אופק: פרויקטים של אפריקה ישראל בארה"ב ב-460 מיליון דולר יבשילו מוקדם מהתחזיות: מעלה ההמלצה ל"תשואת יתר"

בעקבות פגישה שקיימנו עם אפריקה ישראל , למדנו כי טווח ההבשלה של הפרויקטים בחו"ל, בעיקר בניו יורק, מוקדם משהערכנו בעבר, כך כותבת האנליסטית רווית וולקוביץ' מבית ההשקעות אופק. היא מעלה את ההמלצה למניה מ"תשואת שוק" ל"תשואת יתר", ואת מחיר היעד מ-627 שקל ל-740 שקל. מחיר היעד החדש גבוה בכ-14% ממחירה של המניה בבורסה.



וולקוביץ' כותבת כי מספר פרויקטים מרכזיים בהיקף של כ-460 מיליון דולר יגיעו לידי סיום בסוף 2004, כך שייתכן כי בעת הזו כבר יוכרו רווחים מהם ובהיקף ניכר. יתרת המכירות של החברה בניו יורק, שמוערכת בכ-840-940 מיליון דולר, תיפרס על פני השנים 2005-2007.



באופק מציינים כי באפריקה ישראל מעריכים כי הרווח התפעולי לאחר מימון, ולפני מס, של הפרויקטים יעלה על 30%. לאור זאת, באופק רואים לנכון לקצר את משך תקופת היוון ההכנסות והרווחים החזויים של החברה, ללא שינוי שיעור ההיוון שנותר ברמה של 12%, ותך הנחת שיעור רווח של 25%.



וולקוביץ כותבת כי החליטה גם להעלות במעט את הערכת השווי שלה לפרויקטים של החברה ברוסיה עקב העלאת שיעור הרווח החזוי מרמה של 20% לרמה של 30%, וזאת למרות תחזיות ההנהלה לשיעורי רווחיות גבוהים יותר. שיעור ההיוון לפרויקטים ברוסיה נותר 13%.



בעקבות עדכון המודל מעלים באופק את הטווח העליון של הערכת השווי לאפריקה ישראל מרמה של 3.25 מיליארד שקל לרמה של 3.43 מיליארד שקל. מעדכון זה נקבע מחיר יעד של 74 שקל למניה.