לחץ החתמים נושא פרי: הממונה על ההגבלים מקל את הגבלתו על שיתוף פעולה בהנפקות

בעקבות לחץ החתמים נסוג מעט דרור שטרום, הממונה על ההגבלים העסקיים, מקביעתו כי שיתוף פעולה בין חברות החיתום מהווה הסדר כובל. שטרום קובע, במכתב שנשלח למרבית חברות החיתום המקומיות, כי חבירה בין מנהלי הנפקות קטנים, או חבירה בין מנהלי הנפקות בינוניים וקטנים, לא תיחשב הסדר כובל, כלומר מותרת לשיטתו.



לגבי חבירה של מנהלי הנפקות בינוניים לבין עצמם, קובע הממונה כי גם היא לא תיחשב הסדר כובל כל עוד לא ייקחו חלק בחבירה זו כל מנהלי ההנפקות הבינוניים יחד. לגבי מנהלי ההנפקות הגדולים, קובע שטרום כי יוכלו לחבור למנהלי הנפקות אחרים, אך לא למנהלי הנפקות גדולים, כלומר חברות החיתום הגדולות לא יוכלו לשתף פעולה ביניהן אך יוכלו לשתף פעולה עם חברות חיתום קטנות ובינוניות. לכלל זה מציב שטרום סייג - נתח השוק המצרפי של כלל החתמים הנוטלים חלק בחבירה מסוג זה לא יעלה על 35%. יש לציין כי בהחלטתו הקודמת שיעור נתח השוק המקסימלי היה נמוך יותר ועמד על 20%.



בתחילת דצמבר 2003 הודיע שטרום למנהלי חברות החיתום העיקריות הפועלות בישראל כי על פי חוק ההגבלים העסקיים ועמדתו שלו, מהווים הסדרי שיתוף הפעולה בין החברות המספקות שירותי ניהול הנפקות בישראל הסדר כובל. לאחר הודעה זו החל לחץ של החתמים להקל קביעה זו, וכאמור לחץ זה הניב את החלטת הממונה שנשלחה היום לחתמים בישראל.



על פי עמדת הממונה, מעתה כל שיתוף פעולה בין חברות שחלקן המצרפי בשוק ניהול ההנפקות בישראל עולה על 35% - יהיה חייב באישור מוקדם שלו, בהתאם להוראות חוק ההגבלים העסקיים. שטרום מדגיש את החששות הצומחים ממגמת החבירה האינטנסיווית המזוהה לאחרונה בין מנהלי ההנפקות הקשורים בבנקים הגדולים, תוך הבדלה ביניהם, לבין מנהלי הנפקות "אחרים", שאינם קשורים לבנקים.