בבזק מבקשים להיטיב עם בעלי המניות העתידיים על חשבון בעלי המניות הנוכחיים: מעכבים הערכת השווי לפלאפון

בבזק יש כוונה לעכב את עסקת שמרוק לרכישת 50% ממניות פלאפון ולא לבצע הערכת שווי לפלאפון כעת שתוביל להצגת רווח מיידית.



בבזק מעדיפים שלא להחזיר את ההפרשה בהיקף כולל של כ-1.2 מיליארד שקל בדו"חות השנתיים של 2003, ובכך לבצע הפחתות מוניטין נמוכות יותר על פני מספר שנים. בכך תוכל בזק להיטיב עם בעלי המניות העתידיים של החברה על חשבון בעלי המניות הנוכחיים.



רשות החברות הממשלתיות, שמייצגת את המדינה המחזיקה בכ-49.1% ממניות בזק, דורשת מהחברה לבצע הערכת שווי מחודשת לפלאפון כעת ולשמור על רישום דו"חות הוגן ומסודר. ברור שלהחלטה לרשום רווח מיידי כתוצאה מהחזרת חלק מההפרשה יש משמעות גם ביכולת בעלי המניות הנוכחיים למשוך דיווידנד.



עם זאת, בבזק לא יוכלו למשוך את עסקת שמרוק זמן רב, לאור השיפור העקבי בתוצאות החברה הבת והשיפור בשוויי חברות הסלולר, שכן מעבר לשווי של 1.2 מיליארד דולר תצטרך בזק לשלם פרמיה נוספת בעד רכישת המניות משמרוק. נזכיר גם שהאופציה לרכישת המניות משמרוק תפקע ביולי השנה.



כמו כן, על פי תנאי העסקה שנקבעו בין בזק ושמרוק, עסקת מימוש האופציה ורכישת 50% ממניות פלאפון תוכל להיעשות רק בתום 90 יום מהרגע בו תפנה בזק לשמרוק לביצוע העסקה. פנייה ברוח זו עדיין לא הופנתה לשמרוק, ועל כן עסקת רכישת מלוא ההחזקות בפלאפון לא צפויה, ככל הנראה, לצאת אל הפועל במחצית הראשונה של 2004.



דירקטוריון בזק אישר באחרונה בתקציב ההשקעות של בזק לשנת 2004 את ההשקעה הצפויה ברכישת מניות פלאפון. בזק גם גייסה בתחילת ינואר כ-307 מיליון שקל באיגרות חוב שהונפקו בהנפקה פרטית למשקיעים מוסדיים. החברה מתכוונת לגייס סכום נוסף באג"ח כדי לאפשר את מימוש האופציה לרכישת 50% ממניות פלאפון.



עסקת פלאפון עשויה להסתכם בכ-700 מיליון דולר: תשלום של כ-60-100 מיליון דולר אקוויטי לשמרוק, ויתור על האשראי שבזק העניקה לשמרוק לרכישת המניות של כ-240 מיליון דולר, והתחשבנות עם בנק הפועלים, שהלווה לשמרוק כ-350 מיליון דולר.



בזק עשויה לקחת על עצמה את רוב החוב לבנק הפועלים. ההערכה בשוק היא כי בזק תידרש לכמיליארד שקל לעסקת רכישת מניות פלאפון משמרוק.