כלכלני בנק דיסקונט מעריכים כי הורדת הריבית הצפויה בחודש הבא, הקשיים החזויים בזירה הפוליטית והמדינית והתיקון הצפוי כלפי מעלה בתשואות האג"ח הארוכות בארה"ב, יביאו להתייצבות בשער החליפין בתקופה הקרובה קרוב לרמתו הנוכחית, כשבהמשך השנה, מעריכים בדיסקונט, יתחדש הפיחות וזאת עד לרמה של כ-4.65 שקלים לדולר בסוף השנה.
במקביל, מעריך הכלכלן הראשי של דיסקונט, רמי אמיר, כי מדד חודש ינואר צפוי להיות האחרון בסדרה של מדדים שליליים ויגלם בתוכו את שינויי שער החליפין של השקל. השפעת שינויי שער החליפין תבוא לידי ביטוי בעיקר במדד הדיור. סעיף שיקזז את המגמה יהיה סעיף ההלבשה וההנעלה בו נרשמה ירידת מחירים עונתית. לסיכום מעריך אמיר כי מדד חודש ינואר ירד ב-0.3%, מדד חודש פברואר יעלה ב-0.1% ומדד חודש מארס יעלה ב-0.3%.
בנק ישראל הפחית את הריבית לחודש פברואר ב-0.3% לרמה של 4.5%, המהווה שיעור אפקטיווי שנתי של כ-4.6%. כלכלני בנק דיסקונט מציינים, כי השינוי בריבית הריאלית היה גבוה יותר בשל עליית הציפיות לאינפלציה, ובסך הכל ירדה הריבית הריאלית הקצרה מ-4.1% ל-3.5%. בדיסקונט מעריכים כי בנק ישראל ימשיך להתייחס לריבית הריאלית קצרת הטווח במשק ככלי המדיניות המרכזי לשמירה על יציבות המחירים ובשמירת יציבות המערכת הפיננסית בכלל ושוק המט"ח בפרט. תחום הריבית הריאלית הקצרה יהיה כ-2.5%-3%.
להערכת בנק דיסקונט, יפחית בנק ישראל את הריבית במשק בחודש הבא בשיעור של כ-0.3% שתביא להתייצבות הריבית המוניטרית על רמה של 4.2%. זאת, להערכתם, עד לתום השליש השני של השנה, לפני שתשוב ותעלה חזרה לקראת סוף 2004. עם זאת, מדגישים בדיסקונט, אם יתפתח פיחות מואץ בשער השקל בשבועות הקרובים צפוי תהליך הפחתת הריבית להיעצר כבר ברמה הנוכחית.
בנק דיסקונט: הדולר עד סוף השנה - 4.65 שקלים
ניצן כהן
8.2.2004 / 13:15