וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

המשקיעים שרכשו פרוטרום ביולי כבר מורווחים 50%

עמי גינזבורג

17.11.2003 / 9:02

החברה הציגה גידול של 54% במכירות כתוצאה מרכישת חברה שווייצית. הגידול הטבעי היה יותר מ-20%. המנכ"ל יהודאי: הנפקה בחו"ל - מהלך שיתבצע במקביל לרכישה בחו"ל ובשווי גבוה משמעותית מהנוכחי



"אני מאוד מרוצה מהתוצאות לרבעון השלישי", אמר אתמול אורי יהודאי, מנכ"ל פרוטרום , יצרנית תמציות הטעם והריח הממוקמת במפרץ חיפה. "אני מרוצה מכך שצמחנו באופן טבעי ביותר מ-20% בחטיבת התמציות והתערובות, ומהביצועים של החברה השווייצית שרכשנו ביוני, שהיו יותר טובים מהתחזיות האופטימיות שלנו. בסך הכל אני מאמין שהמגמה הזו של הצמיחה במכירות וברווח תימשך גם ברבעון הרביעי ובשנה הבאה.



כמו שאמרנו בעבר, אנחנו ממשיכים לעבוד על רכישה גדולה של 30-20 מיליון דולר בתקווה שנוכל להודיע על עסקה במחצית הראשונה 2004", אומר יהודאי. "לגבי הנפקה בחו"ל, אני יכול לומר שהרבה חתמים נמצאים אתנו בקשר. ניגש לצעד כזה אם תהיה לנו עסקת רכישה. שלא כמו גיוס ההון שביצענו ביוני בישראל, שהיה רק צעד טקטי, לגיוס ההון בחו"ל אנחנו מתייחסים כאל מהלך אסטרטגי. אני מעריך שגיוס כזה יתבצע בשווי גבוה משמעותית לעומת השווי הנוכחי של פרוטרום".



יהודאי משתדל להתנסח בזהירות ונמנע מלספק תחזיות מדויקות. ואולם מי שעקב אחרי הרמזים שהוא פיזר בשנתיים האחרונות ופעל בהתאם (כלומר, רכש מניות של פרוטרום), עשה עסקה בכלל לא רעה. גם הגופים שהעזו לרכוש מניות של פרוטרום ביולי האחרון, באחת מהנפקות המניות הבודדות שנראו בבורסה ב-2003, עשו עסקה שנראית מצוינת. המניות, שנקנו שמחיר של 10 שקלים למניה והזרימו לפרוטרום 51 מיליון שקל, נסחרו אתמול בבורסה במחיר של 15 שקל - ב-50% יותר ממחיר ההנפקה.







הרבעון השלישי של 2003 הוא הראשון שבו איחדה פרוטרום את תוצאותיה של חברת פלקסמן השווייצית, שעל רכישתה הודיעה בתחילת יוני. פרוטרום שילמה תמורת פלקסמן 23 מיליון פרנק שווייצי (כ-17 מיליון דולר). מחזור ההכנסות של פלקסמן, שהסתכם ב-2002 בכ-30 מיליון דולר, היה הגורם המרכזי בצמיחה שרשמה פרוטרום, אבל בהחלט לא היחיד.



פרוטרום, שמרבית מוצריה נמכרים ליצרני משקאות קלים, מזון מעובד ומפעלי קומסטיקה, סיימה את הרבעון השלישי עם הכנסות של 188.2 מיליון שקל - גידול של 54% לעומת הרבעון המקביל שבו הסתכמו הכנסותיה ב-122.1 מיליון שקל. בהנחה שהכנסותיה של פלקסמן הסתכמו ברבעון השלישי בכ-40-35 מיליון שקל (כ-8-7 מיליון דולר), הרי שבלא תרומה שלה היתה פרוטרום רושמת ברבעון השלישי הכנסות של כ-150 מיליון שקל. תחשיב כזה מלמד שהצמיחה האורגנית של פרוטרום לעומת התקופה המקבילה הסתכמה ביותר מ-20% - נתון מרשים אצל חברות בתעשיית המזון והמשקאות.



