לידר: חברות הסלולר יצמחו הרבעון בכ-3.3% ויוסיפו 113 מיליון שקל לשורה העליונה בהשוואה לרבעון השני

שוק הסלולר יצמח ברבעון השלישי של השנה בכ-3.3% בהשוואה לרמת ההכנסות בענף ברבעון השני של השנה, כך עולה מהערכת בית ההשקעות לידר. שלוש חברות הסלולר הגדולות יגדילו יחדיו את שורת ההכנסות בכ-113 מיליון שקל ברבעון השלישי.



במקביל מעריך יובל בן זאב, אנליסט התקשורת של בית ההשקעות לידר, שיישום מדיניות התעריפים החדשה בבזק החל מחודש ספטמבר צפויה להביא לירידה של כ-20 מיליון שקל בהכנסות החברה ברבעון השלישי (כ-250 מיליון שקל בשנת עבודה מלאה).



בן זאב מציין כי צפוי המשך ירידה בהוצאות השכר בעקבות פרישת עובדים בחברה, פרישה שהואצה במהלך הרבעון השלישי בגלל השפעות הרפורמה בפנסיה.



שיפור התוצאות בפלאפון יתרום בעיקר בדו"ח הרווח וההפסד של בזק ופחות בתזרים המזומנים. הסיבה לכך נובעת מהעובדה שחלק ניכר מהשיפור הצפוי בפלאפון מקורו בירידה חדה בהפחתות בגין הרכשת לקוח, הפחתה חשבונאית ולא תזרימית, קובע בן זאב.



כמו כן, בנוגע לביטול ההפרשות בגין פלאפון - כ-1.2 מיליארד שקל - מעריך בן זאב שבשלב זה לא צפוי ביטוי בדו"חות בזק, למרות השיפור בענף הסלולר והערכות שווי הצפויות לתמוך באפשרות שכזו.



בלידר מעריכים שבזק תרשום הרבעון הכנסות של כ-1.955 מיליארד שקל, שחיקה קלה נוספת בהשוואה להכנסות ברבעון השני. הרווח התפעולי של בזק יסתכם, להערכת בית ההשקעות, בכ-278 מיליון שקל זהה לזה ברבעון הקודם. ה-EBITDA של בזק ירד הרבעון לכ-830 מיליון שקל, בהשוואה לכ-851 מיליון שקל ברבעון הקודם. הרווח הנקי של בזק יגדל הרבעון לכ-99 מיליון שקל.



בלידר מעריכים כי שוק הסלולר יחווה הרבעון שיא נוסף בתוצאות הכספיות של החברות. פרטנר, להערכתם, תרשום את התוצאות הטובות ביותר של החברה אי פעם. היא צפויה לגייס הרבעון כ-70 אלף מנויים נטו ותשמור על ARPU (הכנסה ממוצעת למנוי) יציב.



פיחות הדולר בשיעור של כ-3% במהלך הרבעון צפוי להביא להוצאות מימון בגין איגרות החוב הדולריות של פרטנר. להערכת בן זאב, הוצאות המימון של החברה, שיהיו גבוהות מאלו של הרבעון השני השנה, הן הסיבה לכך שהשורה התחתונה תהיה דומה לזו ברבעון השני ולא טובה ממנה.



בן זאב מציין עוד כי תזרים המזומנים של פרטנר צפוי להיות חזק ביותר, הן בשורת ה-EBITDA והן בזכות ירידה חדה בהיקף ההשקעות ההוניות (CAPEX).



ההכנסות של פרטנר יסתכמו הרבעון בכ-1.124 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-1.077 מיליארד שקל ברבעון השני של השנה. הרווח הגולמי יגדל לכ-350 מיליון שקל והרווח התפעולי יגדל לכ-228 מיליון שקל. ה-EBITDA יצמח לכ-365 מיליון שקל ברבעון השלישי של השנה והרווח הנקי יסתכם בכ-154 מיליון שקל, דומה לזה ברבעון הקודם.



