האנליסטית אלה אלקלעי מבית ההשקעות אי.בי.אי מפרסמת היום עדכון המלצה בנוגע למניית חברת אגיס בעקבות אירועי היום. הבוקר פירסם עיתון "הארץ" ידיעה לפיה אגיס מנהלת מגעים למכירת החברות הבנות קליי פארק וכימאגיס לחברת באר לבורטוריס תמורת סכום של כ-900 מיליון דולר.
עקב דרישת הבורסה היום הוציאה אגיס דיווח בו היא מכחישה שהיא מנהלת מגעים למכירת פעילות כלשהי לחברת באר לבורטוריס. יחד עם זאת, ציינה אגיס כי היא קיבלה לאחרונה הצעה בלתי מחייבת למיזוג עם חברה גנרית בינלאומית גדולה ובעקבות כך נכנסה למו"מ לבחינת הצעה זו. החברה הוסיפה כי המו"מ האמור מצוי בשלבים ראשוניים בלבד ולא ניתן להעריך בשלב זה האם יבשיל לידי הסכם מחייב.
אלקלעי כותבת כי עד היום היא בחנה את אגיס מכיוון צבר המוצרים שבפיתוח ובהגשה שלה ופעילות כימאגיס, אשר היא העריכה שיסייעו לחברה להציג צמיחה של 20% בממוצע בשלושת השנים הקרובות. האנליסטית מציינת כי מחיר היעד שלה היה 164 שקל - והוא מבטא מכפיל של 22 על הרווח הנקי הצפוי לחברה ב-2004. מחיר זה גבוה בכ-19% מהמחיר בו נסחרת המניה בשעה זו בבורסה.
עם זאת, אלקלעי סבורה כי לחברה גנרית אמריקאית מובילה הערך של הפעילות רב יותר מהסיבות הבאות: ראשית, חברה בעלת מערך שיווקי גדול יותר בארה"ב תוכל להפיק הכנסות ורווחים גדולים יותר מכל מוצר שיגיע לשוק. שנית, חברה גדולה יותר תפיק יותר מהאינטגרציה האנכית הנובעת מפעילות כימאגיס. שלישית, חברה גדולה יותר תוכל להשקיע משאבים רבים יותר בפיתוח פצ"ים ומקצפים - שני תחומי צמיחה עתידיים שאגיס שוקדת כיום על פיתוחם. רביעית, חלק מהחברות הרלוונטיות עשויות להיות בעלות יכולת למנף ולהרחיב גם את פעילות אגיס בישראל.
בעקבות זאת אלקלעי מעריכה כי במידה שהמגעים למיזוג יצליחו, הפעילות תתומחר בפרמיה של 15% ומעלה על שווי השוק הנוכחי של החברה. היא כותבת, שגם אם המגעים הנוכחיים ייכשלו, היא אינה רואה סיבה לכך שבטווח הבינוני מחיר המניה לא ישאף לפחות לרמה של כ-164 שקל.
אי.בי.אי: מיזוג של אגיס עם חברת תרופות בינלאומית יתבצע בפרמיה של 15% לפחות על השווי הנוכחי של אגיס
אילן מוסנאים
12.2.2004 / 16:22