"ליהמן ברדרס היה בנק ההשקעות הראשון בישראל, והיחידי פרט לסיטי גרופ, שהמשיך לפעול פה. אני מאמין שמתחרינו יחזרו, ואני מקווה שהלקוחות יזכרו אותנו", אומר לן רוזן, מנהל הקבוצה הישראלית של ליהמן ברדרס.
רוזן שליווה כבנקאי ההשקעות של חברת טבע את רכישת חברת סיקור, מסביר את האופטימיות שלו בראיון שנערך איתו ועם ניר אפשטיין מנהל הסניף של ליהמן ברדרס בישראל. "מספר עסקות המניות גדל ב-40% ב-12 החודשים האחרונים, הנפקת איגרות חוב להמרה גדלה ב-128% ,118 הנפקות חדשות נערכו ב-12 החודשים האחרונים לעומת 61 בתקופה המקבילה ב-2002, ואם תעשה אקסטרפולציה מהפעילות בשוק הטכנולוגי לישראל תגיע למסקנה שההתעוררות חייבת להגיע לכאן משום שלישראל חברות טכנולוגיה חזקות", אומר רוזן.
ניר אפשטיין סבור שיש סיבה נוספת לאופטימיות: "2001 ו-2002 היו שנים שבהן חברות עברו זעזוע והפוקוס הניהולי הופנה לתוך הארגון במאמץ להתאושש. עכשיו חברות מתחילות להסתכל החוצה. מלבד זאת המחירים עדיין אטרקטיוויים למשקיעים פיננסיים, והמוכרים שלא היו מוכנים למכור ב-2002-2001 מגלים עתה נכונות רבה יותר. ישראל צריכה להיות שותפה מלאה בהתאוששות השוק, ובנקי השקעות אחרים שרואים את ההצלחה של ליהמן ברדרס בישראל ירצו את הנתח שלהם".
לדברי רוזן ואפשטיין עדיין קשה להביא לישראל בנקאי השקעות ומנהלים בכירים, עובדה שמכבידה על מיזוגים ורכישות עם חברות ישראליות, אם כי לדבריהם מרבית הבנקאים מבינים שחלק ניכר מהחברות הנסחרות בוול סטריט אינן מושפעות מהמצב הפוליטי. "יו"ר אחת החברות שאנו עובדים עבורן הסביר למשקיעים פוטנציאליים שהחברה איבדה יותר שעות עבודה כתוצאה מהשלגים במסצ'וסטס מאשר בשל הטרור בישראל, והם השתכנעו", אומר רוזן שאינו טורח להכחיש כי מדובר ביו"ר קומברס קובי אלכסנדר.
העניין של משקיעים זרים בישראל לא יצטמצם רק למגזר הטכנולוגי, מעריך אפשטיין: "שחקנים בינלאומיים אסטרטגיים ופיננסיים מגלים עניין בחברות שירותים ומוצרי צריכה בעלות תזרים חזק ויציב. ייתכן שהמחירים שיציעו ישקפו פרמיות סיכון גבוהות, אבל להערכתי עשויות להיות עסקות ב-18-12 החודשים הקרובים", אומר אפשטיין.
החתם אינו חושש להעיד על עיסתו, בעיקר מפני שמנהלי הפעילות המקומית של בנק ההשקעות ליהמן ברדרס יכולים להציג פעילות רווחית. ליהמן ברדרס שהוביל בשבוע שעבר את הנפקת איגרות החוב של ממשלת ישראל בהיקף של 750 מיליון דולר הוא בנק ההשקעות המוביל בהנפקת מניות של חברות ישראליות וקשורות לישראל. ליהמן ברדרס גייס 8 מיליארד דולר ב-46 הנפקות מניות וב-12 הנפקות של אג"ח להמרה החל ב-95'. "עשינו 7 מתוך 8 ההנפקות האחרונות בישראל אומר רוזן, כך שהעסק שלנו היה רווחי לא רק בגאות אלא גם בשפל.
ליהמן היה החתם בהנפקת איגרות החוב להמרה של קומברס במאי 2003, בהיקף של 420 מיליון דולר כמנהל יחיד. בנק ההשקעות ביצע כמנהל יחיד גם את ההנפקה השנייה של ורינט ביוני 2003 בהיקף של 132 מיליון דולר, בנוסף לגיוס של 750 מיליון דולר בהנפקת אג"ח של ממשלת ישראל בקיץ 2003.
ליהמן יעץ לדנונה בעסקה עם מי עדן, וניהל גם את הצעת המכר של אופציות ל-6% ממניות בנק לאומי בנובמבר 345) 2002 מיליון שקל). "עשינו את ההנפקה הראשונה בוול סטריט לאחר קריסת מגדלי התאומים ב-11 לספטמבר 2001", אומר רוזן ומתייחס להנפקת חברת גיוון אימאג'ינג, שנערכה על כסאות מתקפלים מסביב לבריכה, משום שמשרדי ליהמן ברדרס נפגעו בהתקפה. רוזן מסרב להגיב על השמועות לגבי הנפקה שנייה שתבצע גיוון בעקבות העלייה החדה במחיר המניה.
פעילותו של ליהמן ברדרס בישראל החלה ב-87' על ידי הרווי קרוגר המכונה גם "הסנדק" של בנקאות ההשקעות בישראל. למרות הפעילות הרציפה והעניפה לאורך השנים, העסקה הבולטת של ליהמן ברדרס היא עסקת טבע-סיקור, שהיא הרכישה הגדולה ביותר שביצעה חברה ישראלית מעודה.
רוזן מעריך שטבע לא תתקשה להטמיע את סיקור, למרות שמדובר בחברה שבסיסה בחוף המערבי, ולכן התרבות העסקית שלה אינה מוכרת בהכרח לטבע. "לא יהיו בעיות מסוג זה", מעריך רוזן. "טבע היא חברה גלובלית, יש לה הנהלה מנוסה ורחבה, זה אינו שיקול לרעת העסקה. מלבד זאת כשמדברים על האינטגרציה העתידית של סיקור אפשר להתבסס על ההיסטוריה המוצלחת שלה ברכישת חברות".
קודם לעסקת סיקור רווחו הערכות שטבע מעוניינת לרכוש חברה גנרית באירופה, ככל הנראה בגרמניה. רוזן אינו סבור שההיקף הגדול של עסקת סיקור מונע מטבע לרכוש חברות נוספות. רוזן שמייצג את בנק ההשקעות של טבע ב-15 השנים האחרונות משיב ב"אין תגובה" לשאלה האם הוא מעורב כיום בעסקות נוספות.
ליהמן ברדרס: חברות מוצרי צריכה ישראליות עשויות להיות יעד לרכישה
יורם גביזון
9.12.2003 / 9:48