סלקום תמשיך להציג שיפור בתוצאות ובן זאב קובע כי "נראה שהיה מי שהקדים להספיד את החברה". סלקום תרשום הרבעון ירידה חדה במספר המנויים בעקבות שינוי ההגדרה למנויים פעילים שיביא למחיקת כ-200 אלף מנויים. עם זאת, בן זאב מציין כי גם לאחר צעד זה צפויה סלקום לדווח על מספר מנויים הגבוה בכ-20% מפרטנר.



הנתון החזק ביותר בדו"חות סלקום צפוי להיות גם ברבעון הנוכחי תזרים המזומנים ושורת ה-EBITDA עם שולי EBITDA של כ-41% (בהשוואה לכ-32% בפרטנר וכ-23% בפלאפון).



ההכנסות של סלקום יסתכמו הרבעון בכ-1.326 מיליארד שקל, הרווח הגולמי יגדל לכ-593 מיליון שקל והרווח התפעולי יגיע לכ-281 מיליון שקל. הרווח הנקי של החברה יסתכם ברבעון השלישי בכ-167 מיליון שקל וה-EBITDA יגיע לכ-540 מיליון שקל.



באשר לפלאפון מעריכים בלידר שהרבעון השלישי יהיה הרבעון בו תחזור החברה לרווח נקי. כמו כן, מעריך בן זאב כי צפוי שיפור חד בשורת הרווח התפעולי של פלאפון הרבעון, בעיקר כתוצאה מירידה חדה בהפחתות רכוש אחר. גם הוצאות מימון נמוכות יותר אמורות לסייע לחברה לשפר הרבעון את השורה התחתונה.



ההכנסות של פלאפון יסתכמו הרבעון בכ-1.008 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-974 מיליון שקל ברבעון השני, הרווח התפעולי של החברה יגדל לכ-64 מיליון שקל, לאחר חזרתה של החברה לרווח תפעולי ברבעון האחרון. ה-EBITDA יסתכם הרבעון בכ-234 מיליון שקל והרווח הנקי יסתכם בכ-29 מיליון שקל.



בלידר מעריכים כי חברת הכבלים מתב צפויה לרשום גם ברבעון השלישי ירידה קלה במספר המנויים, המשקפת את המיתון המתמשך והתחרות מול YES. בן זאב מעריך עם זאת שהתחרות כבר אינה חריפה כפי שהיתה לפני שנה והיא מתמקדת באיכות ולא רק במחיר, מה שמאפשר לחברות לשפר את הרווחיות.



בן זאב מציין כי הוצאות המימון של מתב הרבעון צפויות להיות נמוכות יחסית, בין השאר בזכות המדד השלילי והחברה צפויה לחזור לרווח תפעולי.



ההכנסות של מתב יסתכמו בכ-137 מיליון שקל בדומה לרבעון השני של השנה, הרווח הגולמי יסתכם בכ-22 מיליון שקל והחברה תעבור לרווח תפעולי של מיליון שקל. ה-EBITDA יסתכם בכ-40 מיליון שקל וההפסד הנקי של החברה ברבעון השלישי יסתכם בכ-5 מיליון שקל.



המתחרה חברת הלוויין YES תתייצב באופן שיאפשר לה להגיע עד לאיזון בסוף 2004 או תחילת 2005, מעריכים בלידר. הירידה ברמת התחרות בשוק תסייע לחברה להאיץ את השיפור, לא רק בזכות הגדלת בסיס המנויים, אומר בן זאב.



ההכנסות של חברת הלוויין ברבעון השלישי יסתכמו בכ-210 מיליון שקל, החברה תצמצם את ההפסד הגולמי שלה לכ-34 מיליון שקל, ואת ההפסד התפעולי לכ-83 מיליון שקל. ה-EBITDA יסתכם הרבעון בכ-18 מיליון שקל וההפסד הנקי יסתכם בכ-113 מיליון שקל.