הדולר נחלש בשבוע שעבר - אבל הפיגוע עלול להפוך את התמונה; היום לא מתקיים מסחר בדולר

מאת אלי דניאל ואמיר טייג



היחלשותו של הדולר נמשכה גם ביום שישי, זה היום הרביעי ברציפות, ובסיכומו של שבוע המסחר נקבע שערו היציג בירידה של כ-0.2% ל-4.414 שקלים - רמתו הנמוכה ביותר של המטבע האמריקאי זה כחודשיים. בדומה לדולר, גם המטבעות הזרים האירופיים נחלשו לעומת השקל: בשער הליש"ט הבריטית נרשמה ירידה של כ-0.1%, והיורו נסוג בשיעור דומה. מחזורי המסחר היו בדומה לממוצע בימי השישי האחרונים. היום (יום ראשון) לא מתקיים מסחר בדולר וחדרי המסחר של הבנקים סגורים.



לאחר יותר משלושה שבועות בהן נהנה שוק המט"ח המקומי מהרגיעה הבטחונית, הפיגוע הרצחני אתמול בחיפה מעלה חששות מחודשים כי ישראל תפעל על מנת לגרש את ערפאת מהשטחים. צעד מסוג זה יתפרש בקרב הסוחרים המקומיים וכן הסוחרים הזרים כשינוי האיזון הדק בו שרויים יחסי ישראל הפלשתינאים ולפיכך צפוי לתת ביטוי גם במסר בדולר.



יש לציין כי לפני שלושה שבועות, כאשר החליט הקבינט בממשלה לגרש את ערפאת, שוק המט"ח הגיב בעליות שערים של הדולר, כאשר סוחרים זרים היו יותר דומיננטיים במסחר. המסחר בשבועות האחרונים מאופיין ברמת מחזורים יחסית נמוכה הנובעת, בין השאר, מירידה בפעילות הזרים. החששות הבטחוניים שעורר מחדש הפיגוע ביום שבת, עשויים להחזיר את הזרים לתמונה ולפיכך לגרום למסחר ער ולא יציב.



גורם נוסף המצטרף לחשש כי הדולר עשוי לרשות עליה חדה ביום שלישי, עם פתיחת המסחר הסדיר, הוא רמתנו הנמוכה שחל הדולר. ביום שישי נחלש כאמור הדולר לרמתו הנמוכה מזה חודשיים. הרמה הנמוכה עליו הגיע הושפעה בעיקר מהרגיעה הבטחונית המתמשכת וכן מגורמים טכניים כמו המרות סוף החודש. שני גורמים אלו לא יהיו קיימים ביום שלישי הקרוב.



הדולר החל את השבוע שעבר ברמה של 4.454 שקלים, אך מה שנראה כמו רגיעה במישור המדיני-ביטחוני והמרות סוף החודש של הסקטור העסקי, תרמו להיחלשות המטבע האמריקאי. כל זאת, למרות העיצומים שבהם נקטו עובדי המדינה והשבתתם של נמלי הים. גם נתוני הגירעון שפורסמו בשבוע החולף והשינויים שאושרו בקיצוץ בתקציב 2004, לא השפיעו על השוק. עם זאת, הפיגוע הרצחני שאירע אתמול בחיפה, והשלכותיו המדיניות-ביטחוניות, עלולים לשנות את תמונת שוק מטבע החוץ בימים הקרובים.







בסיכום שבוע המסחר רשם המטבע האמריקאי ירידה של 4 אגורות לעומת השער היציג שעמו החל את השבוע. הליש"ט השילה 2.55 אגורות בעוד שהיורו אשר התחזק אל מול הדולר במסחר בשוקי המטבע הבינלאומיים, הוסיף כ-4.6 אגורות. בשבוע שעבר הסתיים הרבעון השלישי של 2003, ולאחר שבמחצית הראשונה של השנה התחזק השקל מול הדולר בכ-9%, השתנתה התמונה ברבעון החולף והמטבע האמריקאי התחזק בשיעור של כ-3%.



כלכלני הבנקים מעריכים שבשל חגי תשרי, בשבועיים הקרובים ינוע הדולר בטווח שערים צר יחסית, בשל הירידה בהיקפי המסחר המאפיינת את תקופת החגים. עם זאת הם מזכירים כי בזמנים שבהם נרשמים היקפי מסחר דלילים, גם לעסקות קטנות יחסית יש השפעה על שער החליפין, ולכן עלולות להירשם תנודות מפתיעות לשני הכיוונים.







במבט לעתיד הקרוב מציינים כלכלני הבנקים כי הפוטנציאל לפיחות משמעותי בשקל מול הדולר הוא קטן, וזאת לאור הסבירות להיחלשות נוספת של הדולר בעולם, בשל האי ודאות בנוגע לקצב ההתאוששות הכלכלית בארה"ב. הכלכלנים סבורים כי כל עוד לא תחול הידרדרות במישור המדיני-ביטחוני, צפוי הדולר להיסחר בטווח של 4.38 שקלים עד 4.46 שקלים.



הכלכלנים מציינים כי התייצבות הדולר בחודש האחרון ברמות של 4.53-4.41 שקלים הביאה לקיטון מה בציפיות האינפלציוניות לזמן הקצר. התפתחות זו תומכת בהמשך התהליך המדורג של הפחתת הריבית במשק אל מתחת לרמה של 6%. בטווח הארוך יותר, הצמצום בפער הריביות עתיד להביא להתחזקותו של הדולר.