בשבוע שעבר הודיע בנק הפועלים על כוונתו להנפיק את בנק סיגניצ'ר, אותו הקים רק לפני שלוש שנים, בארה"ב. הבנק לא ציין באיזה מחיר הוא רוצה להנפיק את סיגניצ'ר אלא רק אותת שמדובר "במחירים אמריקאיים", משמע, בשווי קרוב לכפול מהונו העצמי של הבנק, המסתכם בכ-132 מיליון דולר. ההנפקה מתוכננת למארס 2004 ואם היא תעלה יפה, יוכל בנק הפועלים לרשום רווחי הון גדולים ולחלק לבעליו דיווידנדים נאים.
מי שעוקב אחר ההתנהלות של בנק הפועלים עם סיגניצ'ר בשנים האחרונות לא יכול היה שלא להשתאות. כיצד מנפיקים בנק שהוקם ב-2001 ועבר רק ב-2003 לרווח סמלי של 2.4 מיליון דולר (בתשעת החודשים הראשונים של השנה) לפי שווי של קרוב ל-300 מיליון דולר ובמחיר כפול מהונו העצמי? הרי בנק הפועלים עצמו, הוותיק והרווחי, נכשל פעמיים בעבר כאשר ביקש לבצע הנפקה ציבורית בוול סטריט, וזאת כאשר השווי המבוקש היה צנוע מאוד וקרוב יותר להונו העצמי של הבנק.
יתרה מכך, בנק דיסקונט ניו יורק, שהוא הבנק הישראלי הגדול והרווחי ביותר בחו"ל, מוערך בשווי של 800-600 מיליון דולר, למרות שהוא מנהל נכסים בהיקפים גדולים בהרבה מסיגניצ'ר ומציג כל שנה רווח נקי של כ-50 מיליון דולר. אז במלים אחרות, של מי החוצפה להוציא לשוק בנק צעיר שרק כעת עובר לרווחיות בשווי כה גבוה?
ובכן, מתברר שהרוח החיה מאחורי ההנפקה המתוכננת של סיגניצ'ר ומי ששיכנע את ראשי הבנק בישראל שזה הזמן להנפיק ולגרוף רווחי הון נאים הוא לו רניירי, אחד מבעלי השליטה בבנק.
רניירי הוא מבעלי השליטה הפחות מוכרים של בנק הפועלים, בישראל, אך בוול סטריט הוא דמות מוכרת ומוערכת. בשנות ה-80' הוא שימש סגן יו"ר בית ההשקעות סלומון ברדרס. לאחר פרישתו הוא הקים את קרן ההשקעות הייפריון בשיתוף עם סקוט שאי. באמצעות הקרן הם מחזיקים ב-2.9% מהון המניות בבנק הפועלים אותם רכשו בספטמבר 97' כחלק מגרעין השליטה בראשותם של תד אריסון ומשפחת דנקנר. שאי, המשמש דירקטור בבנק, מכהן גם כיו"ר דירקטוריון סיגניצ'ר.
לפני חודש וחצי הצליח רניירי להנפיק בנק אחר שבו הוא שולט בטקסס בשווי של כ-295 מיליון דולר המשקף מחיר הגבוה ב-90% מהונו העצמי (מכפיל הון של 1.9). מדובר בפרנקלין בנק קורפ, שהוקם רק באוגוסט 2001 והספיק מאז לבצע שני מיזוגים עם בנקים קטנים אחרים באזור טקסס. הבנק מוגדר כבנק קהילתי (כמו סיגניצ'ר) והוא מתמחה בבנקאות ללקוחות פרטיים, משכנתאות ומימון בנייה למגורים. היקף הנכסים שמנהל הבנק גם דומה לזה של סיגניצ'ר - 2 מיליארד דולר.
פרנקלין בנק גייס בהנפקה כ-132 מיליון דולר והביקוש למניות היה גדול ב-20% מההיקף המתוכנן של ההנפקה. מאז ההנפקה זינקה מנייית הבנק ב-27% וכיום הוא נסחר ב-373 מיליון דולר. אחד מבעלי המניות בבנק הוא ביל רודס, סגן יו"ר בכיר בסיטיגרופ -קבוצת השירותים הפיננסים הגדולה בעולם. ההצלחה בהנפקת פרנקלין בנק עודדה את רניירי להציע לשותפיו בבנק הפועלים וליו"ר שלמה נחמה, לנסות את מזלם גם עם סיגניצ'ר. ההערכה של רניירי היא שנוצר ביקוש לבנקים מסוג זה בארה"ב כיום וקיימת התעניינות של משקיעים ברכישת מניותיהם.
