מעלות מעניקה לדלק רכב דירוג AA: "המיצוב העסקי ואיכות הניהול - גבוהים מאוד מהממוצע"

חברת הדירוג מעלות מעניקה לדלק רכב דירוג של AA, תוך שהיא מציינת כי לחברה "מיצוב גבוה מאוד מהממוצע" הודות למובילותה במסירות רכבים, נתח השוק הנרחב שלה, מערכת היחסים המצוינת עם מאזדה וניהול משובח. דלק רכב, יבואנית מאזדה ופורד בישראל נשלטת בידי דלק השקעות המחזיקה בה כ-65.8%, והמנכ"ל גיל אגמון מחזיק ב-14.5% נוספים.



מעלות מעריכה את רמת הסיכון בענף הרכב בארץ כנמוכה מהממוצע, בשל הבלעדיות ממנה נהנים היבואנים, היקפי ההשקעה הנמוכים וגמישות תפעולית טובה. במהלך 2003 נרשמה ירידה של כ-7% במסירות רכבים חדשים, בהמשך לירידות חדות יותר ב-2002 ו-2001. נתח השוק הכולל של המכוניות היפאניות עלה ל-32% מהשוק בשנה שעברה, בעיקר בשל התחזקות היורו מול הין.



בעוד המכירות הכלליות יורדות, הגדילה דלק רכב את נתח השוק שלה ל-24%, לעומת 18% שהשיגה ב-2002. השקת הדגמים החדשים של מאזדה הקפיצה את מכירות דגמי החברה לכ-50% מכלל המכוניות היפאניות שנמכרו באותה שנה. בייחוד הצליחו דגמי המאזדה 3 שהושקה בספטמבר, והפורד קונקט שהושקה במאי. 2,300 רכבי פורד קונקט נמכרו במאי-נובמבר ועוד 100 הוזמנו וטרם סופקו. לדברי מעלות, הצלחת הדגם העניקה לדלק רכב דריסת רגל משמעותית בפלח השוק של המסחריות הקלות, תוך פגיעה קשה במתחרים.



עוד כותבים במעלות כי ההצלחה המסחרית של החברה מתקשרת לאיכות ניהול המוגדרת גם היא כ"גבוהה מאוד מהממוצע". היחסים המצוינים עם השוק המוסדי בארץ ועם היצרנים בחו"ל משפרים מאוד את היכולת השיווקית של דלק רכב, טוענים במעלות, אך הקוץ באליה הוא תלות גבוהה של החברה במנהלה, אגמון. החברה רואה את עצמה כ"פרת מזומנים", ולכן לא צפויה הרחבה עסקית של הפעילות מעבר להשלמת המרכז הלוגיסטי החדש בניר צבי, שיתרום לחיסכון בהוצאות התפעוליות.



היקף ההכנסות של דלק רכב הגיע בשלושת הרבעונים של 2003 ל-2.2 מיליארד שקל, גידול של כ-27.5%. גם שיעורי הרווחיות גבוהים יותר מאלו של המתחרים (נבדקו UMI וקמור) ושיעור ה-EBITDA ל-CAP עומד על 39.5%.



איתנותה הפיננסית של החברה מוערכת על ידי מעלות גם היא כגבוהה מהממוצע, למרות גידול בחוב הפיננסי ברוטו של החברה שעלה ל-60.5% מה-CAP. החברה נוהגת לחלק דיווידנד פעמיים בשנה, והשנה חילקה כ-300 מיליון שקל מרווחיה לבעלי המניות. יתרת הרווח המיועדת לחלוקה עומדת כיום על 111 מיליון שקל, והשיפור ברווחיות יאפשר חלוקת דיווידנדים גם בעתיד. יחסי החוב הנוכחיים יאפשרו, לדעת מעלות, להמשיך ולחלק דיווידנדים משמעותיים.