חזי גוטמן: בנק ישראל יפחית את הריבית ב-0.3% בדצמבר וב-0.5% נוספים בטווח הקצר; הפחתות נוספות - בספק רב

"מדד אוקטובר, שלא השתנה, הוא בהחלט מתחת להערכות המוקדמות ומשקף את האינפלציה האפסית השוררת במשק", כך כותב חזי גוטמן, הכלכלן הראשי של בנק הבינלאומי בסקירת עדכון לאחר פרסום מדד אוקטובר. גוטמן מעריך כי על רקע נתונים אלו, צפויה בסוף נובמבר הפחתה נוספת בריבית בנק ישראל של 0.3%, לרמה של 5.3%. לאחר מכן צופה גוטמן עוד הפחתה בריבית בשיעור מצטבר של כ-0.5%.



"הפחתות נוספות בריבית הן בספק רב ועלולות להאיץ את קצב הפיחות וקצב האינפלציה", כותב גוטמן ומוסיף כי "יש לזכור, שהאינפלציה החזויה לשנה הקרובה היא 2% ויותר, כך שהפחתה של 0.5% בריבית תביא אותה לרמה הריאלית של כ-2.5% בלבד, שהיא נמוכה ב-1.5% עד 2% מרמת הריבית הריאלית לטווח הארוך כפי שהיא מתבטאת בתשואות צמודות המדד לטווח ארוך".



בעקבות מדד אוקטובר, מעלה מעט גוטמן את תחזיותיו לגבי המדדים הקרובים. בנובמבר צופה גוטמן עליית מדד של 0.4% ובדצמבר צופה עלייה של 0.2%, לעומת 0.1% בהערכתו הקודמת. לגבי ינואר 2004 צופה גוטמן מדד חיובי של 0.2%, לעומת 0.1% בהערכתו הקודמת. גוטמן צופה כי האינפלציה בשנת 2003 צפויה להיות שלילית בשיעור של 0.9%, כאשר האינפלציה הצפויה ל-12 החודשים הקרובים היא 2.2%.



בראייה כללית יותר, כותב גוטמן כי "לאחרונה גוברת האופטימיות לגבי קצב התפתחות ענפי הטכנולוגיה בארה"ב. להתפתחות זו השפעה חשובה על המשק הישראלי מכיוון שהיא תגביר את קצב הצמיחה בתעשיות ההיי-טק ותגביר את גיוס ההון של תעשיות אלו בארה"ב. אם אופטימיות זו תתממש בנתונים בפועל היא תעלה את שיעור הצמיחה במשק וגם תביא ליציבות רבה יותר בשוק המט"ח".



למרות זאת, בשלב זה עוד לא משנה גוטמן את תחזיות הצמיחה וקצב הפיחות לשנת 2004, עד קבלת נתונים מבוססים יותר לגבי המגמות בענפי הטכנולוגיה. להערכתו, הצמיחה ב-2004 תעמוד על רמה של 2% והפיחות על 3%.