המטבעות האסיאתיים יתחזקו ב-2004, לא בשל לחצים פוליטיים חיצוניים, כי אם בגלל שהתחזקות הכלכלה המקומית תפחית את הצורך בבלימתם של שערי מטבעות, אמר היום בנק ההשקעות ליהמן ברדרס.
פסגת ה-G7 קראה להגמשת מדיניות מט"ח במדינות מסוימות, קריאה שהתקבלה כמופנית למדינות אסיה. כלכלני ליהמן אמרו בשיחה לאחר הפסגה כי לחצים אינפלציוניים יטו את הכף בסין.
"אנו סבורים כי בסין מתחילות להתעורר סיבות פנימיות מדוע לטובתה שלה כדאי לשקול שיערוך של המטבע", אמר ג'ון לוולין, הכלכלן הגלובלי של ליהמן, לכתבים בסינגפור לאחר מצגת למשקיעים.
סין מקבעת את היואן, הידוע גם בשם רנמינבי, בטווח צר של 8.2760-8.2800 יואן לדולר. רצועת ניוד צרה זו ספגה ביקורת על כך שהיא כופה על היואן שער נמוך באופן מלאכותי, וסין ניצבת בפני קריאות מאירופה ומארה"ב לנייד את שער המטבע.
אם סין תסיר את הקיבוע, צופים אנליסטים כי כלכלות אחרות באסיה יתירו למטבעות שלהן לרשום ייסוף, מכיוון שהן מתחרות בעיקר מול היצוא מסין.
בניסיון להדוף את לחצי הייסוף, צמחו יתרות המט"ח של סין ב-41% ל-403 מיליארד דולר ב-2003, לא כולל 45 מיליארד דולר שהועברו לידי בנקים בבעלות ממשלתית.
"ההתערבות האדירה בשוקי המט"ח שסין מבצעת מגדילה מאוד את היצע הכסף המקומי. זה מוביל לציפיות שהמטבע ייוסף, ומגדיל את זרימת ההון הספקולטיווית", אמר לוולין.
"לפיכך אנו חושבים כי סין מתקרבת, גם אם טרם הגיעה, לנקודה בה הייסוף במטבע הופך להיות אינטרס עצמי שלה".
הכלכלן הראשי לאזור אסיה של ליהמן, רוב סברמן, אמר כי הייסוף ביואן צפוי להתרחש השנה או שהצמדתו תתבצע בהתאם לסל מטבעות משוקללי סחר. הוא חוזה כי עד סוף השנה היואן ייסחר ב-7.8 יואן לדולר, כ-6% יותר מאמצע רצועת הניוד.
סין איננה המדינה היחידה האוגרת יתרות מט"ח. אסיה, כאזור שלם, מחזיקה ברוב יתרות המט"ח העולמיות, אשר צמחו בשליש ל-1.9 טריליון דולר ב-2003. "זה כבר מעבר לחסכון לשעת צרה", אמר סברמן.
תחזית ליהמן ברדרס צופה כי כלכלת יפאן תצמח ב-2.4% ב-2004, בעוד שאסיה כולה, למעט יפאן, צפויה לצמוח ב-6.8%. "ככל שהכלכלות המקומיות יתאוששו, ואנו סמוכים ובטוחים שזה יתחיל לקרות, אני חושב שמתווי המדיניות באסיה יחושו יותר בנוח לאפשר ייסוף מסוים", אמר סברמן.
ייסוף במטבע יהיה שקול להידוק החגורה המוניטרית באופן אפקטיווי, ויאפשר לשמור על ריבית נמוכה שתתמוך בצמיחה של הביקוש המקומי.
ליהמן ברדרס: המטבעות האסיאתיים יתחזקו השנה בעקבות צמיחה בביקוש המקומי
רויטרס
9.2.2004 / 13:38