אדם רויטר: תהליך הפחתות הריבית קרוב למיצוי - בשנים הקרובות צפוי פער ריביות סטטי בין השקל לדולר

"המגמה הבסיסית שתשרור בישראל בשנים הקרובות היא של ייסוף השקל", כך אומר אדם רויטר, מנכ"ל חיסונים פיננסיים בכנס השנתי של חברת הייעוץ.



רויטר מבהיר כי בניגוד לשנת 2003, הייסוף בשקל בשנים הקרובות יונע וייגרם על ידי השקעות של גופים זרים במשק הישראלי ולא של ספקולנטים, כפי שאיפיין את השנה החולפת. רויטר מציין כי זרימת ההון לישראל כבר החלה וכי היא צפויה להימשך, אך לא במכות כמו בשנת 2003 אלא במגמה ארוכת טווח.



רויטר מסביר כי הכלכלה הישראלית נכנסת לתקופה המוגדרת על פי רויטר כ"עולם חדש של פערי ריבית סטטית בין השקל לדולר". להערכתו צפויות עוד הפחתת ריבית אחת או שתי הפחתות של כ-0.2%, ולאחריהן ייכנס המשק לאותו "עולם חדש" של פער ריביות סטטי.



בהינתן תום תקופת הפחתת הריבית, טוען רויטר, כי הגורמים אשר ישפיעו על תנודות שער החליפין יהיו בעיקר גורמים גיאו-פוליטיים אשר יושפעו מרעידת האדמה הגיאו-פוליטית במזרח התיכון - מלחמת המפרץ השנייה.



להערכתו, מאז המלחמה בעיראק חלה ירידה דרמטית באיומים האסטרטגיים מולם עומדת ישראל, ירידה אשר תגרום בהכרח לגידול בפעילות המשקית, לירידה מתמשכת בתקציב הביטחון, לגידול ביצוא למדינות ערב ולגידול ניכר בתיירות. כמו כן, טוען רויטר, כי מגמה זו תגרום לירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, ולגידול ביכולת לגייס חוב פרטי וממשלתי בחו"ל.



רויטר אומר כי דירוג החוב החיצוני של ישראל עומד היום על -A ועשוי להשתפר נוכח מגמות אלה. רויטר מציין כי במהלך השנים האחרונות כמעט שלא חל פיחות ריאלי בשקל. להערכתו, סביבת יציבה זו תימשך גם בשנים הקרובות ובמיוחד בשנת 2004.



רויטר מוסיף כי ברמת הדולר הנוכחית, סביר יותר כי הדולר ימשיך ויחלש מול השקל עד רמה של 4.2 שקלים לדולר, בהשוואה לסבירות נמוכה להתחזקות הדולר עד 4.8.



כפועל יוצא מהערכות אלה, קורא רויטר ליצואנים אשר עשויים להיפגע מייסוף של השקל, לגדר את סיכוני המטבע.