השליטה בגמול, הישנים (האחים ג'ולס ואדי טראמפ) והחדשים (אייל יונה) חשופים להלוואות ענק בבנק הפועלים.



בחברות החיתום הבנקאיות לא התרגשו מבדיקת הנעשה בענף על ידי שטרום. עם זאת, ההנחיות החדשות שמגבש שטרום עדיין לא פורסמו. לטענת בכירים בחברות החיתום הבנקאיות, שוק החיתום הוא אחד הענפים התחרותיים ביותר בישראל. "הסימן הראשון לכך שהשוק תחרותי הוא העובדה שהעמלות הן נמוכות, לפי כל קנה מידה. החברות הבנקאיות מיישרות קו במחירים עם החברות הפרטיות".



מנהלים אחרים אומרים כי לא כל חברות החיתום הבנקאיות בולטות במיוחד, כך שאין מדובר דווקא בכוחם של הבנקים, אלא בהצלחתם של מנהלים ספציפיים. כך למשל נתח השוק של חברות החיתום של בנק המזרחי, הבינלאומי ובנק דיסקונט אינו שונה בהרבה מזה של החברות שבבעלות הברוקרים הפרטיים, על אף שגם בבנקים אלה יש לקוחות החשופים להלוואות. לטענת אותם מנהלים, השליטה בחברות החיתום של בנק הפועלים ולאומי נובעת מהניסיון, הכשרון והקשרים שפיתחו מאיר דלאל מלאומי ושות' ורונן צלניר מפועלים-אי.בי.אי.



הטענה הזו מקבלת חיזוק אם בוחנים את התפתחות נתח השוק של בנק הפועלים מאז שרכש את השליטה באי.בי.אי חיתום, שנחשבה זה זמן רב לחברת חיתום מצליחה. "הפועלים היה תמיד הבנק הגדול ביותר במערכת, אבל עד שצלניר הגיע הוא לא הצליח להוות גורם משמעותי בענף החיתום", אמר גורם בשוק. אותו גורם גם השווה את המתרחש בענף החיתום לעולם הספורט, שבו השחקנים הטובים ביותר נרכשים על ידי הקבוצות העשירות ביותר. לדבריו, לעתים דווקא הקשר עם הבנק המממן מפריע לחברת החיתום. "בעבר היו מקרים שבהם החברה המנפיקה פסלה חברת חיתום עקב יחסים מעורערים בינה לבין הבנק", אמר.