וואלה
וואלה
וואלה
וואלה

וואלה האתר המוביל בישראל - עדכונים מסביב לשעון

אחרי מגעים של יותר משנה: קרן פימי ומבטח שמיר רכשו 31% ממניות תפרון תמורת 23 מיליון דולר

אילן מוסנאים

17.2.2004 / 18:05

מבטח תחזיק בכ-9% ממניות תפרון ופימי בכ-22% מהמניות; העסקה התבצעה במחיר הדומה למחיר המניה בנאסד"ק; תפרון תקצה לרוכשים כ-20.5% ממניותיה; מאקפל ואריה וולפסון ימכרו עוד 10.5%



קרן ההשקעות פימי בניהול ישי דוידי וחברת האחזקות מבטח שמיר , שבשליטת מאיר שמיר, הצטרפו לגרעין השליטה בחברת תפרון .



פימי ומבטח שמיר ישקיעו סכום של כ-23 מיליון דולר, שיוזרם בחלקו לקופת החברה ובחלקו לבעל השליטה שלה, אריה וולפסון, ויקבלו כ-31% ממניות תפרון. העסקה תתבצע בשווי של כ-57 מיליון דולר, הדומה לשווי השוק של תפרון, ולאחריה ירד שיעור האחזקה של וולפסון בחברה לשיעור הדומה לזה של השותפים החדשים. בנוסף מחזיקה חברת דסק"ש בכ-11% ממניות תפרון.



נזכיר כי באמצע חודש דצמבר דווח ב-TheMarker, כי העסקה נמצאת בשלבים מתקדמים וכי במסגרתה תשקיע פימי סכום של 23 מיליון דולר (כ-100 מיליון שקל) תמורת כ-31% ממניות תפרון. כעת נראה כי לנוכח שיתוף הפעולה הפורה בחברת ליפמן, החליטו פימי ומבטח שמיר ללכת יחד גם בעסקה הנוכחית, במסגרתה תקבל מבטח שמיר 30% מהאחזקה שתירכש.



עיקר ההשקעה בהיקף של 15 מיליון דולר, תושקע ישירות בתפרון תמורת הקצאה של מניות חדשות שיהוו 20.5% ממניות תפרון. את יתרת הסכום, בהיקף של 8 מיליון דולר, תעביר פימי לידי וולפסון ולידי מאקפל בחלקים שווים - בתמורת ל-5.25% ממניות תפרון שתקבל מכל אחד מהצדדים. תמורת המניות שתקצה תפרון תשלם פימי 4.25 דולרים למניה. לבעלי השליטה תשלם פימי מחיר גבוה יותר של 5.538 דולרים ובסך הכל כ-7.56 מיליון דולר, כך שהעסקה תתבצע במחיר ממוצע של כ-4.6 דולר, הדומה למחיר בו נסחרת המניה בנאסד"ק.



נציין כי בניגוד להשקעות אחרות שביצעה קרן פימי בשנה האחרונה, דוגמת ליפמן, מדטכניקה ועוד, שהיו חברות רווחיות ובעלות היקפי מכירות נאותים, מצבה של תפרון המייצרת הלבשה תחתונה ובגדי נוחות בטכנולוגיה ללא תפרים לא נראה ממש מזהיר.



למרות תהליך ההבראה שעברה החברה, שנת 2003 אמורה להיות שנת שפל של החברה מאז 1999 עם צפי להכנסות של כ-165 מיליון דולר, בהשוואה להכנסות של 190 מיליון דולר ב-2002. הרבעון השלישי של 2003 היה הרבעון הגרוע ביותר של החברה ב-4 השנים האחרונות, כאשר ההכנסות הגיעו לשפל של 39.4 מיליון דולר - ירידה של 4% לעומת הרבעון הקודם ונפילה של 21% בהשוואה לרבעון המקביל ב-2002.



החולשה במכירות נובעת בעיקר מצמצום הזמנות של Victoria's Secret, יצרנית הלבשה תחתונה מארה"ב שהיתה אחראית בעבר ל-45% מהמכירות של תפרון. הירידה בהכנסות שחקה משמעותית את שולי הרווח של תפרון, שהסתכמו ב-13.4% בלבד מההכנסות, לעומת 21% ברבעון השלישי של 2002. בשורה התחתונה דיווחה החברה על הפסד נקי של 1.1 מיליון דולר, בדומה לרבעון הקודם והרעה ניכרת בהשוואה לרווח של 1.1 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2002.



ב-9 החודשים שפתחו את 2003 דיווחה החברה על שחיקה של 12% בהכנסות ל-122.7 מיליון דולר ועל הפסד של 1.2 מיליון דולר לעומת רווח לפני הוצאות חד פעמיות של 4.8 מיליון דולר ברבעון המקביל. בצירוף הוצאות חד פעמיות בהיקף של כ- 18.8 מיליון דולר דיווחה החברה ב-9 החודשים הראשונים של 2003 על הפסד של כ-14 מיליון דולר. את 2002 כולה סיימה החברה עם מכירות של 190.3 מיליון דולר, רווח נקי לפני פריטים חד פעמיים של 1.3 מיליון דולר והפסד נקי כולל פריטים חד פעמיים של 17.5 מיליון דולר.



ואולם, הפרטים המאכזבים ביותר מצויים דווקא במאזנה של תפרון: דרישות הון חוזר, שעלו ל-4 מיליון דולר, הובילו לתזרים מזומנים שלילי מפעילות של 2.8 מיליון דולר וכעת מסתכמות יתרות המזומנים של החברה ב-1.8 מיליון דולר בלבד, בעוד שמצבת החובות נותרה גבוהה - חוב של 30 מיליון דולר לטווח הקצר וחוב של 60 מיליון דולר לטווח הארוך. במקביל סובלת החברה מסעיף חייבים גבוה למדי, המונה 20.9 מיליון דולר.



קרן פימי, שנוסדה בתחילת שנת 1998, השקיעה עד היום כ-300 מיליון דולר ב-28 חברות ובקופתה 200 מיליון דולר נוספים שמיועדים להשקעות חדשות. ההשקעות הקודמות הבולטות של הקרן, שמנוהלת על ידי ישי דוידי, היו רכישת השליטה בתדיראן קשר מקונצרן כור יחד עם קבוצת שמרוק וההצטרפות לגרעין השליטה בחברת ליפמן ומדטכניקה.



בין החברות הנוספות שכבר נמצאות בפורטפוליו של הקרן, שמתמחה בעסקות רכישה באמצעות מינוף (LBO) ועסקות מזנין, ניתן לציין גם את תדאה (בה היא שותפה בשליטה) וחברות כמו: פורמולה, אלקו ברנדט, ספיאנס, מירס, ח.מר, ר.ה טכנולוגיות ועוד. באחרונה דווח כי הקרן מנהלת מגעים לרכישת השליטה באלקו תעשיות מידי אלקו אחזקות של גרשון זלקינד. המשקיעים הבולטים בקרן הם בנק דיסקונט, חברת הביטוח האמריקאית MassMutual, בנק המזרחי וכן חברות הביטוח כלל ביטוח, הפניקס ומגדל.


טרם התפרסמו תגובות

הוסף תגובה חדשה

+
בשליחת תגובה אני מסכים/ה
    0
    walla_ssr_page_has_been_loaded_successfully