לטבע וסיקור יש כיום 112 מוצרים הממתינים לאישור של מנהל המזון והתרופות האמריקאי, ה-FDA. זהו מספר שיא לטבע ולתעישה הגנרית. כך אומרת האנליסטית רקפת אפטר ממחלקת המחקר של בנק הפועלים. אפטר מוסיפה כי טבע מרכזת באמצעות רכישת סיקור מסה קריטית בתעשיה הגנרית תוך שהיא מגדילה את היקף מוצריה ואת הנוכחות שלה במוצרי ההזרקה ובשוק בתי החולים.
אפטר מותירה לאחר פרסום הדו"חות הכספיים של טבע את המלצתה למנייה על תשואת יתר, במחיר יעד של 77 דולר - כ-342 שקל - מחיר הגבוה ב-19% ממחיר המניה בבורסה. מחיר היעד הקודם של מניית טבע עמד על 70 דולר.
בבנק הפועלים מציינים שטבע תכלול את התוצאות של סיקור בדו"חות הכספיים לרבעון הראשון של השנה, שיתפרסמו בחודש מאי הקרוב. טבע צפוייה לדווח בדו"חות המאוחדים על הכנסות של 975 מיליון דולר, המהווים עלייה של 29% לעומת ההכנסות ברבעון הראשון של 2003. הרווח הנקי שצפויה החברה לדווח ברבעון הראשון של השנה, להערכת כלכלני בנק הפועלים, יסתכם ב-172 מיליון דולר - רווח נקי למניה בדילול מלא של 57 סנט.
טבע הודיעה שתמחוק ברבעון הראשון של השנה 700 מיליון דולר בשל השקעתה בסיקור. הפחתה הנובעת מהשקעות של סיקור במו"פ.
על פי האנליסטים בבנק הפועלים, "טבע נסחרת כיום במכפיל רווח 30 ועם מכפיל חזוי נגזר של 25 לשנת 2004 ומכפיל רווח של 23 לשנת 2005. חברות גנריות אחרות - כמו Mylan Labs, Ranbaxy, Andrx, Wyeth, ,Ivax ,Forest Labs Alpharma, Barr Labs, Watson - נסחרות במכפילי רווח ממוצעים של 32 עם מכפיל חזוי של 28 - 12 חודשים קדימה.
על פי ההערכה, "קיימת הצדקה למכפיל שהוא אך מעט גבוה יותר לטבע לאור מגוון מאפייניה הייחודיים: יכולות הנהלתה, פעילותה הגלובאלית, גודלה, צנרת המוצרים שלה הגדולה בתעשייה, תרומת חטיבת חו"ג והפיתוחים המקוריים - הקופקסון, ה-rasagiline כתרופה לטיפול במחלת הפרקינסון והפיתוחים למחלת האלצהיימר.
בבנק הפועלים מסכמים כי "בהתבסס על מכפיל רווח עתידי של 29 ל-12 החודשים הקרובים נגזר מחיר יעד של 77 דולר".
"לטבע וסיקור יש כיום 112 מוצרים גנרים הממתינים לאישור ה-FDA - מספר שיא לתעשייה"
ניצן כהן
25.2.2004 / 9:29