הפועלים: עלית תציג גידול של 10% בהכנסות הרבעון הרביעי

האנליסט בני שרביט מבנק הפועלים מפרסם היום עדכון להמלצת הבנק למניית עלית 5 וזאת בעקבות פרסום הערכת השווי של פרופ' סוארי לחברה ולשטראוס, ולקראת פרסום תוצאות הרבעון הרביעי של שנת 2003. שרביט מותיר המלצת "תשואת שוק" למניה במחיר יעד של 175 שקל, מחיר הנמוך בכ-16% ממחיר המניה בשוק.

שרביט סבור כי תוצאות החברה לרבעון הרביעי יצביעו על גידול של כ-10% בהכנסות לרמה של כ-613 מיליון שקל, וזאת למרות ההשפעה השלילית של המיתון המתמשך ועל אף הירידה בהוצאה המשפחתית על מזון. להערכתו, מדדי המחירים השליליים יגדילו את ההכנסות בארץ בעוד שהתחזקות היורו אל מול השקל והדולר תגדיל את ההכנסות שמקורן בחו"ל. סיבה נוספת לגידול הצפוי בהכנסות - איחוד הפעילות של מכוורת יד מרדכי (51% ממניותיה נרכשו במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2002) ושל המותג אנרג'י (נרכש בפברואר 2003).

לדעת שרביט, על אף הגידול הצפוי בשורה העליונה של עלית, ההתייקרות שנרשמה במחירי חומרי הגלם - קפה וקקאו, תוביל ליציבות ברווח הגולמי, בעוד הרווח התפעולי צפוי להצטמק ב-34% לרמה של כ-10.9 מיליון שקל בשל הגידול בהוצאות ההנהלה והכלליות ובשל ההפסד התפעולי הצפוי מפעילות עלית אינטרנשיונל. לאור ההפחתות החד פעמיות אותן צפויה החברה לרשום - 96 מיליון שקל בגין השפעת תקן 15 ומהלכי הארגון מחדש של עלית אינטרנשיונל ו-3 מיליון שקל בגין המיזוג הצפוי עם שטראוס, מעריך שרביט כי עלית תציג ברבעון המסכם של השנה הפסד של כ-100 מיליון שקל.

בהתייחסו למיזוג פעילות המחלבות והסלטים של שטראוס, מציין שרביט כי מהלך זה אשר יהפוך את החברה הממוזגת לחברת המזון השניה בגודלה בישראל, לאחר תנובה, ישפר את רווחיותה של החברה ויאפשר לנצל סינרגיות יתרונות לגודל ולקצץ בעלויות. מיזוג הפעילויות צפוי להקטין את הסיכון העסקי של החברה, הן בשל כך ששטראוס אינה חברה ממונפת והן בשל העונתיות ההפוכה הקיימת בפעילותן אשר תמתן את השפעת העונתיות על הדו"חות הכספיים.

בבנק הפועלים מוסיפים כי אישור תוכניות הבנייה על הקרקע שבבעלות החברה ברמת גן, קרקע הרשומה בספרי עלית לפי עלות של 30 מיליון שקל, תסייע לה בעתיד לרשום רווח הון של כ-130 מיליון שקל מעסקה שתתבצע במקרקעין הללו.

עלית תושפע השנה מהתחרות הגוברת בתחום הקפה, החטיפים המלוחים וחטיפי השוקולד. כך למשל, קפה רג'ואן אשר נעלם מן השוק לפני כשנתיים לאחר השגת נתח שוק של כ-20%, מבצע בעת האחרונה חדירה מחודשת לשוק הקפה השחור ומהלך זה ייאלץ את עלית להגדיל את הוצאותיה על שיווק ופרסום. כמו כן, חברת תלמה הנמנית על קבוצת יוניליבר יצאה במהלך חדש במטרה לתפוס נתח שוק של 15%-20% משוק חטיפי השוקולד האישיים, וגם בתחרות מול מתחרה זו תידרש עלית להשקיע יותר משאבים כספיים.

על רקע איחוד ההון הצפוי של שני סוגי המניות בחברה, ולאור המיזוג עם פעילות שטראוס, בבנק הפועלים צופים כי מניית החברה הממוזגת תיכנס לרשימת 25 מניות המעו"ף כבר בעדכון הקרוב שיתבצע בראשית חודש יולי 2004.