"מה שצריך להנחות כיצד ובמה להשקיע את הכסף הוא היכולת להבין סיכון. רוב האנשים עושים טעויות שמשפיעות באופן דרמטי על החיסכון, מכיוון שהם לא מבינים סיכונים". כך אומר מנכ"ל הסניף הישראלי של חברת ההשקעות פיוניר אינטרנשיונל, עומר גלעין, בניסיון להסביר את הצורך במנהל ויועץ השקעות. "יש לנו מספיק אתגרים בחיים, אומר גלעין, לנצח את הסיכונים הפיננסיים זה אתגר מיותר".
"אנשים מתמחים בתחום צר, וכך הם מרוויחים כסף - רופא, סוחר ומנהל טוב מקבלים משכורת גבוהה או עושים רווחי הון נאים - אבל אין סיבה לכך שהם גם יידעו לנהל תיק השקעות באופן מאוזן ותוך נטילת סיכונים מחושבים". גלעין מספר כי שאל לקוח, מנהל של חברה גדולה, מדוע אדם כמוהו, המעורב בעסקי ענק, זקוק לגוף כמו פיוניר שינהל לו את ההשקעות. "'אני לא רוצה לערב את הנכדים שלי בסיכונים שאני לוקח על עצמי', הוא ענה לי". גלעין רואה את תפקידו כיועץ פיננסי בלתי תלוי. "כדי לנהל כספים צריך מסה קריטית של מחקר ומעקב. לכן אנחנו מפקידים את ההחלטות הטקטיות בידי גופי השקעה גדולים מאוד, שעמם אנו נמצאים בקשרי עבודה. כאן בפיוניר אנו עוסקים בהחלטות אסטרטגיות, כמו איזה נתח מהתיק להפנות לאיגרות חוב אמריקאיות ואיזה למניות באירופה, ובעניינים טכניים, כמו פתיחת חשבונות, דיווח ומעקב אחרי התיק. אני גאה לא לנהל כסף", הוא מוסיף.
פיוניר עוסקת בבנקאות פרטית, בעיקר בייעוץ לאנשים כיצד לפזר את ההשקעות על פני הגלובוס. לדברי גלעין, השקעה בחו"ל מקטינה את הסיכון ומעלה את התשואה. הוא מספר לדוגמה כי כמעט 50% מהכספים של אזרחי שווייץ השלווה מושקעים במדינות אחרות, "וזה עוד בלי אינתיפאדה". לדבריו, נתח השוק של הכסף הישראלי הפנוי להשקעה בחו"ל אינו גדול. בניגוד למדינות אחרות, בישראל חלק גדול מכספם של האנשים מושקע ברכוש, וחלק משמעותי נוסף מושקע בחיסכון כפוי או מעודד. "האופי היהודי משכנע את הישראלים לשים כסף גדול בבלוקים, והממשלה כופה עליהם להשקיע בקרנות ובקופות גמל. חוקי המס אומרים לך - אתה חמור אם אתה לא משקיע בקרן השתלמות".
גלעין ממליץ להעביר חלק מהכסף הפנוי לחו"ל בשל שלוש סיבות עיקריות - הפיזור המטבעי, ההזדמנויות ואפשרויות ההשקעה הגדולות, ועלויות הניהול הזולות יותר (בשל התחרות בשוק העולמי, הפחות ריכוזי מהשוק הישראלי). לדבריו, על אופק ההשקעה בחו"ל להיות גבוה מחמש שנים, בגלל העלויות של שינוע הכספים. "המפץ הגדול של ההשקעה בחו"ל יהיה כאשר יושוו שיעורי המס בין ישראל לחו"ל, עם השלמת הרפורמה במס בתוך שלוש שנים", הוא אומר.
גלעין מסביר כי סכומי הכסף שמתגלגלים כאן גדולים על המשק בישראל. גם גופים גדולים כמו קרנות פנסיה וחברות ביטוח מבינים כי כדי להשיג תשואות גבוהות אין להם ברירה אלא להוציא כספים לחו"ל.
"פעם כל החיסכון הפנסיוני זרם לאג"ח ממשלתי, ולא היתה תחרות אמיתית בין הקרנות. ואולם כיום, כאשר הניהול משפיע על התשואות, העמיתים מתחילים להבין את הקשר בין תשואה לניהול השקעות. כשקופות הגמל וקרנות הפנסיה ישקיעו יותר כסף בחו"ל, תיווצר גם תנועה גדולה החוצה של אנשים פרטיים, ואז תיפתח התחרות האמיתית. חלק מהגופים הגדולים, כמו הבנקים, יקימו מחלקות להשקעה בחו"ל כדי לא לאבד את הכסף שיגיע לשם, ואולם רבים יחפשו בתי השקעות ויועצים המתמחים בכך".
פיוניר, השוכנת בבניין משרדים בהרצליה פיתוח, פועלת מאז 86', אך עד לפני חמש שנים היא עבדה רק עם תושבי חוץ בעלי פטור ממס. "הרפורמות במיסוי והשינויים בשווקים הביאו אלינו את כולם", אומר גלעין. ב-2000 באו פתאום בנקים זרים ועשו כאן רעש גדול, והיינו צריכים להתחרות עם ענקים כמו HSBC וסיטיבנק. בסוף כולם סגרו ונטשו לקוחות בינוניים וקטנים. הם עובדים כיום רק עם בעלי 5-1 מיליון דולר; לכל האחרים אין פתרון אצל הבנקים הזרים".
גלעין מעריך כי המאבק של מדינות המערב בהון השחור, כחלק מהמלחמה בטרור, יגרום לשינוי דרמטי בהתנהגות האנשים בשוקי הכספים ובבנקים בעולם. ההסכמים בין מדינות והלחצים שמפעילות רשויות פיקוח בעולם על הבנקים מחייבים אותם להפוך כל דבר לגלוי יותר. "אין עוד אפשרות להסתיר כסף - העולם השתנה. כבר אי אפשר להחזיק נכסים בלי שאף אחד יידע על כך, וגם לא לפתוח חשבון בנק סודי בשווייץ. זהו עידן של תכנון מס, ולא של העלמות", הוא אומר. גלעין מסביר כי בעולם נוצרה לגיטימציה לחדירה לפרטיות, והרשויות השונות החלו לבדוק כל דבר חשוד. זו הסיבה לכך שכיום יודעים היכן מנהל ארגון החמאס את חשבונות הבנק שלו, ואילו העברות כספיות הוא עושה. "העולם בהיסטריה, וזה מתחיל להגיע גם לכאן".
לדברי גלעין, עניין נוסף שהוא בעל חשיבות רבה במיוחד הוא תכנון מס. "לטווח ארוך יש הבדל של עשרות אחוזים בין מי שמתכנן למי שמתעלם מחוקי המס. חיסכון לא גדול של 1% בכל שנה בתשלום מס, יעניק תוספת של 30% לפנסיה. זה כסף שאדם עובד קשה מאוד כדי להרוויח אותו", הוא אומר. "אנשים לא מבינים את עוצמתם של שברי אחוזים לטווח ארוך. יש בעניין הזה בורות מוחלטת, ולכן האוצר הצליח להעביר את התיקונים המשמעותיים כל כך בתנאי הפנסיה. היום צריך שיהיה לך מושג בסיסי בענייני מס. מי שמבין בזה יכול להעלות את התשואה שלו בצורה ניכרת, מי שלא - חייב להתייעץ מדי פעם עם מומחה".
מנכ"ל פיוניר: "אנשים לא מבינים בסיכונים פיננסיים"
רותם שטרקמן
12.10.2003 / 9:24