מים קרים בשוק ההנפקות: הפסדים ומחלוקות בהנפקת אדגר; המשתתפים הפסידו ביום הראשון 10%-12%

חוץ מהפסדים למשתתפים בה, גררה הנפקתה של חברת הנדל"ן המניב אדגר סערה זוטא בצמרת ענף החיתום, ועוררה מחלוקת בין שתי החברות המובילות בשוק - לאומי ושות' חתמים ופועלים-אי.בי.אי. על אף שכל הגורמים המעורבים ניסו אתמול דווקא להצניע את העניין וטענו שאין מדובר בסכסוך, וגם לא בדרמה גדולה אלא בסיפור עם משמעות מינורית בלבד, נראה כי לסערה התקשורתית שנוצרה סביב ההנפקה הראשונה של 2004 תהיה דווקא השפעה על שוק ההנפקות והחיתום בשבועות הקרובים. אדגר גייסה בשבוע שעבר 110 מיליון שקל במניות ואופציות.



המחלוקת שנוצרה נובעת מפרשנות לנוהג הקיים בהנפקות ציבוריות, ולפיו חתם שיש לו התחייבות חיתומית פועל ביום ההנפקה במסגרת המכרז לציבור להביא הזמנות מלקוחותיו לפחות בגובה ההתחייבות שלו. הסיבה לכך היא הרצון של כל המעורבים בהנפקה להימנע ממצב שבו מנהלי ההנפקה ייאלצו להפעיל את הסכם החיתום ולחייב את כל החתמים לרכוש את ניירות הערך שעליהם התחייבו במסגרת התשקיף, דבר שיהווה הודאה מוחלטת בכישלון ההנפקה. במצב שבו החתמים רוכשים חלק מההתחייבות שלהם אך בלא הפעלת הסכם החיתום, קשה יותר לדעת מה היו הביקושים ואם החתמים מכרו את כל הסחורה.



עם סיום הנפקת אדגר, כשהתברר כי חיתום היתר לא היה מספיק גדול ביחס להזמנות מהציבור, העריכו בלאומי ושות' ובהראל שוקי הון (מנהלי ההנפקה) כי חלק מהחתמים לא נהגו על פי נוהג זה ולא העבירו הזמנות מספיקות. לכן הם העבירו מכתב ל-27 החתמים שבו דרשו פירוט ההזמנות שכל אחד הביא.



בשוק טענו אתמול כי פועלים-אי.בי.אי, המחויבת חיתומית ל-3 מיליון שקל, ומנורה גאון, בעלת התחייבות של מיליון שקל, לא פעלו להעביר הזמנות בגובה ההתחייבות שלהן. מנגד, אומרים גורמים בענף כי זה לא עניין של איש מי הזמין וכמה, ואין סיבה לפירוט ההזמנות שכל חתם הביא. מה שברור הוא שהסכם החיתום לא הופעל, כך שאין כאן כל בעיה של אי עמידה בהתחייבות חיתומית. זאת ועוד, במסגרת המכרז המוסדי הזמינו גופים הקשורים לאי.בי.אי מניות אדגר בהיקף של 8.5 מיליון שקל.



מנכ"ל לאומי ושות' חתמים, מאיר דלאל, סירב אתמול להתיחס לעניין. מפועלים-אי.בי.אי נמסר כי החברה עמדה בכל ההתחייבויות שלה. משתתפי הנפקת אדגר רשמו אתמול - יום המסחר הראשון במניות - הפסד של 12%-10% למרות ביקושים ערים לאופציות. ייתכן שחלק מרוכשי המניות החליטו להחליף אחזקה של מניות באופציות.