ההנפקה של אם סיסטמס יוצאת לדרך

תשקיף המדף שהגישה חברת אם סיסטמס הישראלית בתחילת אוקטובר האחרון יתורגם בימים הקרובים לתוספת של מעל 100 מיליון דולר לקופת המזומנים של החברה. אם סיסטמס הודיעה היום כי תנפיק 5.6 מיליון מניות, ובתוספת של 900 אלף מניות שיוקצו לחתמים (over allotment), הרי שמדובר ב-6.5 מיליון מניות שהשווי הנוכחי שלהן מסתכם ב-118 מיליון דולר.

בית ההשקעות סיטיגרופ, שעבד כבר בעבר עם אם סיסטמס, יוביל את ההנפקה. חתמי המשנה יהיו CIBC, UBS, HSBC ואונטרברג טוביין.

אם סיסטמס מפתחת ומייצרת מוצרים מבוססי זיכרון flash, ונסחרת בנאסד"ק לפי שווי שוק של כ-490 מיליון דולר. תוצאות הרבעון הרביעי שפורסמו בשבוע שעבר הצביעו על כך שלחברה היו בסיום הרבעון כ-80 מיליון דולר בקופתה.

אם סיסטמס ציינה בעבר כי היא זקוקה למזומנים נוספים כדי להבטיח אספקת חומרי גלם עבור הייצור העתידי של מוצריה. לאחרונה חתמה החברה על הסכם שיתוף פעולה עם סמסונג הקוריאנית למטרה זו. ההסכם יקנה לה עדיפות ברכישת זכרונות פלאש במחירים אטרקטיוויים, תמורת שימוש של סמסונג בפטנטים אותם רשמה בעבר אם סיסטמס.

תוצאות החברה לרבעון הרביעי עקפו פעם נוספת את התחזיות, וכללו גם תחזית חיובית להמשך. אם סיסטמס דיווחה על עלייה של 42% בהכנסות ביחס לרבעון הקודם ל-48.3 מיליון דולר. החברה עברה לרווח תפעולי של 839 אלף דולר, ודיווחה על רבעון שני ברציפות של רווח נקי בגובה 1.9 מיליון דולר.

תחזית החברה להמשך כללה צפי לרווח של 40 סנט למניה בשנת 2004, כ-12.9 מיליון דולר, בהתבסס על מספר המניות המונפקות שהיו לה בסיום הרבעון. ההנפקה הנוכחית צפויה כמובן להביא לגידול במספר המניות ולדילול. יחד עם זאת, רונית מאור, סמנכ"לית הכספים של החברה, ביטלה את ההשפעה הצפויה של הגידול במספר המניות בציינה כי תחזית הרווח למניה (EPS) אינה צפויה להיות מושפעת לרעה, מכיוון שהדילול הצפוי ינוטרל על ידי עלייה בהכנסות המימון.

הדו"חות החיוביים והתחזית האופטימית לא סייעו למניה ב-2 ימי המסחר האחרונים מאז פרסום הדו"חות, והיא איבדה בהם כ-8.5%. המשקיעים מעדיפים בוודאי לזכור נתון אחר, לפיו מתחילת 2003 זינקה המניה בכ-150%.