ייתכן כי הדבר קשור בשינויים הגדולים שעוברת מערכת הבנקאות האמריקאית בעקבות מיזוגי הענק בין בנקים גדולים, אשר יוצרים צורך בבנקים קטנים ובינוניים שמסוגלים לספק שירותים מקצועייים ואישיים לקהל לקוחות שלא מוצא את מקומו בקונגלומרטים הגדולים.
סיגניצ'ר הוקם לפני שלוש שנים בניו יורק ותחום התמחותו הוא בנקאות פרטית. הבנק מפעיל תשעה סניפים, כולם במדינת ניו יורק, והוא מתכנן לפתוח 3-2 נוספים. רניירי ושאי היו אלה שדחפו להקמת הבנק ויוזמתם השתלבה באסטרטגיה של בנק הפועלים לפתח את פעילותו הבינלאומית, לאחר שהגיע למסקנה כי יכולת ההתרחבות שלו בישראל מוגבלת.
בתוך תקופה קצרה הצליח סיגניצ'ר לגייס פיקדונות בהיקף של כ-1.7 מיליארד דולר. ההצלחה בגיוס הפיקדונות נבעה מהאסטרטגיה של הבנק לפנות לקהל אמיד, בעיקר יהודי, באמצעות גיוס בנקאים מנוסים שעבדו בעבר בבנק ריפבליק של אדמונד ספרא. לאחר מכירת ריפבליק לקבוצת HSBC זיהה בנק הפועלים הזדמנות עסקית להעביר אליו לקוחות שניהלו בעבר את חשבונותיהם בריפבליק ושמרו על נאמנות לבנק כל עוד הוא היה בבעלות יהודית.
כמה אנשי מפתח שעברו מריפבליק לסיגניצ'ר ובהם המנכ"ל ג'ו די-פאולו היו מקושרים היטב עם לקוחות של ריפבליק והם הצליחו להעביר לסיגניצ'ר תוך תקופה קצרה לקוחות רבים ופיקדונות גדולים.
לפני כמה שבועות ביקר יו"ר בנק הפועלים שלמה נחמה בארה"ב, שם פגש את רניירי, שאי ואת אנשי בנק ההשקעות הקטן FBR שהציגו בפניו את האפשרות להנפיק את סיגניצ'ר. בבנק הפועלים הופתעו מאוד מהבשורות האופטימיות שקיבלו מהאמריקאים. הבנקאים הישראלים מורגלים בחשיבה במונחים מקומיים, משמע, המחיר של הבנקים הוא בסביבות הונם העצמי, ואם ההנפקה ממש מצליחה אז המחיר שמושג גבוה בכמה אחוזים בודדים מהונם העצמי.
אבל בישראל לא מתווכחים עם התפישה האמריקאית. אם רניירי ואנשיו אומרים שזה הזמן להנפיק, אז לאיש אין סיבה לפקפק בעמדתו ובנסיונו. אחרי הכל, התוכנית המקורית של בעלי השליטה בבנק הפועלים היתה להנפיק בעצמם את הבנק בוול סטריט ולהשתמש בתמורה כדי למשוך דיווידנדים ולהחזיר הלוואות שנטלו בזמנו לצורך רכישת הבנק. מבחינתם אין שום בעיה שסיגניצ'ר הצעיר יספק רווחי הון שיאפשרו חלוקת דיבידנדים.
בבנק מאמינים כי הנפקת סיגניצ'ר תפתח בפני הבנק אפשרויות להרחיב את פעילותו הבינלאומית ולהתקרב בצעדים מהירים ליעד האסטרגי של הבנק - הגדלת תרומת הפעילות הבינלאומית מסך רווחי הבנק ל-40%-30%. נראה כי האסטרטגיה הזו תגביר את השפעתם ומעורבותם של המשקיעים האמריקאים בבנק, והצלחת ההנפקה של סיגניצ'ר תגביר את תיאבונם למהלכים פיננסים נוספים מעבר לים.
סיגניצ'ר
* בעלים: בנק הפועלים
* תחום פעילות: בנקאות מסחרית במדינת ניו יורק, בעיקר ללקוחות אמידים; חברת דילרים וברוקרים
* מספר סניפים: 9
* מספר עובדים: 225 עובדים
כיצד מנפיקים בנק שהוקם ב-2001 ועבר רק ב-2003 לרווח סמלי
סמי פרץ
5.2.2004 / 8:14