שיעור הרווח הגולמי של פרוטרום מתוך המכירות היה 31%, לעומת 30% בתקופה המקבילה. לדברי יהודאי, ברבעון הרביעי וב-2004 יבואו לידי ביטוי מהלכי ההתייעלות שנעשו בינתיים בפעילות של פלקסמן ושיעור הרווח הגולמי יהיה גבוה יותר.



הרווח התפעולי של פרוטרום הסתכם ברבעון השלישי ב-17.4 מיליון שקל - גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה. הרווח הנקי הסתכם ב-10.3 מיליון שקל - כמעט כפליים לעומת הרבעון המקביל.



התוצאות של פרוטרום ל-9 חודשים מראות על הכנסות של 457 מיליון שקל, עם גידול של 23% לעומת התקופה המקבילה ורווח תפעולי של 50.4 מיליון שקל. הרווח הנקי ל-9 חודשים הסתכם ב-32 מיליון שקל, לעומת רווח נקי של 26 מיליון שקל ב-2002 כולה.



הנתונים הנאים שמציגה פרוטרום מסבירים מדוע זינקה מניית החברה מתחילת השנה ב-170%, וכיצד העפיל שוויה של החברה ל-680 מיליון שקל (כ-150 מיליון דולר).



בהנחה שהרווח הנקי של פרוטרום ינוע סביב 40 מיליון שקל ב-2003, הרי שמכפיל הרווח שלפיו היא נסחרת כעת הוא 17. המחיר של פרוטרום לא נראה אמנם נמוך במיוחד. מי שרצה אותה במחיר נמוך באמת היה צריך לקפוץ עליה כבר לפני שנה. ואולם בהתחשב בנתוני הצמיחה הנאים, פרוטרום אינה נסחרת במחיר מנופח.



יהודאי אומר שחלק מהצמיחה האורגנית של פרוטרום נובע ממיזוגים שהיו בענף התמציות לשוק המזון. "המתחרים שהפכו לגדולים יותר אינם מוכנים לפעמים לוותר על לקוחות קטנים שדורשים הרבה תשומת לב", אומר יהודאי. "בשבילי לקוח שקונה ב-500-400 אלף דולר בשנה הוא לקוח מצוין. 10 לקוחות כאלה מגדילים לי את ההכנסה ב-5 מיליון דולר, וחצי מזה הולך לרווח".



גורם נוסף שעומד לזכותה של פרוטרום הוא שוקי היעד שאליהם היא פונה. פרוטרום העמיקה בשנים האחרונות את אחיזתה בשוקי מזרח אירופה, שבהם שיעור הגידול של מזון מעובד גבוה יותר מאשר משקי העולם המערבי. תעשיית המזון במדינות כמו אוקראינה, רוסיה או קזחסטאן מהווה איפוא כר גדילה נוח לפרוטרום, מבלי שתיאלץ להתמודד מול ענקיות הענף.



יהודאי אומר עוד כי בשנה הקרובה צפוי המיזוג עם פלקסמן לתת אותותיו בסינרגיה במכירות. לפלקסמן יש כיום פעילות במדינות מרכז אירופה כמו שווייץ וגרמניה, שלפרוטרום לא היתה בהן נוכחות. בעזרת פלקסמן תוכל פורטרום להיכנס לשוקים אלו ולמכור את מוצריה דרך ערוצי השיווק החדשים.



בנוסף, צעדי ההתייעלות שכבר בוצעו, כגון סגירת מפעל ייצור של פלקסמן בקנדה, איחוד משרדי שיווק של החברות והקטנת מספר העובדים של פלקסמן מ-180 ל-145 יסייעו לשיפור הרווחיות של פרוטרום.



באמצעות פלקסמן נכנסת פרוטרום גם לשוק חדש של מוצרי רפואה טבעיים. הפעילות בשוק זה עשויה למתן מעט את העונתיות של פרוטרום, שהרבעונים החזקים שלה הם הראשון והשני של השנה, שבהם מצטיידות יצרניות המשקאות במלאי לקראת חודשי הקיץ.


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully