קשיים גם בהשלמת עסקת דור-מילומור: תידחה בכחודשיים; השווי לדור יקטן

העיכובים בהשלמת עסקת אלרן מקשים גם על השלמת העסקה הקשורה - עסקת מילומור-דור כימיקלים.
ל-TheMarker נודע כי בני משפחת דנקנר פנו בפעם השלישית למילומור בבקשה כי תסכים לדחות את תאריך היעד להשלמת העסקה.



כזכור, בפעם הקודמת נדחתה השלמת העסקה, שהיתה אמורה להיחתם עד לסוף פברואר, בשבוע נוסף עד ליום הראשון הקרוב, ה-7 במארס 2004.



היות שהשלמת עסקת אלרן נדחתה עד ליום ה-23 במארס, פנתה אלרן אל מילומור, שבשליטת פרדי רובינסון, בבקשה לדחייה נוספת.



על פי הידוע, מילומור נענתה פעם נוספת לבקשת אלרן, והפעם יידחה המועד האחרון להשלמת העסקה, עד ליום ה-29 באפריל או ליום בו תושלם עסקת אלרן - המוקדם מבין השניים.



לדחיית העסקה צפויה להיות השפעה על מבנה העסקה ועל המחיר שתשלם מילומור עבור מניות דור כימיקלים שתקבל. כזכור, בעסקה המקורית נקבע כי מילומור תקבל מחיר של כ-3.11 דולרים למניית דור כימיקלים.



העסקה התבססה על ההנחה שהיא תושלם עד ל-7 במארס, כך שמילומור תהיה זכאית להשתתף בדיווידנד שדור כימיקלים מחלקת בהיקף של כ-75 מיליון שקל.



בשל דחיית העסקה, מילומור לא תחזיק במניות עד ליום הקום (היום הקובע בו מי שמחזיק מניות זכאי לקבל את הדיווידנד), והיא תפספס את החלוקה הנוכחית.



בעקבות זאת, צפויה מילומור להפעיל מנגנון התאמה למחיר בעסקה כך שהוא יקטן בשיעור הדיווידנד שהחברה היתה אמורה לקבל. המשמעות היא שהשווי שהעסקה משקפת לדור כימיקלים יהיה נמוך מהשווי של 106 מיליון דולר שנקבע בהסכם המקורי.



משפחת דנקנר ומילומור חתמו באמצע חודש נובמבר על העסקה במסגרתה אמורה מילומור לרכוש עד 30.8% ממניות דור כימיקלים תמורת סכום של עד 32.7 מיליון דולר. העסקה אמורה להתבצע באחת משתי דרכים: בראשונה, שהיא הפחות מועדפת על ידי בני משפחת דנקנר, תרכוש מילומור את המניות ישירות מידי משפחת דנקנר, וזאת במידה שהם לא ישכילו להשלים במועד החדש את עסקת אלרן, שנדחתה כבר כמה פעמים. במקרה זה תשלם מילומור לבני משפחת דנקנר במועד סכום של 23 מיליון דולר. החברה תקבל תמורת התשלום לעיל 19.78% ממניות דור כימיקלים, ובעתיד היא תקבל מנה נוספת של 5.9% ממניות דור כימיקלים, תמורת תשלום של כ-6.3 מיליון דולר.

האפשרות השנייה באה לענות על המצב שבו אחרי אינסוף דחיות ועיכובים בני משפחת דנקנר יצליחו להשלים את עסקת אלרן, ואז תרכוש מילומור את מניות דור כימיקלים מאלרן השקעות. במצב זה תשלם מילומור לאלרן במועד השלמת העסקה 25.2 מיליון דולר, תקבל 28.04% ממניות דור כימיקלים, ובעתיד תשלם לאלרן עוד 7.5 מיליון דולר. על פי הערכות בשוק, בני משפחת דנקנר מעדיפים את האופציה השנייה, וזאת בשל הדיווידנד הגדול בהיקף של כ-75 מיליון שקל שדור כימיקלים הודיעה שבכוונתה לחלק.



מקורות המקורבים לעסקה מציינים כי המשפחה מעדיפה שהדיווידנד יגיע לקופת אלרן ולא לחשבונות הבנק שלהם, שכן הם כפרטים יהיו חייבים בניכוי מס במקור בגין הדיווידנד שיקבלו. אגב, גם למילומור עניין לא מועט בדיווידנד, אשר אמור לממן עבורה חלק מהעסקה, ולמעשה להפחית את היקף ההשקעה הישירה של החברה בעסקה, אשר על פי הערכות לא יהיה גבוה מהסכום הראשוני של 25.2 מיליון דולר שהחברה תשקיע בעסקה.