לא כולם מתלהבים מטבע: "המניה יקרה; הכנסות מני"ע מחפות על רווחים תפעוליים נמוכים מהצפוי ברבעון הרביעי"

לא כולם מתלהבים מטבע . על רקע חגיגות רווחי השיא שהציגה טבע אתמול והשיאים החדשים אליהם טיפסה המניה, פירסם בית ההשקעות ריימונד ג'יימס המלצת "תשואת חסר" למניה, תוך שהוא מציין כי המניה יקרה מדי, וכי הרווח הנקי הגדול הושפע מרכיבים לא תפעוליים, כמו מכירת ני"ע שהניבה רווח של 9 מיליון דולר, שחיפו על תוצאות תפעוליות מאכזבות יחסית.



נציין כי המלצת בית ההשקעות נכתבה לפני הידיעות בדבר השיווק המוקדם מהצפוי של האנטיגן, התרופה של אלן וביוג'ן המתחרה בקופקסון של טבע. ידיעה זו גרמו לנפילה של 3.5% בת"א והיא נופלת כעת בשיעור גבוה יותר בוול סטריט.



איום אסטרטגי מרכזי על טבע הוא כניסתן של החברות האתיות הגדולות לתחום הגנרי תוך התקפה על התרופות הגנריות במחצית השנה הראשונה להפצתן. מגמה זו עתידה לדעת ריימונד ג'יימס להתעצם בשנים הקרובות וטבע מתומחרת גבוה מדי לדעתם מכדי להתמודד עם איום זה ביעילות.



תמרור אזהרה נוסף שמזהים בריימונד הוא מכירות הגרסה הגנרית לאוגמנטין שפיתחה טבע. זו חשופה לתחרות מצד אייווקס שפיתחה גירסה גנרית משלה וע"פ נתוני בית ההשקעות נפלו מכירות הגרסה של טבע ב-23% במהלך התקופה האחרונה.



עוד מצוין בסקירה כי מכירות הקופקסון עלו ב-2003 ב-33% לעומת קצב מהיר יותר של 49% ב-2002, ולזה יש להוסיף את התתפתחות האחרונה בדבר תרופת האנטיגן שהוזכרה לעיל. מתקפה נוספת על טבע באה מצד האישורים שקיבלו חברות גנריות אחרת לייצור גירסה משלהן לפורינטול, המיועדת לטיפול בלוקמיה ושאותה משווקת טבע בצפון אמריקה לאחר שקיבלה את זכויות השיווק מגלקסו-סמית'-קליין. נזכיר כי טבע הודיעה כי תפוצה בידי גלקסו בגין התפתחות זו.