ההנפקה של העשור

הנפקת אל על שבוצעה בחודש יוני 2003 הולכת ומחזקת מדי יום את מעמדה כהנפקה המוצלחת בתולדות הבורסה הישראלית, והיום שווה חבילת ניירות הערך שהנפיקה החברה כ-4,122 שקל - סכום שמשקף רווח של כמעט 1,200% בהשוואה למחיר בו הונפקה החבילה.

אל על הנפיקה לציבור 200 אלף יחידות שכללו כל אחת מניות, כתבי אופציה ושני סוגים של אופציות רכישה. הביקושים בהנפקה היו נמוכים יחסית על רקע הסביבה הקשה בתחום התעופה באותם ימים, החששות מפני מצבת החובות הגדולה של החברה והמלצות שליליות מצד אנליסטים שהתייחסו להנפקה וכותרות שליליות בעיתונות.

לאור זאת נבחרה בהנפקה חלופה א' (מתוך 5 חלופות שהציעו החתמים בהנפקה) שכללה 500 מניות רגילות, 692 אופציות רכישה מסדרה א', 788 אופציות רכישה מסדרה ב' ו-500 כתבי אופציה מסדרה 1 ואשר הוצעה במחיר המינימום של 318.5 שקל ליחידה. לשם השוואה חלופה ה', היקרה ביותר שכללה 937 מניות, 788 אופציות רכישה מסדרה ב' ו-500 כתבי אופציה מסדרה 1, הוצעה במחיר של 1,218.1 שקל למניה.

היום, מעט יותר מתשעה חודשים לאחר ההנפקה בה טענו האנליסטים של בתי ההשקעות אינווסטק ואילנות בטוחה כי במחיר של כ-63.5 אגורות, מניית אל על אינה אטרקטיווית, אפשר לומר שחששות המשקיעים היו מוגזמות. גם האנליסטים מיישרים קו והם כבר הרבה יותר אופטימיים לגבי החברה.

כך, האנליסט יובל זעירא, שהחל לסקר את המניה בחודש ינואר בהמלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 2.25 שקלים, העלה לה באמצע חודש פברואר את מחיר היעד ל-2.85 שקלים (מחיר שכבר נמוך ממחיר המניה בבורסה). זעירא חוזה כי החברה תדווח ברבעון על גידול של 3.8% בהכנסות ל-275 מיליון דולר, תעבור לרווח תפעולי של 6.6 מיליון דולר לעומת הפסד תפעולי של 20 מיליון דולר ברבעון המקביל ותציג רווח נקי של כ-700 אלף דולר בהשוואה להפסד של כ-26.3 מיליון דולר ברבעון המקביל.

האנליסטית רווית וולקוביץ מבית ההשקעות פסגות-אופק החלה לסקר את המניה ב-12 לפברואר בהמלצת "קנייה" ומחיר יעד של 3 שקלים, שהיה גבוה בכ-30% ממחירה בבורסה באותו יום וכעת הוא כבר דומה למחיר המניה בבורסה.