לפעמים, לאחר ששוק המניות עושה מהלך גדול של עליות, משקיעים רבים שואלים את עצמם היכן אפשר למצוא מניות "שעוד לא עלו", כלומר, מניות שגל העליות הגדול עוד לפניהן. זהו כמובן חיפוש אחר דבר שאינו קיים, או לפחות אינו ידוע מראש.
עם זאת, דבר דומה למדי היה השבוע בבורסה. בדיוק בעיתוי הנכון, עם סיומו של גל העליות שהחל במחצית השנייה של 2003, החליטה הבורסה על השקת רשימת השימור, והביאה לתודעת המשקיעים כמה מניות שהגאות בשוק ההון פסחה עליהן. מניות אלה לא השתתפו בחגיגת העליות מהסיבה הפשוטה - הן הושעו מהמסחר לפני חודשים, בשל כשלים טכניים ורגולטוריים דוגמת הון עצמי מינימלי ואחזקות מינימליות של הציבור.
עתה, עם סיומו של שבוע המסחר הראשון ברשימת השימור, ניתן לעשות סיכום ביניים ולסמן מי המרוויחים ומי המפסידים. לפי שעה נראה כי המחזיקים במרבית ניירות הערך שהיו מושעים ממסחר, שבשל כך היו "תקועים" עם נכסים לא סחירים, יכולים להיות מרוצים. 16 מבין 28 החברות הנכללות ברשימת השימור נסחרו השבוע בשווי גבוה יותר מזה שבו נסחרו במועד שבו הושעה המסחר בהן.
אחדות מהמניות רשמו זינוקים של עשרות ומאות אחוזים, והחזירו את הצבע ללחיי בעלי השליטה, המשקיעים מהציבור, המנהלים והעובדים. המחיר של ארבע מניות בלבד נותר על המינימום האפשרי - אגורה אחת.
ייתכן שיותר מכל מרוצים המשקיעים בחברות ה"משומרות" שבשליטת קבוצת גבור ספורט. מניית אי.אם.אס אלקטרוניקה קפצה בימים האחרונים ב-400% למחיר של 5.01 שקלים. העליות במניה מעניינות גם על רקע המחיר שאליו היא הגיעה, הגבוה ב-18% מהמחיר שאותו הציעה גבור ספורט לשלם לבעלי המניות של חברה זו בהצעת רכש מלאה - 4.25 שקלים. בעלי המניות של אי.אם.אס נמלטו לפני שבועות אחדים, עוד לפני תחילת המסחר ברשימת השימור, ממכירת מניותיהם בהצעת רכש במחיר הנמוך שאותו הציעה גבור לשלם להם.
אתמול דיווחה גבור ספורט על כישלון הצעת הרכש. נראה שהסחירות החדשה במניה תרמה להעלאת המחיר בהצעת הרכש, ואילו הכישלון שעליו דווח אתמול תרם לעלייה נוספת במניה. המחיר הנוכחי של מניית אי.אם.אס מאפשר לחברה לעמוד בכללי השימור של הבורסה. עם זאת, חזרה לרשימת המסחר הרגילה אינה עניין של ימים.
גם מניית גבור ספורט עצמה - המניה היחידה אשר המסחר בה החל במחיר שבו היא נסחרה טרם הושעה בה המסחר בשלהי דצמבר 2003, רשמה עלייה נאה כשהוסיפה 43% בימים האחרונים. נראה כי השלמת הסדר הנושים והשינויים במבנה הבעלות בחברה - שינויים אשר כללו את הצטרפותם של שני משקיעים חדשים (נחמיה למלבאום ומריו סגל) תרמו ליצירת אופטימיות מסוימת בקרב המשקיעים בחברה.
רשימת השימור, שהמסחר בה מתבצע במתכונת מצומצמת של מסחר פתיחה המתקיים מדי יום בשעה עשר וחצי בבוקר, כוללת 28 מניות, חמישה כתבי אופציה וחמש איגרות חוב. אמנם הסחירות במניות הנכללות ברשימה לא היתה גבוהה מאוד, ובחלק מהמניות לא בוצעה אף לא עסקה אחת במשך חמשת ימי המסחר, אך גם נפח מסחר של 200-150 אלף שקל ביום לכל המניות שברשימה אינו עניין של מה בכך עבור ניירות המושעים מהמסחר עם אופציה למחיקה. גם אם קשה להסיק מסקנות ברורות לאחר שבוע של מסחר, בבורסה כבר מדברים על הצלחה.
מניה נוספת שרשמה עליות נאות היא ארית מערכות, שהמסחר בה הושעה באמצע אוגוסט 2003. לאחר שהחברה זכתה בחודשים האחרונים בכמה הזמנות, בהיקף של יותר מ-12 מיליון שקל, ולאור כוונת בעלי השליטה בקבוצת ארית, שמואל מאירסון ורן אקהאוס, להפוך את החברה לשלד בורסאי, טיפסה המניה למחיר של 29 אגורות - הגבוה ביותר ביותר מפי שניים ממחירה במועד של השעיית המסחר.
מבין המניות שגלשו אל מתחת לרמות המחירים שבהן שהו בעת שהושעה המסחר בהן, ניתן למצוא את צמנטכל וסולוג. מניית צמנטכל, הנחשבת לאחת מחברות התשתית הגדולות ביותר במשק, נסחרת עתה במחיר של 10 אגורות, הנמוך בעשרות אחוזים מהמחיר שבו נסחרה בעת שהושעה בה המסחר לפני כחצי שנה - 47 אגורות. החברה עדיין אינה עומדת בשניים מכללי השימור - שווי אחזקות הציבור במניותיה נמוך מ-1.6 מיליון שקל, ובהונה העצמי קיים גירעון של 170 מיליון שקל.
מניית סולוג, המשווקת בגדי ילדים ונוער, נסחרת במחיר הנמוך ב-40% מהמחיר שבו נסחרה באוגוסט, ושווי השוק שלה הוא עתה 6.8 מיליון שקל, נמוך ביותר מ-45% מהונה העצמי של החברה.
לחלק מהמניות לא סייעה אף עזרתו האדיבה של דירקטוריון הבורסה. המניות ויחידות ההשתתפות של ארבע חברות - אד בנייה, דלין, ימית וים תיכון - נסחרות עתה במחיר המינימלי של אגורה אחת, לאחר שעד כה לא בוצעה בהן ולו עסקה אחת, על אף שבחלקן דווקא נרשמו ביקושים והיצעים. נראה שיחלפו עוד כמה ימים עד שיתקיים במניות אלה מפגש רצונות בין שני הצדדים.
כמה מניות "משומרות" עשו את גל העליות של 2003 בשבוע
אלי דניאל
6.2.2004 / 8:53