במריל לינץ' לא מתלהבים מדו"חות הפועלים ולאומי

דו"חות הרבעון השלישי של שני הבנקים הגדולים שפורסמו אתמול, בהם דווח על עלייה של 22% ברווח הנקי של הפועלים ל-371 מיליון שקל ועל זינוק של 270% ברווחי לאומי ל-418 מיליון שקל, לא מרשימים במיוחד את בית ההשקעות מריל לינץ', למרות שהיכו את תחזיותיו. האנליסט זכריה אוזטורק ממריל מציין כי בשני הבנקים חלק גדול מהשיפור ברווח נובע מהקטנת ההפרשות למס הכנסה שאינה בעלת אופי קבוע.

שיעור המס על הרווח ששילם בנק הפועלים עמד על 35% בהשוואה ל-50% ברבעון הקודם, שהיה גם השיעור אותו צפו במריל לרבעון השלישי. בבנק לאומי עמד שיעור המס על 28% בלבד לעומת תחזית של 47% שהניחו במריל, וההבדל הגדול מסביר כ-90% מההפרש בין הרווח בפועל לרווח של 285 מיליון שקל שצפה לבנק אוזטורק.

אוזטורק מציין כי ההפרשה לחומ"ס שעומדת על 0.92% מהתיק של לאומי, מראה על תיק אשראי איכותי יותר משל הפועלים שההפרשות לחומ"ס שלו ירדו אומנם אך הן עדיין מהוות 1.25% מתיק האשראי. אוזטורק מציין כי שני הבנקים, ובמיוחד הפועלים, דיווחו על עלייה בסעיף החובות הבעייתיים שאינם נושאים הכנסה (המהווים 5.4% מהתיק של הפועלים ו-3.2% מזה של לאומי), שמחייבת כנראה הפרשה נוספת לחומ"ס בעתיד הקרוב.

בעוד שבבנק הפועלים עלו ההכנסות מעמלות ב-4.6% הרי שהבנק לא הצליח לצמצם במקביל את ההוצאות התפעוליות שלו שעלו ב-8%. לאומי הצליח יותר בשמירה על רמת ההוצאות ואף צימצם אותם ב-22 מיליון שקל, אך לא הציג גידול משמעותי בהכנסות מעמלות.

לסיכום, מעריך אוזטורק כי האינפלציה השלילית סייעה לבנקים להגדיל את מרווחי הריבית שלהם אך אינפלציה של 2% הצפויה בשנה הבאה עתידה ללחוץ על הרווח מפעילות מימון כלפי מטה.