קרנות זרות משקיעות בישראל 2% פחות מהשיעור המומלץ - השלמת הפער עשויה להזרים לבורסה כמיליארד דולר

רמת ההשקעה בישראל של קרנות זרות המשקיעות בשווקים המתעוררים היא נמוכה ב-2% מהשיעור המומלץ על ידי האינדקסים המובילים, כך כותבים במחלקה לפעילות המשק במטבע חוץ בבנק ישראל. השלמת פער זה עשויה להזרים כמיליארד דולר נוספים לבורסה בישראל. לשם השוואה, בשנת 2003 הזרימו משקיעים זרים לבורסה כ-400 מיליון דולר בלבד.



בבנק ישראל מציינים כי תושבי חוץ המשקיעים בישראל הם ברובם המכריע גופים פיננסיים גדולים ו"קרנות אינדקס" הפועלים בשווקים מתעוררים - קרנות המשקיעות את נכסיהן בהתאם לאינדקס השקעות כגון, ה-MSCI - Morgan Stanley Capital Investment. מהשוואת רמת ההשקעה בפועל של "קרנות האינדקס" לשיעור המומלץ באינדקס עולה כי יתרת השקעתן בפועל נמוכה ב-2% מהשיעור המומלץ, ומגיעה בממוצע ל-1.2%. מאחר שהיקף ההשקעות של קרנות אלו בישראל נאמד על כ-600 מיליוני דולר, השלמת הפער לרמה המומלצת תזרים לשוק המקומי עוד כמיליארד דולר.



בבנק ישראל מסבירים את הפער בין רמת ההשקעה המומלצת ובין רמת ההשקעה בפועל. "נראה כי הגורם העיקרי להשקעת החסר מהמומלץ באינדקס הוא מספרן המצומצם של המניות בבורסה בתל אביב, שעומק השוק שלהן מתאים להיקף פעילותם של גופים פיננסיים גדולים כגון הקרנות האמורות. כן ניתן לשער כי למצב הגיאו-פוליטי של ישראל נודעת עדיין השפעה ממתנת, המתבטאת בשיעור חסר בהשקעות של "קרנות האינדקס", וזאת למרות ירידת רמת הסיכון של המשק הישראלי", כך מסבירים בבנק המרכזי.



יש לציין כי קרנות אלה הזרימו השנה לשוק המניות בישראל כרבע מסך זרמי ההון שתושבי חוץ השקיעו השנה בנכסים שקליים לזמן קצר.



עוד מציינים במחלקה לפעילות המשק במט"ח כי השקעותיהם של תושבי החוץ מרוכזות במספר קטן של מניות, הנכללות במדד ת"א 25, ומאופיינות בעומק שוק ובנזילות. בשנת 2003 גברה הריכוזיות בהחזקות אלה עד שמשקל החזקתם של תושבי חוץ ב-5 מניות בתיק זה היווה כ-71% מסך שוויו של תיק המניות המוחזק על ידם.



"נראה כי למרות משקלם הקטן יחסית של תושבי חוץ במחזורי המסחר בבורסה, היתה להם השפעה מהותית על מחירי המניות הנחשבות כמובילות בשוק, ובכך השפיעה פעילותם על מדד ת"א 25, כולו", מסיקים בבנק ישראל.