יונתן כץ צופה הפחתה נוספת בהיקף גיוס האג"ח הממשלתי בשוק המקומי בעקבות עודף תקציבי בנובמבר

"גם בתחום המוניטרי וגם בתחום הפיסקלי קיימת גורמים אשר ימשיכו לפעול להורדת התשואות בשוק האג"ח בשבוע הקרוב", כך כותב הכלכלן יונתן כץ בסקירה הכלכלית של בית ההשקעות לידר ושות'. להערכתו, האוצר יפרסם בראשית השבוע, במסגרת נתוני גירעון של חודש נובמבר, נתונים על עלייה בגביית המס, ולפיכך על גירעון חודשי נמוך. כץ מעריך כי קיים סיכוי שבחודש נובמבר יירשם אף עודף תקציבי.



כתוצאה מהגירעון הנמוך, מעריך כץ כי האוצר אף עשוי להקטין את היקף גיוסי האג"ח מהשוק המקומי אל מתחת לרמה של 2.5 מיליארד שקל בחודש דצמבר, כפי שפירסם האוצר בחודש שעבר. עוד מעריך כץ כי התחזקות השקל מול הדולר במהלך השבוע האחרון תתמוך בהמשך מגמת הירידה באינפלציה, ולפיכך תגרום להמשך הפחתת הריבית של בנק ישראל. כץ מעריך כי בשבוע הקרוב ייסחר הדולר בין רמה של 4.43 שקלים ל-4.5 שקלים.



בחזרה לנתוני הגירעון - כץ מעריך כי גביית המס לחודש נובמבר תהיה גבוהה ב-0.5% מיליארד שקל בהשוואה לתחזיות האוצר. כץ מציין כי באוצר עדיין לא הגיעו למסקנה האם מדובר בשינוי מגמה או בתופעה חד פעמית, אך בכל אופן באוצר מעריכים כי הגירעון של 2003 יסתכם ב-5% בלבד, ולא ב-5.5% כפי שחזו עד כה. יש לציין כי לפני מעט יותר משבוע אמר אורי יוגב לחברי ועדת הכספים כי להערכתו הגירעון של 2003 יגיע ל-5.5%, ולא ל-6%, כפי שחששו באוצר.



כץ כותב כי התפתחות זו בהחלט תומכת בירידה בהיקף גיוסי האג"ח של המדינה בשוק המקומי במהלך חודש דצמבר. כץ מציין כי גם תחת הנחה שהאוצר לא ישנה את כוונתו לגייס 2.5 מיליארד שקל בחודש דצמבר, ייווצר עודף פדיון ניכר בשוק של 1.3 מיליארד שקל, דבר אשר יגרום עודף ביקוש לאג"ח, ולפיכך להמשך ירידת התשואות.