ריצת אמוק להגדלת כושר ייצור

הארץ
ltpgt
מאת יורם גביזון
lt/pgt

ltpgt
לכאורה היתה זו מכה כואבת במיוחד לדב לאוטמן. תעשיין הטקסטיל הוותיק ומי שמזוהה יותר מכל עם תחיית התעשייה התעניין ברכישת חברת הטקסטיל האמריקאית אלבה שעוסקת בייצור ובשיווק מוצרי הלבשה תחתונה וגרביונים לנשים במותג פרטי. והנה בסוף 99' נרכשה אלבה מתחת לאפו תמורת 82 מיליון דולר. הרוכשת היתה חברת תפרון הישראלית - עובדה שעלולה רק להחריף את תסכולו של לאוטמן.
lt/pgt

ltpgt
לדלתא ולתפרון היסטוריה משותפת של עשרות שנים. לאוטמן והאחים פלג, בעליה הקודמים של תפרון, ניהלו במשותף את חברת גיבור סברינה עוד כשהיתה עסק חי בבעלות משפחת רוזוב. אליעזר פלג הצטרף ללאוטמן ב-75' כשזה הקים את דלתא עד שפרש לדרך עצמאית והקים בסוף שנות ה-80 את חברת מאקפל שרכשה מאוחר יותר את תפרון.
lt/pgt

ltpgt
אמוציות ושיקולים אישיים הם בעלי משקל חשוב, אבל לא בלעדי בעסקים. לדלתא היתה סיבה טובה לדאגה שכן רכישת אלבא הקנתה לתפרון גישה מיידית ל-200 מכונות סריגה מתוצרת סנטוני.
lt/pgt

ltpgt
מכונות אלו היו בסוף 99' המכונות היחידות שאיפשרו לייצר הלבשה תחתונה ללא תפרים (seamless). טכנולוגיה זו איפשרה ליצרני הטקסטיל לספק מוצרים איכותיים יותר לרשתות יוקרתיות ברווחיות העולה משמעותית על הממוצע.
lt/pgt

ltpgt
תפרון פיתחה את הנישה של ייצור הלבשה תחתונה ללא תפרים לבתי אופנה מובילים כמו ויקטורי'ס סיקרט, גאפ ובננה ריפבליק. תפרון נחשבה באותה תקופה למובילה עולמית בתחום משום שהחזיקה ב-450 מכונות סנטוני לעומת 150 למתחרה הגדולה שלה, חברת שרה לי, ו-120 מכונות לחברת דלתא. "צוואר הבקבוק של תפרון כיום הוא קצב הייצור של מכונות הסריגה אצל סנטוני באיטליה", אמר אז מנכ"ל החברה זיגי רבינוביץ. "בשוק למוצרי הלבשה ללא תפירה יש כיום ביקוש גבוה", אמר רבינוביץ, שהעריך כי החברה הממוזגת תסיים את 2000 במכירות של 250 מיליון דולר.
lt/pgt

ltpgt
רכישת 200 מכונות בשוק שהמגבלה היחידה בו היא מגבלת ייצור, היתה אמורה לסלק צוואר בקבוק זה ולתת לתפרון מקדמה חשובה לעומת מתחרותיה. כושר הייצור של תפרון גדל דרמטית, אבל החברה מתמודדת עם צוואר בקבוק שונה בתכלית - ירידה בביקושים, עודף מלאים, הפסדים ופגיעה קשה באמינות ההנהלה בשוק ההון.
lt/pgt

ltpgt
תפרון סיימה את הרבעון הרביעי של 2000 בהפסד של 9.5 מיליון דולר במחזור של 49 מיליון דולר, כלומר בטווח הנמוך של התחזיות שפירסמה החברה באזהרת הרווח מתחילת מארס 2000. במחצית השנייה של 2000 החלו אזהרות רווח לתפוס את מקומן של תחזיות הצמיחה בדיאלוג שניהלו רבינוביץ ותפרון עם שוק ההון.
lt/pgt

ltpgt
תפרון פירסמה 2 אזהרות רווח, אחת באוקטובר 2000 שהתייחסה לרבעון השלישי של השנה, והשנייה בתחילת מארס 2001 שהתייחסה לתוצאות הרבעון הרביעי של 2000 ופורסמה יותר מחודשיים לאחר תאריך הדו"ח ושבוע בלבד לפני הפרסום בפועל.
lt/pgt

