"הבנקים מקשים על עסקת מתב-תבל: ממתינים לשוויים גבוהים יותר ולאפשרות לבצע בעתיד הנפקה"

"הבנקים מעמידים דרישות ומקשים על עסקת מתב-תבל מתוך כוונה להמתין שנה עם ביצוע עסקות בכבלים עד שהבורסה תרתח ויהיה ניתן להנפיק. הבנקים לא רוצים לקבע את מחירי השוק כעת", כך אומר גורם בכיר בשוק ל-TheMarker.



עסקת הכבלים הנדונה כעת, לאור התנגדות המפקח על הבנקים למיזוג שלוש חברות הכבלים, היא עסקת המיזוג מתב-תבל, על פיה תרכוש מתב את מנויי תבל תמורת העברת חוב מתבל. מחיר העסקה משקף שווי מנוי של כ-1,400 דולר למנוי, דומה לזה לפיו בוצע הסכם העקרונות הבלתי מחייב בחודש שעבר בין דנקנר השקעות לבין קבוצת דלק - לפיו ישקיע יצחק תשובה כ-54 מיליון דולר תמורת כ-19.99% ממניות מתב-תבל. נזכיר כי בדנקנר השקעות מבקשים לצרף משקיע שלישי במחיר דומה תמורת נתח מניות זהה.



הפיקוח על הבנקים העביר הוראה לבנקים להעריך את שוויו של מנוי תבל ב-1,150 דולר, בעוד שווי מנוי כבלים בספרי הבנקים קבוע ברמה של כ-1,350 דולר למנוי. המפקח בא לקראת הבנקים כשדרש פרישה של ההפרשות בגין תבל על פני 3 רבעונים.



הבנקים הודיעו בדו"חות הרבעון השני על המחיקה שחוייבו לבצע בתוך 3 רבעונים בגין חובות תבל, בחלקים כמעט שווים בין רבעון לרבעון. הבנקים הגדולים כבר מחקו שני שלישים מהיקף החוב שנדרשו למחוק שיסתכם עד סוף השנה ביותר מ-700 מיליון שקל.



הבנק הבינלאומי היה הבנק היחיד שדיווח בדו"חות הרבעון השלישי, שעל פי הוראת הפיקוח על הבנקים הוא הפריש 106 מיליון שקל בגין חברת תבל בשני הרבעונים האחרונים - 62 מיליון שקל ברבעון השלישי ו-44 מיליון שקל ברבעון השני של השנה. ברבעון הרביעי צפוי הבנק להפריש בגין תבל סכום של 50 מיליון שקל נוספים, וזאת בתנאי שלא תהיה התקדמות משמעותית בנושא המיזוג. חובה של חברת תבל לבנק הבינלאומי נאמד ביותר מ-500 מיליון שקל.



בנק דיסקונט, נושה של חוב בהיקף של קרוב ל-400 מיליון שקל בתבל, הפריש 33 מיליון שקל ברבעון השני ועד סוף השנה יוסיף עוד כ-80 מיליון שקל.



בנק הפועלים, נושה של כ-500 מיליון שקל בתבל, הפריש ויפריש בגין תבל כ-150 מיליון שקל.
בנק לאומי הוא נושה יחיד של החברות גוונים (100%) בהיקף חוב של כ-400 מיליון שקל ושל גוונים קריות (90%) בהיקף כולל של כ-130 מיליון שקל. זאת נוסף על חוב בהיקף של כ-600 מיליון שקל שחייבת חברת תבל לבנק. סך הכל חייבת קבוצת תבל לבנק לאומי כ-45% מהיקף החוב הכולל של הקבוצה לבנקים. לאומי הפריש ויפריש יותר מ-300 מיליון שקל.



החוב של תבל נאמד בכ-1,700 דולר למנוי. מחירי עסקת מתב-תבל, של כ-1,400 דולר למנוי, יצריכו את הבנקים לבצע מחיקה כוללת של כ-300 דולר למנוי. ברור שככל שהבנקים מוחקים יותר בגין החוב של תבל יהיה יותר קל להם להתיר לראשי תעשיית הכבלים להשלים עסקות מכירה בכבלים ברמות המחירים המדוברות כיום, והנחשבות גבוהות.