סלומון סמית ברני: "אנחנו מודאגים ממצבה של סרגון לאור החולשה שמפגינות לקוחותיה"

גיא ימין
ltpgt
סרגון אומנם לא פירסמה אזהרת רווח לרבעון הראשון, אך בבית ההשקעות סלומון סמית ברני לא מסתירים את הדאגה. הסיבה: חולשה בשוק התקשורת בכלל, והאטה במכירות לספקיות הטלקום האלנטרנטיוויות (CLECs) בפרט.
lt/pgt

ltpgt
ביום שישי האחרון הגישה חברת ART טלקום (סימול: ARTT) בקשה לפשיטת רגל (Chapter 11). ידיעה זו עשויה להשפיע על סרגון בשני מובנים. ראשית, ART, המספקת שירותי גישה רחבת פס בוויירלס, מהווה להערכת האנליסטים כ-5% מהכנסות סרגון ברבעונים האחרונים. יתרה מכך, בבית ההשקעות מעריכים כי ART עוד חייבת סכומים מסוימים לסרגון, שעתידם במצב הנוכחי לוט בערפל.
lt/pgt

ltpgt
אך ההשפעה על סרגון מתפרשת מעבר לכך. בבית ההשקעות מעריכים כי חדשות אלה כשלעצמן אינן מהותיות לגבי צבר ההזמנות של סרגון, אולם הן מסמנות מגמה של חולשה אצל ה-CLECs, שמהוות את עיקר לקוחות החברה.
ltbgt
וינסטאר הלקוחה תאט את קצב הפרישה
lt/bgt
הפיתרון של סרגון מאפשר את החיבור בין שדרות התקשורת המרכזיות (כמו התשתיות של טבעות הסיבים האופטיים) לנקודות הקצה, וזאת בשיטה של חיבור בין נקודה לנקודה (Point to point).
lt/pgt

ltpgt
המערכות של החברה מאפשרות ל-CLECs להתחבר לליבה של רשתות התקשורת, הטבעות האופטיות, ומשם להעביר את תקשורת הקול והנתונים ללקוחות באמצעים אלחוטיים.
lt/pgt

ltpgt
חולשה זו ב-CLECs מילאה תפקיד באזהרות הרווח של חברות האלחוט הישראליות הפועלות בתחום ה-PRM - Point to Multipoint כמו ואיו 10003286-MRQ , בריזקום והמצטרפת האחרונה לחבורה נטרו . להערכת האנליסט ויקטור הלפרט, חולשה זו לא תבוא לידי ביטוי ברבעון הראשון, בו צפויה סרגון לעמוד בציפיות, אך היא בהחלט עשויה לשנות את התחזיות אל מעבר לרבעון השני של השנה.
lt/pgt

ltpgt
האחראית לכך תהיה לא ART דווקא, אלא CLEC אחר, חברת וינסטאר (סימול: WCII), שהיוותה 34% ממכירות סרגון ברבעון הרביעי, וצפויה להוות חלק נכבד גם מההכנסות ברבעון הראשון. כבר בסוף חודש מארס העלו ספקות בסלומון ספקות לגבי יכולתה של וינסטאר לשלם את חובותיה, ומאז ירדה מניית החברה בכ-80%. במחיר המניה הנוכחי יהפוך גיוס הון לכמעט בלתי אפשרי עבור וינסטאר, והיא תיאלץ להאט את קצב פרישת הרשת שלה, המשרתת עתה 4,400 מבנים.
ltbgt
המניה נופלת בימים האחרונים
lt/bgt
כאמור, צופה בית ההשקעות כי ההשפעה של ההאטה בוינסטאר תבוא לידי ביטוי החל מהרבעון השלישי ואילך, ולכן מותירים האנליסטים את התחזיות לרבעון הראשון על כנם עם הכנסות של 67 מיליון דולר, ורווח של 10 סנט למניה. בסלומון אף מותירים את המלצת ה"קנייה" על כנה, ומצפים כי ברבעון השני תרשום סרגון הכנסות של 96 מיליון דולר ורווח של 35 סנט למניה.
lt/pgt

ltpgt
בסלומון מציינים כי מוצרי סרגון מתאימים למגוון רחב יחסית של תדירויות ותקנים, ולכן השווקים של סרגון בעלי פיזור גיאוגרפי עולמי. זהו יתרון, במיוחד לאור ההאטה בכלכלה האמריקאית. בנוסף, מעריכים האנליסטים כי תחום הפעילות בתדרים גבוהים של סרגון יאפשרו לה לשמור על שולי רווח "בריאים" והופכים אותה, גם היום, להשקעה ראויה. המשקיעים, מצדם, רואים את חצי הכוס הריקה. בשלושת ימי המסחר האחרונים קרסה המניה בכ-30%, וגם היום היא רושמת ירידה של 11.5%.
lth5gt lthrgt
לצפייה בריכוז המלצות האנליסטים לחצו על הלינק "המלצות אנליסטים" שבראש העמוד
lt/pgt

ltpgt
lthrgt
lth5/gt
lt/pgt