כוונת ברגר הולדינגס להצביע נגד עסקת אלרן עלולה לטרפד אותה; באלרן צופים רוב לאישור העסקה

חברת הברוקרים ברגר הולדינגס, המחזיקה 4.99% מאלרן השקעות, הודיעה לבעלי השליטה בחברה כי בכוונתה להתנגד לאישור עסקת אלרן בנימוק שהיא אינה כדאית לאלרן השקעות. עם זאת, מקורבים לעסקת אלרן ציינו כי מהדיווחים שהתקבלו לקראת האסיפה הכללית עולה כי צפוי רוב לאישור העסקה.



ברגר הולדינגס היתה בעבר התומכת העיקרית מקרב בעלי המניות שאינם בעלי עניין, שתמיכתה הובילה לאישור העסקה באספה הכללית הקודמת. אז היתה ברגר הולדינגס בשליטת עמית ברגר. כיום היא נמצאת בשליטת הוד יובלים שבבעלות קרנות הפנסיה של הסתדרות העובדים הלאומית.



מקורבים לעסקה ציינו כי גם ללא אישורה של ברגר הולדינגס צפויה העסקה לקבל את הרוב הדרוש - שליש מבעלי המניות שאינם "נגועים". לדבריהם, ברגר הולדינגס צריכה לשקול אם להכריז על עצמה "נגועה". זאת, כיוון שמיקי צולר, מהגורמים המובילים בהוד יובלים, מכהן כיו"ר בנק יהב שבשליטת בנק הפועלים.



תעשיות מלח הנרכשת בעסקת אלרן שותפה בגרעין השליטה בבנק הפועלים. חלק מהמקורבים לעסקה הטילו ספק אם ניתן לראות בברגר הולדינגס משקיע "נגוע" שאין לכלול אותו במניין בעלי המניות שאינם בעלי עניין או בעלי שליטה. עם זאת, ציינו הגורמים המשפטיים כי הפסיקה בעניין אינה חד משמעית וכי לא ניתן לשלול על הסף את האפשרות שברגר הולדינגס תחשב "נגועה".



לדבריהם, אם החברה לא תכריז על עצמה כ"נגועה" קיימת אפשרות שעסקת אלרן לא תקבל את הרוב הדרוש לאישורה. למרות האופטימיות של המקורבים בדבר האישור הצפוי לעסקה, הודיעה אלרן על דחיית אסיפת בעלי המניות של החברה בשבוע בנימוק שטרם התקבל אישור מאחד הבנקים המלווים.



ככל הידוע, הכוונה לבנק דיסקונט שאמור לממן חלק קטן מהעסקה. המקורבים ציינו כי העיכוב הוא טכני ונובע מכך שדירקטוריון הבנק לא הספיק לדון בעסקה. מקורות בשוק ההון העריכו כי ייתכן שהדחייה משקפת בעיה לא פתורה בין אלרן לבנק.



עיקר המימון לעסקה יתקבל מבנק לאומי. המימון כולו יסתכם ב-125 מיליון דולר שייקטן יום לאחר העסקה ל-90 מיליון דולר בעקבות הכנסות ממכירת דור כימיקלים למילומור.



במסגרת העסקה תרכוש אלרן השקעות בראשות דורי דנקנר את השליטה בחברות הציבוריות של משפחת דנקנר - דור כימיקלים, תעשיות מלח ודנקנר השקעות. מכשול נוסף בדרך להשלמת העסקה הוא האישור שטרם התקבל מבנק ישראל לכל המהלך. מקורבים לעסקה העריכו כי האישור צפוי להתקבל, אולם מקורות בשוק ההון העריכו כי ייתכן שהעיכוב באישור בנק ישראל נובע מכך, שהעסקה המשתנה בתדירות גבוהה אינה עומדת עדיין במלוא דרישות הפיקוח על הבנקים.



בנוסף העריכו מקורות בשוק ההון כי פיבי עשויה לחזור להחזיק מניות באלרן השקעות לאחר השלמת העסקה. פיבי המחזיקה בשליטה בבנק הבינלאומי החזיקה 16% ממניות אלרן השקעות. בינואר 2003 הודיעה פיבי על מכירת אחזקותיה באלרן לגמול. זאת, כדי לאפשר את מימוש עסקת אלרן שבסופה תחזיק אלרן בשרשור בגרעין השליטה בבנק הפועלים. על פי הוראת המפקח על הבנקים בבנק ישראל, לא יכולה חברה המחזיקה בגרעין שליטה בבנק גדול להחזיק בגרעין שליטה בבנק נוסף.



לאחר השלמת עסקת אלרן, שתכלול הזרמת הון בעלים, ידולל חלקה של גמול ל-8%. השבוע הודיעה פיבי כי לא תאריך את ההסכם למכירת אחזקותיה לגמול כלשונו. בשוק ההון העריכו כי פיבי מתכוונת לממש את האופציה לרכוש בחזרה את המניות מגמול. מקורבים למגעים ציינו כי בנק ישראל צפוי לאשר לפיבי להחזיק פחות מ-10% ממניות אלרן השקעות.