ltpgt
מכירותיה של החברה, שאמורות היו להגיע ל-250 מיליון דולר ב-2000, הלכו וירדו מהרבעון השני של 2000, וברבעון הראשון של 2001 אמורה להימשך הנסיגה לכיוון של 40 מיליון דולר.
lt/pgt

ltpgt
פרסום אזהרת רווח בפיגור ממושך כל כך עלול להצביע על בעיות שליטה ובקרה בחברה, אבל מעבר לכך הציגו הדו"חות הכספיים מעבר להפסד גולמי ברבעון הרביעי של 2000. תפרון תלתה את הסיבה להרעה הניכרת בתוצאות בביקושים נמוכים בארה"ב שגרמו לקיצוץ בהזמנות עקב מלאים שנצברו אצל הלקוחות. הירידה במכירות וההפסד הגולמי מצביעים ככל הנראה על בעיות מבניות חמורות יותר. אחת הבולטות שבהן היא עודף כושר ייצור כתוצאה מהשקעות מוגזמות בציוד, ומבנה עלויות שמתקשה להתמודד עם ההתמתנות בביקושים והחרפה בתחרות.
lt/pgt

ltpgt
נראה שבתוואי יורד של מכירות, 650 מכונות סנטוני הם די והותר. במציאות של מכירות יורדות תשלום החוב על רכישת 650 מכונות במחיר של 80-60 אלף דולר למכונה הפך למשימה מסובכת יותר, ומספרן הרב של המכונות שתואר כנכס הפך לנטל על החברה.
lt/pgt

ltpgt
ההפסד הגולמי מצביע על רמת הוצאות קבועות גבוהה שאינה יכולה לתמוך ברמה הנוכחית של מכירות. תפרון נכנסה ל-2000 עם 2,300 עובדים ורכישת אלבה הוסיפה לא רק מכירות של 100 מיליון דולר, אלא גם 800 עובדים. קצב מכירות של 200 מיליון דולר בשנה פירושו רמת הכנסות של 70 אלף דולר לעובד. רמה זו סבירה אם מפעליה של החברה ממוקמים בירדן, מצרים, טורקיה, שבהן עלות העבודה נמוכה עד %90 מעלות העבודה בישראל. אלא שלא זה המצב בתפרון.
lt/pgt

ltpgt
מנהלי החברה דיברו על העברת קווי ייצור למדינות בהן עלות כוח האדם נמוכה, כמו ירדן ומדגסקר במחצית 2000, אלא שההיערכות לכך נעשתה באיחור ובקצב איטי מדי. התוצאה היא שכיום תפרון מייצרת רק 10% ממחזורה בירדן. עלות העבודה הגבוהה והוצאות הפחת על רכוש קבוע, בסך 125 מיליון דולר שמהווה 48% מהמאזן, גורמים לנזק מיידי לשורה התחתונה כאשר המכירות יורדות.
lt/pgt

ltpgt
חלק ניכר מבעיותיה של תפרון נוגעות לירידה במכירות אם כן; תופעה מוזרה בהתחשב בעובדה שרק לפני פחות משנה וחצי נראה היה שמגבלת הביקוש לא קיימת עבור החברות הגדולות בענף. מנהלי תפרון לא התייחסו לסיבה לנפילה בביקושים, אך מקורות בענף הטקסטיל מסבירים שענף ההלבשה התחתונה לנשים, ובמיוחד הפלח היוקרתי שבו, מתאפיין בתובענות בכל הקשור לחדשנות המוצרים. טכנולוגית הסנטוני היא טכנולוגיה מתקדמת אך לא מושלמת לענף האופנה. אנשים לא רוכשים טכנולוגיה אלא מוצרים ולאחר שוך ההתלהבות הראשונית מהסנטוני נראה שהיצרניות בענף לא הטמיעו את הטכנולוגייה במידה שתאפשר להם להגיב במהירות לדרישות השוק.
lt/pgt

ltpgt
צוואר הבקבוק אינו כושר הייצור אלא היכולת לעצב, לתכנן ולייצר במהירות דגמים חדשים ולמנוע מצב של התיישנות המלאים שבידי רשתות הקמעונאות, שהם לקוחותיה הגדולים של תפרון. הצטברות המלאים אצל לקוחות החברה קשורה ככל הנראה לא רק להאטה בשוק האמריקאי, כפי שטוענת תפרון, שכן חברת דלתא לא דיווחה ברבעון הרביעי על ירידה חדה בב