יו.בי.אס: חברת CRH האריכה שוב האופציה לרכישת 25% נוספים ממשאב; שווי משאב - 515 מיליון דולר

בנק ההשקעות השווייצי UBS מפרסם היום עדכון להמלצתו למניית כלל תעשיות , לקראת פרסום תוצאותיה הכספיות של החברה לשנת 2003, פרסום אשר יתבצע במהלך השבועות הקרובים. אנליסט בנק ההשקעות סטיבן לוי מותיר למניה המלצת "נייטרלי", תוך שהוא מעלה את מחיר היעד מרמה של 21.23 שקל לרמה של 23.28 שקל - כ-2% מתחת למחיר השוק.



לוי מציין כי בשיחת הוועידה אותה קיימה חברת CRH האירית עם האנליסטים, שיחה שנערכה בעקבות פרסום תוצאות החברה לשנה החולפת, נמסר כי הוארכה, שוב, האופציה לרכישה של 25% נוספים ממניותיה של משאב, התפתחות אשר עשויה להצביע על כך שהחברה האירית עודנה מעוניינת להגדיל את שיעור החזקתה, אם כי טרם הושגה הסכמה על המחיר.



להערכת לוי, לאור המצב הפוליטי והכלכלי באזורנו, CRH לא תיאות לבצע את העסקה לפי שווי חברה גבוה יותר מזה שהוצב בעת שנרכשה ההחזקה הראשונית במשאב באוגוסט 2001 - שווי של 565 מיליון דולר. בהקשר זה מוסיף לוי כי על אף ההתאוששות בתוצאותיה של משאב ברבעונים האחרונים, הרי שהמחיר ששולם בשנת 2001 הוא גבוה מדי לעת הנוכחית. בבנק השווייצי אומדים את השווי הנוכחי של משאב ב-515 מיליון דולר, ומעריכים כי עסקה אפשרית עשויה להתבצע לפי שווי חברה שינוע בטווח של 515-565 מיליון דולר. עם זאת, לוי אינו שולל את האפשרות כי הצדדים ימצאו פתרון יצירתי, ולפיו בעתיד תשולם תמורה נוספת בכפוף לרווחיותה של החברה.



בבנק השווייצי סבורים כי מימוש האופציה על ידי CRH יהווה התפתחות חיובית מבחינת כלל תעשיות, שכן היא תקטין את חשיפתה של החברה למשאב הנחשבת לנכס העיקרי שלה - ההחזקה במשאב תורמת למעלה משליש מהערך הנכסי הנקי (Net Asset Value) של כלל תעשיות. לדברי לוי, מניית כלל תעשיות נסחרת כיום בדיסקאונט של 14% ביחס למודל ה-NAV, ועל כן הועלה מחיר היעד כלפי מעלה.



מבדיקת TheMarker עולה כי בעת ש-CRH פירסמה את תוצאותיה לשנת 2003, ציינה החברה האירית כי בשנה החולפת נרשמה ירידה בביקושים למלט בישראל, בעוד שהביקושים בשטחי הגדה המערבית ורצועת עזה דווקא עלו. ב-CRH הוסיפו כי תוכנית הרה-ארגון של נשר שבוצעה בראשית השנה החולפת, תוכנית שכללה קיצוץ בעלויות והתייעלות ארגונית, הביאה לכך שתוצאותיה של משאב היו מעט נמוכות יותר מאלה שהושגו בשנת 2002.