TTI חוזרת אל מסך הרדאר של HSBC: העלה למניה המלצה ל"הוסף" עם מחיר יעד הגבוה בכ-33% ממחירה הנוכחי

מי מהמשקיעים של טי.טי.איי שחיפש בשנה האחרונה המלצה חיובית על החברה, התקשה בוודאי למצוא אחת כזו לאור ההידרדרות המתמשכת בתוצאות הכספיות. היום הגיעה המלצה חיובית כזו מבית ההשקעות HSBC, שסבור כי "TTI חוזרת אל מסך הרדאר". אל הכותרת האופטימית הזו מתלווה העלאת המלצה למניה מ"הפחת" ל"הוסף", בליווי מחיר יעד אגרסיווי של 7.5 דולרים, הגבוה ב-33% מהמחיר בו היא נסחרת בשעה זו.



האנליסט דן הרוורד מציין בסקירה שלו כי תוצאות TTI לרבעון הרביעי כללו, בין היתר, שיפור בשולי הרווח הגולמי ל-25% משולי רווח של 22.7% ברבעון הקודם, וכי הוא צופה שיפור נוסף בפרמטר זה גם בהמשך. TTI מגדילה בעת הנוכחית את תקציבי המחקר והפיתוח שלה, ולכן נרשמה עלייה של 6% בהוצאות אלה ברבעון הרביעי. הרוורד צופה את המשך המגמה הזו במהלך 2004 על רקע השקעה בהפיכתה של מערכת הנטראק אותה מוכרת החברה למערכת "פתוחה", כלומר כזו שניתן לבצע בה אינטגרציה למערכות תוכנה של צד שלישי. הוא סבור שתהליך זה עשוי להקל על אספקת המערכת ללקוח, כמו גם לתרום ליתרון עבור החברה במכירת המערכת ללקוח.



משמעותה של ההשקעה במחקר ופיתוח היא ש-TTI תפסיד בכל 2004, אך הרוורד סבור כי השקעה זו תיצור ערך עבור החברה בהמשך מכיוון שהיא תגדיל את השוק הפוטנציאלי עבורה, ותמצב אותה בעמדה משופרת.



קופת המזומנים של TTI ירדה ברבעון הרביעי ב-200 אלף דולר בלבד, והחברה סיימה את 2003 עם 35 מיליון דולר בקופה. אולם קצב שריפת המזומנים צפוי לעלות ב-2004, והרוורד צופה כי את שנת 2004 תסיים החברה עם 15 מיליון דולר, כלומר תשרוף 20 מיליון דולר.



אז, אם כך, על מה מבסס האנליסט את הערכתו בדבר שיפור במצב החברה? TTI זכתה במהלך הרבעון בחוזה עם מפעילת תקשורת סלולרית בארה"ב, והרוורד סבור שהחברה עומדת בפני חוזה נוסף עם מפעילת תקשורת גדולה באותה מדינה. "חוזה כזה ימצב את החברה היטב מול מפעילות תקשורת נוספות שמשדרגות את המערכות שלהן, ויתרום להכנסות רב שנתיות", הוא אומר.



נקודה חיובית נוספת להערכת הרוורד היא השיפור בכוח המכירות של החברה, כמו גם בהסכמי שיתוף פעולה עם חברות מובילות כמו סיסקו, סמסונג, סימנס ואלקטל. "אנו מצפים להודעה מצד החברה בזמן הקרוב ביחס לשותפות חדשה עם ספקית תשתית חומרה מובילה בשוק", מציין האנליסט, ומוסיף כי "בלתי נמנע שהרחבת שיתופי הפעולה של החברה תוביל בסופו של דבר לעלייה בסיכוייה להשגת חוזים חדשים".



הרוורד מודע לכך ש-2004 תהיה שנה לא קלה עבור TTI, אך לדעתו כל ההתפתחויות החיוביות שהוא מנה אינן מתומחרות במניה ומכאן מחיר היעד האגרסיווי שהוא נתן. אך הרוורד מציין כי אילולא פרשת שלמה אייזנברג, יו"ר החברה, שהורשע בתחילת החודש בקבלת דבר במרמה ונגזר עליו מאסר בפועל של 18 חודשים, הוא היה מספק המלצה חיובית עוד יותר למניה. "למרות שהפרשה אינה קשורה ל-TTI, היא מקשה על משקיעים מוסדיים לקחת פוזיציה במניה".