פסגות אופק: אל על תרוויח השנה 32 מיליון דולר

ההצלחה של אל על להראות רווח בשנה בה מגוון רחב של גורמים פעלו לרעתה - כמו המלחמה בעירק, מגיפת הסארס, התיסוף בשקל, עליית מחירי הדלק הסילוני בכ-15% ועוד - הינה בבחינת הישג וממחישה את השינוי החיובי העובר על החברה. כך כותבת האנליסטית רווית וולקוביץ מפסגות אופק בהמלצת עדכון למניה בעקבות הדו"חות הכספיים שאל על פירסמה אתמול.

החברה דיווחה אתמול על רווח של כ-9.6 מיליון דולר ברבעון הרביעי, וזאת בשעה שהתחזיות צפו כי החברה תציג הפסד ברבעון. ההכנסות ברבעון הסתכמו בכ-303.8 מיליון דולר והיו גבוהות בכ-15% בהשוואה להכנסות ברבעון המקביל.

וולקוביץ כותבת כי במחצית השניה של 2003 החל מסתמן שינוי מהותי בתנאים העסקיים של ענף התעופה בעולם ובישראל. היא מציינת כי חלק מהסיבות הן עונתיות אך אחרות מייצגות לעתיד. בין אלה היא מציינת את הגידול של 25% שנרשם בתיירות הנכנסת; שיפור בנתח השוק של אל על בטיסות הסדירות ובטיסות השכר מ-41% ל-42.5%; התייקרות של כ-4% במחירי הטיסות; וכן עלייה בכמות המטענים המוטסת ועלייה במחירים לטון.

בפסגות אופק מעריכים כי ב-2004 קיימת סבירות גבוהה יותר לפיחות מאשר להמשך התיסוף, מה שייתן מקור לרווחים מדווחים גבוהים יותר בחברה. וולקוביץ מציינת כי אל על פועלת להגדלת הפעילות שלה בתחום המטען גם על חשבון פעילות חברת קאל הנמצאת בקשיים.

בפסגות אופק מחליטים לעדכן כלפי מעלה את התחזיות לאל על בעקבות התוצאות לרבעון הרביעי. וולקוביץ מעדכנת את התחזיות לרווחי אל על ב-2004 מרמה של 19.5 מיליון דולר לרמה של כ-32 מיליון דולר. את התחזית ל-2005, אשר מתבססת על הנחה שהחברה תתחיל לטוס בשבת, היא מעדכנת מרמה של 40.4 מיליון דולר ל-44 מיליון דולר. בעקבות זאת וולקוביץ מעלה את מחיר היעד שלה למניה מרמה של 3 שקלים לרמה של 3.25 שקלים. מחיר היעד החדש גבוה בכ-16% ממחיר המניה בבורסה. וולקוביץ מותירה למניה המלצת "קניה".

נציין כי בהמלצה שפירסם אתמול בית ההשקעות אי.בי.אי, העריך האנליסט יובל זעירא כי אל על תרוויח ב-2004 סכום של 39 מיליון דולר, שהינו גבוה מהתחזית של וולקוביץ. הוא העריך כי כאשר החברה תחל לטוס בשבת הדבר יגדיל אתה הרווחיות שלה ב-10 מיליון דולר בשנה לפחות. למרות זאת, זעירא קבע למניה מחיר יעד של 2.89 שקלים, הנמוך משמעותית ממחיר היעד שהעניקה וולקוביץ למניה.